智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，電能供應對於AIDC的穩定性至關重要，是一切數據中心運行的必要條件，未來隨着數據中心電力需求的逐漸增長，數據中心電源供應商有望受益於提高數據中心穩定性的需求。目前AIDC設備國產化趨勢加速，從芯片到服務器、交換機、光通信全行業受益，長期看好算力板塊。當下時點重點建議關注國產算力以及相關產業鏈的進展，重點推薦在光通信龍頭。

事件：ChatGPT服務器跳閘，微軟數據中心電力故障。北京時間12月27日凌晨2點30分左右，Open AI的AI服務器中斷服務，影響 ChatGPT 聊天機器人、Sora 視頻生成模型以及部分 API 調用。OpenAI稱「此問題是由上游提供商引起」。而作爲 Open AI 的獨家雲服務提供商，微軟 Azure 同日也報告數據中心出現「電源」問題，因此可以初步判斷，微軟數據中心電力故障或是本次事件的主要原因。而在此之前，Open AI服務器就曾多次出現停電問題：在過去90天內，API調用曾有8次停電事故，其中3次重大停電；ChatGPT聊天機器人曾有11次停電事故，其中6次重大停電。且自12月11日Sora上線至今，API調用、ChatGPT聊天機器人不到一個月已發生2次重大停電。

國盛證券主要觀點如下：

AIDC基建——電源是穩定性的基石。

AIDC一般有24/7全天即時相應的需求，且其電流需求高頓瞬變，每微妙變化甚至可達2000A，因此電能供應對於AIDC的穩定性至關重要。數據中心電源根據其應用場景可分爲服務器電源和UPS備用電源。

服務器電源：服務器電源負擔着爲服務器集群提供穩定、高效電能供應的任務，高壓電從電網進入數據中心後，一般包含AC/DC、DC/DC等組件，AC/DC電源模塊包含電源模塊(PSU)和電源管理控制器(PMC)，其中PSU負責將來自電網的交流電轉換爲服務器電子組件所需的直流電，PMC通過監控和調整服務器電源的供應和消耗來實現最佳的電源管理，以提高服務器的能效和性能。在整個電源系統中，AC/DC轉換器先將交流電轉爲50V的直流電，接着主板上的DC/DC轉換器再將電壓轉換成12V、5V、3V和0.8V等。

UPS備用電源：即不間斷電源，是一種含有儲能裝置的不間斷電源。當市電輸入正常時，UPS將市電穩壓後供應給負載使用，此時的UPS就是一臺電穩壓器，同時它還向機內電池充電。當市電意外中斷時，UPS立即將電池的直流電能，通過逆變器切換轉換的方法向負載繼續供應電能，使負載維持正常工作並保護負載軟、硬件不受電網波動而造成損壞。

Open AI服務器最近90天，尤其是在Sora發佈後頻繁出現重大電力事故意味着其日益增加的計算需求已爲電力供應系統帶來巨大負擔。電力是一切數據中心運行的必要條件，未來隨着數據中心電力需求的逐漸增長，數據中心電源供應商有望受益於提高數據中心穩定性的需求。建議重視相關標的，如服務器電源—麥格米特、歐陸通；USP備用電源—科華數據等。

AIDC設備——國產化趨勢加速，從芯片到服務器、交換機、光通信全行業受益。

國內主要Internet Plus-related廠商如字節跳動、騰訊、阿里巴巴等資本開支均開始向AI傾斜，且總量逐步擴大。多條產業鏈環節將因爲Internet Plus-related廠商在AI相關領域的資本投入受益。芯片廠有望受益於算力需求的增長；服務器和其他通信設備廠商將有望受益於數據中心規模擴張；交換機廠商與光通信廠有望因數據中心的擴建需求和性能需求的提高而受益；其他提升AI性能的技術有望在AI發展中受益。建議重視相關標的，如國產算力龍頭寒武紀-U，服務器和其他通信設備廠商中興通訊，交換機廠商銳捷網絡，光通信廠商光迅科技，同時建議關注市值更小的企業如邊緣側算力廠商美格智能，長距離光模塊主要供應商德科立，MPO供應商太辰光，光通信原件廠商東田微等。

投資建議：長期看好算力板塊，當下時點重點建議關注國產算力以及相關產業鏈的進展。

重點推薦在光通信龍頭中際旭創(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)等；

同時建議關注國內「四大四小」：中興通訊(000063.SZ)(國內通信龍頭，AI爲終端、交換、數字能源等業務打開增長空間)；銳捷網絡(301165.SZ)(國內交換機龍頭，與Internet Plus-related企業構建長期合作關係)；寒武紀-U(688256.SH)(國產GPU龍頭，產品逐漸成熟中)；光迅科技(002281.SZ)(光模塊老牌廠商，受益於國內算力投資提速及產能擴張)；美格智能(002881.SZ)(智能模組領跑者，智駕滲透率提升奠定業績基礎，AI終端發力打開想象空間)；德科立(688205.SH)(DCI提供出海新機遇，2025新品擴張正當時)；太辰光(300570.SZ)(算力互聯密度提升，MPO維持高景氣度)；東田微(301183.SZ)(消費電子增長打底，隔離器緊缺助推通信板塊發力)。

風險提示：AI發展不及預期，算力需求不及預期，市場競爭風險。