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Does This Valuation Of Lennox International Inc. (NYSE:LII) Imply Investors Are Overpaying?

Does This Valuation Of Lennox International Inc. (NYSE:LII) Imply Investors Are Overpaying?

對Lennox International Inc. (紐交所:LII) 的這項估值是否意味着投資者在支付過高的價格?
Simply Wall St ·  2024/12/29 21:50

關鍵洞察

  • 基於兩階段自由現金流量轉換,雷諾士的預期公允價值爲461美元。
  • 當前的股票價格爲620美元,表明雷諾士的潛在高估幅度爲34%。
  • 分析師對LII的619美元價格目標比我們估計的公允價值高出34%。

今天我們將通過估算雷諾士國際公司(紐交所:LII)的內在價值的一種方式,即估算公司未來的現金流並將其折現到現值。折現現金流(DCF)模型是我們將用來進行此操作的工具。這些模型可能看起來超出了外行人的理解,但其實相對容易理解。

我們通常認爲公司的價值是它將來產生的所有現金的現值。然而,折現現金流只是衆多估值指標之一,並不是沒有缺陷。如果您想了解更多關於折現現金流的信息,可以在Simply Wall ST分析模型中詳細閱讀此計算背後的理由。

估計的估值是多少?

我們使用2階段增長模型,這意味着我們考慮公司的兩個增長階段。在初始階段,公司可能有更高的增長率,而第二階段通常假設有穩定的增長率。首先,我們需要對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下,我們使用分析師的估計值,但當這些不可用時,我們會以最後的自由現金流(自由現金流)估計或報告的值爲基礎進行外推。我們認爲,自由現金流萎縮的公司將在萎縮速度上放緩,而自由現金流增長的公司將在這個階段看到其增長速度放緩。我們這樣做是爲了反映出,增長往往在早期階段減緩的程度比後期階段更大。

折現現金流(DCF)的核心思想是,未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現,以得出現值估算:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流($萬) 770.9百萬美元 853.6百萬美元 8.688億美元 8.66億美元 8.71億美元 8.814億美元 8.957億美元 912.9百萬美元 932.3百萬美元 953.5百萬美元
成長率估計來源 分析師 x9 分析師 x6 分析師 x2 分析師x1 估計 @ 0.58% 估計 @ 1.19% 估算 @ 1.62% 估計 @ 1.92% 估計 @ 2.13% 估計 @ 2.28%
現值($萬)按照 7.3% 折現 719美元 742美元 704美元 654美元 613美元 美元578 美元547 美金520 美元495 US$472

("預估" = 由Simply Wall ST估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF) = 美元60億

在計算初始10年期未來現金流的現值後,我們需要計算終值,該終值考慮了第一階段之後的所有未來現金流。出於多種原因,採用的增長率非常保守,不能超過國家GDP的增長率。在這種情況下,我們使用10年期政府債券收益率的5年平均值(2.6%)來估算未來的增長。與10年期的「增長」階段相同,我們使用7.3%的權益成本將未來現金流折現到今天的價值。

終值 (TV)= 自由現金流2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 9.54億美元× (1 + 2.6%) ÷ (7.3%– 2.6%) = 210億美元

終值的現值 (PVTV)= TV / (1 + r)10= 210億美元÷ ( 1 + 7.3%)10= 100億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和,在這種情況下是160億美元。要得出每股的內在價值,我們將其除以流通在外的總股數。與當前股價620美元相比,該公司在撰寫時似乎潛在被高估。任何計算中的假設對估值有很大影響,因此最好將其視爲粗略估計,而不是精確到最後一分錢。

大
紐交所:LII 折現現金流 2024年12月29日

假設

折現現金流的最重要輸入是折現率,以及當然,實際的現金流。如果你不同意這些結果,可以嘗試自己計算並調整假設。DCF還沒有考慮到行業的可能週期性,或公司的未來資本需求,因此無法全面展示公司的潛在表現。鑑於我們將雷諾士視爲潛在股東,使用股本成本作爲折現率,而不是資本成本(或者加權平均資本成本,WACC),包含了債務。在這個計算中,我們使用了7.3%,這是基於槓桿貝塔1.133。貝塔是相對於整個市場的股票波動性的度量。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲取我們的貝塔,設定的範圍在0.8和2.0之間,這是穩定業務的合理區間。

雷諾士的SWOT分析

優勢
  • 過去一年的收益增長超過了行業板塊。
  • 債務得到收益和現金流的良好覆蓋。
  • LII的資產負債表摘要。
劣勢
  • 與建築市場中前25%的分紅派息公司相比,分紅較低。
  • 根據市盈率和估計的公允價值來看,價格昂貴。
機會
  • 預計未來三年的年收益將增長。
威脅
  • 預計年度收益增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師還對LII預測了什麼?

下一步:

雖然公司的估值很重要,但這不應該是你在研究一家公司時唯一關注的指標。現金流折現模型並不是投資估值的全部。理想情況下,你應該應用不同的案例和假設,看看這些將如何影響公司的估值。例如,公司的資本成本或無風險利率的變化可能會顯著影響估值。爲什麼內在價值低於當前股價?對於雷諾士,有三個相關因素是你應該進一步分析的:

  1. 風險:我們認爲,在對雷諾士進行投資之前,你應該評估我們之前指出的2個警示信號。
  2. 管理層:內部人士是否正在增加他們的股份,以利用市場對雷諾士未來前景的情緒?查看我們的管理層和董事會分析,了解CEO薪酬和治理因素的洞察。
  3. 其他穩健業務:低負債、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲何不探索我們的互動股票列表,查看是否還有其他你可能未曾考慮的公司!

PS. Simply Wall ST應用程序每天對紐交所上的每隻股票進行折現現金流估值。如果您想查找其他股票的計算,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall ST的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall ST在提到的任何股票中均沒有持倉。

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