最新盈利预测明细如下：華安證券股份有限公司鄧欣,徐偲,餘倩瑩,成淺之,唐楚彥近期對公牛集團進行研究並發佈了研究報告《民用電工版圖廣闊，新能源業務進而有爲》，本報告對公牛集團給出買入評級，當前股價爲72.03元。
公牛集團(603195)
主要觀點：
民用電工版圖廣闊，新能源業務進而有爲
公牛集團是國內領先的民用電工產品製造商。公司早期專注於以轉換器、牆壁開關插座爲核心的民用電工產品的研發、生產和銷售，此後憑藉產品研發、渠道覆蓋、品牌營銷以及供應鏈等綜合優勢逐步拓展業務領域，目前已形成電連接（轉換器+數碼配件等）、智能電工照明（牆壁開關+LED照明+智能無主燈+生態品類）、新能源（儲能業務+新能源充電樁等）三大業務板塊，積極成爲國際民用電工行業領導者。2016-2023年，公司營業收入由53.66億元增長至156.95億元，CAGR爲14.36%；歸母凈利潤由14.07億元增長到38.70億元，CAGR爲13.48%。2024年前三季度，公司實現營業收入126.03億元，同比增長8.58%；實現歸母凈利潤32.63億元，同比增長16.00%，業績持續穩健增長。
電連接：優勢產品增營收，現金牛業務發展穩健
1）轉換器：公牛轉換器歷經產品定位革新、渠道模式創新拓展、經銷商管理三個方向的發展創新，實現了軌道插座、Z世代系列插座等深受用戶喜愛的產品系列升級。2）數碼配件：公牛數碼堅持第三方精品戰略，基於對全場景用電需求的深入探索和市場趨勢的敏銳洞察，上市了一系列創新產品。
智能電工照明：裝飾零售渠道變革，智能生態或將破局
1）牆壁開關：2023年，公司推動裝飾渠道變革，將牆壁開關插座、LED照明、生活電器、無主燈、智能門鎖等電工照明產品下沉至縣鎮市場，並啓動了全品類旗艦店的建設佈局，有力帶動了全品類的發展。2）LED照明：2014年，公司依託渠道和品牌優勢開始進入LED照明領域，把握消費者的需求變化，不斷擴充產品品類，從球泡、筒燈逐步擴展至燈帶、燈貼、吸頂燈等更多的照明產品，銷售收入實現快速增長。3）智能無主燈：公司爲滿足消費者家庭前裝階段一站式購買需求，從提供產品向提供更好更優的場景解決方案轉型，以公牛和沐光雙品牌運作的方式推動無主燈業務的快速發展。
新能源：豐富創新產品線，承接中長期發展
1）新能源汽車充電業務：公司圍繞電動汽車全面場景化充放電體驗，不斷完善新能源業務產品佈局。充電槍和充電樁業務方面，公司根據B端和C端不同的特性推出系列產品，實現固定充、多點快充、便攜充等多類續電場景使用。2）儲能業務：儲能業務方面，公司針對歐洲以及國內市場，分別推出家庭儲能和工商業儲能產品。以工商業儲能爲例，公司推出了125KW、230KWh液冷工商儲能櫃，能夠極大滿足國內中小商業用戶對新型能源的儲用以及工業用電峯谷間調配需求。從渠道端來看，面向C端市場，公司主動拓展新能源汽貿店、美容裝潢店等專業分銷商。
投資建議
我們看好公司基於轉換器和牆開產品積累的民用電工市場份額與渠道，推動電連接業務與智能照明業務穩健增長。伴隨LED照明業務進一步的渠道變革與拓展，智能家居生態與無主燈業務有望向好，加之積極推動國際化戰略與拓展新能源市場，有望帶來中長期業績增長。我們預計公司2024-2026年營收分別爲170.77/186.74/203.25億元，分別同比增長8.8%/9.4%/8.8%，歸母凈利潤分別爲43.06/47.74/52.76億元，分別同比增長11.3%/10.9%/10.5%。截至2024年12月23日，EPS分別爲3.33/3.69/4.08元，對應PE分別爲21.52/19.42/17.57倍。首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示
宏觀經濟增速放緩風險，市場競爭加劇風險，新業務發展不達預期風險，新渠道、新市場開拓不達預期風險，原材料價格波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券孫謙研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達90.59%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利43.6億，根據現價換算的預測PE爲21.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級17家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲87.6。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
