最新盈利预测明细如下：國金證券股份有限公司張君昊近期對華電國際進行研究並發佈了研究報告《火電龍頭穿越週期，資產整合再煥新生》，本報告對華電國際給出買入評級，認爲其目標價位爲6.36元，當前股價爲5.81元，預期上漲幅度爲9.47%。
華電國際(600027)
山東電力市場優選標的，煤電轉型所需配套價格機制完備。在能源轉型和電力市場化改革的大環境中，山東走在全國前列。①山東省能監辦披露2023年全省煤電機組分配市場化容量補償費用250.9億元；截至2022年底，全省電網直調火電裝機約6000萬千瓦，估算山東火電容量電價在400元/KW·年以上，已率先實現對參與現貨市場的煤機進行全容量補償。②截至3Q24，山東電網直調公用機組中前四大發電公司分別爲華能集團、華電集團、國能集團和大唐集團，Top-4指標值達88.7%。發電側高行業集中度以及全容量補償的完善價格機制使公司得以避免在電力市場中遭遇惡性競爭所致的量價風險。③新版《山東電力市場規則（試行）》對「市場力行爲事前監管」，引入價格監管機制的同時明確了允許供需緊張時段提高合理收益率。健全市場機制引導下，山東電力現貨市場能夠更加真實地反映電能量的成本和供需，起到價格發現的作用。
一體化經營成本可控性提升，25年火電盈利有望持續改善。火電業績的波動性源自煤價和電價調整頻率不同，過高的年度長協電量比例使得現階段平滑火電業績的波動性仍需從成本控制和價格傳導兩方面入手。考慮到電煤長協依賴國有煤礦執行，公司作爲央企具備資源優勢：23年公司長協煤佔比約70%。中央級文件指引25年煤電中長期合同電量比例不低於80%，年度長協電價簽訂後，公司年內業績彈性主要取決於市場煤價下行幅度。基於25年長協煤比例60%的假設，當市場煤均價下降至780元/噸時，若公司火電平均上網電價降幅小於14.5元/MWh，則25年火電點火價差仍有望擴大。
預計「十五五」後煤電行業資本開支放緩，長期分紅有望提升。考慮到「雙碳」目標及煤電機組30~40年的設計壽命，預計「十五五」期間火電工程投資完成額將較「十四五」期間大幅回落。且21年公司剝離新能源發電資產後不再作爲集團負責新能源發電項目投資的主體，資本開支壓力大幅緩解。《公司章程》中明確公司處於成熟期且無重大資金支出安排時，現金分紅比例不應低於80%；而公司上市以來至2023年間實現凈利潤爲正數的年份累計分紅比例達約42.8%，未來股利支付率仍有提升空間。
盈利預測、估值和評級
暫不考慮收購和增發影響，預計公司24~26年分別實現歸母凈利潤61.5/72.2/82.1億元，EPS分別爲0.60/0.71/0.80元元。給予公司2025年9X PE，對應目標價6.36元，首次覆蓋，給予「買入」評級
風險提示
電力需求不及預期造成的量價風險，煤價下行不及預期，參股煤礦、新能源發電項目業績不及預期風險，大額資產減值風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券劉亞輝研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.85%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利60.95億，根據現價換算的預測PE爲9.68。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲7.43。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
