截至发稿，标普500指数年内上涨25%，有望连续两年实现20%以上的回报率——在过去100年里，这种情况只出现过四次。以科技股为主的纳斯达克综合指数涨势更为迅猛，年内涨幅超过31%。相比之下，道琼斯指数涨势较为平缓，年内涨幅达14%。2024年註定是美股史上不平凡的一年。
2024年註定是美股史上不平凡的一年。
智通財經APP了解到，儘管今年全球政治和經濟面臨多重挑戰，美國三大股指仍接連刷新歷史紀錄。從標普500指數年內近60次收於歷史新高，到納斯達克指數首次突破2萬點大關，再到道瓊斯工業平均指數首次站上4.5萬點，美股市場展現了非凡的活力和韌性。
截至發稿，標普500指數年內上漲25%，有望連續兩年實現20%以上的回報率——在過去100年裏，這種情況只出現過四次。以科技股爲主的納斯達克綜合指數漲勢更爲迅猛，年內漲幅超過31%。相比之下，道瓊斯指數漲勢較爲平緩，年內漲幅達14%。
其中，標普500指數和納指繼續受益於人工智能(AI)熱潮，聯儲局減息、特朗普贏得美國大選等事件也爲漲勢添一把火。而被視爲美國經濟健康狀況晴雨表的道指受到美國經濟復甦前景、企業盈利強勁的提振。
雖然2024年美股整體表現強勁，但不同板塊和個股之間的表現存在明顯分化。接下來，讓我們一同回顧今年美股的市場動態。
2024年美股回顧：牛市意外延續，打破華爾街質疑
在2023年末，衆多經濟學家預測2024年美國經濟將放緩，通脹問題和貨幣政策的不確定性讓華爾街對美股持謹慎態度。然而，美股2024年迄今的表現已經全面擊碎了這些質疑。
上半年，美股在AI股票的推動下表現卓越，尤其是芯片巨頭英偉達(NVDA.US)，其市值一度超過微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)，成爲全球市值最高的企業。
8月份，市場因對美國經濟增長和聯儲局政策的擔憂而出現拋售。英偉達的營收指引未能達到華爾街最樂觀的預期，AI貨幣化遭到質疑。文件顯示「股神」禾倫·巴菲特在二季度減持了50%的蘋果持倉，加劇了市場的避險情緒。不過，美股此次下跌持續了不到一個月，並未突破被視爲技術性調整的「10%門檻」。
進入9月，聯儲局減息50個點子，這是聯儲局自2020年以來的首次減息，美股應聲上漲。11月，特朗普贏得美國大選，市場掀起新一輪狂歡。12月，儘管聯儲局減息態度轉鷹，引發美股波動，但整體上升趨勢依然穩固。
總體而言，2024年美股市場在多重因素影響下經歷了波動和調整，但整體保持了強勁上漲趨勢，多次創下歷史新高。
美股高歌猛進，離不開科技股的「推波助瀾」。相比之下，部分板塊表現不佳。接下來讓我們回顧下美股各大板塊在2024年的表現。
11個行業均實現上漲
從標普500指數11個行業ETF的表現來看，在AI熱潮與聯儲局減息加持下，Meta(META.US)、谷歌(GOOGL.US)等科技股大漲，助推通訊服務板塊延續上一年的強勁勢頭。其次，在亞馬遜(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)的帶動下，非必需消費板塊同樣表現出色。「特朗普2.0」點燃樂觀情緒，金融板塊也表現亮眼，相比之下，能源、醫療保健和原物料板塊淪爲「墊底差生」。不過，美股11個行業均在2024年實現上漲。
科技股仍是「最靚的仔」
繼2023年之後，科技巨頭仍然是2024年帶領美股高歌猛進的最核心驅動力。除了微軟之外，其他科技巨頭——蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達和特斯拉表現出色。
作爲AI熱潮的最大贏家，英偉達今年繼續領漲七大科技巨頭。英偉達去年股價上漲239%，今年又飆升了177%。今年英偉達兩次奪得全球市值最高上市公司的稱號，不過目前蘋果已重回全球市值第一，市值接近4萬億美元，英偉達爲3.4萬億美元，微軟爲3.3萬億美元。
在過去六個季度中，英偉達營收至少同比增長94%，其中有三次增長超過200%。儘管英偉達營收預計將保持強勁增長，但分析師普遍預計未來幾個季度增速將放緩，到明年下半年，增長率將降至45%左右。
電動汽車領導者特斯拉今年以來股價上漲74%，在七大科技巨頭中僅次於英偉達。特斯拉在今年因電動汽車需求放緩而遭到猛烈拋售，不過隨着特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克大力支持的特朗普贏得美國總統選舉，特斯拉股價應聲大漲。市場押注特斯拉將從馬斯克與特朗普的關係中受益匪淺。
相比之下，微軟今年僅上漲15%，遠遠落後於其他科技巨頭，甚至遜於標普500指數和納斯達克等基準指數。微軟最近公佈的季度指引不及市場預期，影響了投資者信心。此外，微軟對AI初創公司的巨額投資也拖累利潤。
總體而言，全球投資者們在2023年以及2024年繼續湧入七大科技巨頭，押注科技巨頭的龐大市場規模和財務實力將使其處於利用AI技術提高營收的最佳位置。
值得注意的是，今年以來，谷歌和Meta 等美國多家科技公司首次推出季度派息計劃，儘管股息收益率不算高，但派息以及回購消息仍然不斷引發美國股市大漲。與此同時，科技巨頭仍在不斷調整運營以提高利潤，基本面可謂「堅如磐石」。
AI股「冰火兩重天」
AI仍然是科技領域的最強敘事之一，不過相關交易似乎已進入新階段。AI領域的投資和交易正從初期的狂熱轉向更爲理性和審慎的態度，這意味着投資者和企業更加關注AI技術的實際效果和盈利能力，而非僅僅追逐概念。在這種情況下，AI股票的走勢出現明顯分化也就不足爲奇了。
除了「最強賣鏟人」英偉達之外，多家半導體製造商的股價也在今年大幅上漲，其中博通(AVGO.US)上漲120%，台積電(TSM.US)上漲97%，邁威爾科技(MRVL.US)上漲89%。不過，由於需求放緩以及政治因素干擾，光刻機巨頭阿斯麥(ASML.US)今年下跌5%，美國超微公司(AMD.US)年內下跌15%，英特爾(INTC.US)跌幅高達59%。
隨着技術的不斷成熟和應用場景的拓展，投資者的關注重心逐步從傳統的半導體行業轉向軟體公司。
「AI超級大牛股」AppLovin(APP.US)今年以來股價上漲了741%，遠遠超過其他科技公司。這家廣告營銷巨頭的估值從年初的約130億美元飆升至1100億美元以上，超過星巴克(SBUX.US)、英特爾和愛彼迎(ABNB.US)。
AppLovin爲全球企業提供基於AI技術的「AI+廣告營銷方案」。最新業績顯示，AppLovin第三財季營收約爲11.98億美元，同比增長39%;凈利潤高達4.34億美元，同比猛增300%。
大數據分析軟體巨頭Palantir(PLTR.US)今年以來股價上漲了360%。該公司公佈了超出預期的第三季度業績並提高了全年指引，讓投資者看到該公司AI發展的積極前景。
另外，DocuSign(DOCU.US)、ServiceNow(NOW.US)等AI應用軟件股也吸引了投資者的關注，股價分別上漲56%、53%。相比之下，面臨AI「搶飯碗」的Adobe(ADBE.US)股價大跌25%。
核電也成爲今年最熱門的投資主題之一。AI的興起以及數據中心的耗電量攀升意味着，核能的未來與似乎勢不可擋的大型科技公司的崛起緊密相連。今年以來，NANO Nuclear Energy(NNE.US)暴漲570%，NuScale Power(SMR.US)漲近500%，Vistra Energy(VST.US)、Talen Energy(TLN.US)漲超200%，Graham(GHM.US)和Oklo Inc(OKLO.US)漲超100%。
「特朗普交易」崛起：加密貨幣與金融股齊飛
隨着特朗普在11月美國總統大選中獲勝，金融市場迎來了「特朗普交易」熱潮。市場對經濟增長、減稅政策的明確承諾反應積極，美股三大指數接連創下歷史新高，加密貨幣和金融股板塊表現搶眼。
在加密貨幣領域，特朗普勝選掀起狂潮。市場預期特朗普政府將對加密貨幣行業採取更友好的監管政策，這一預期推動比特幣價格突破歷史新高，一度衝擊11萬美元關口。多隻加密貨幣相關股票也隨之大漲，其中「比特幣大戶」MicroStrategy(MSTR.US)年內暴漲420%，Hut 8(HUT.US)上漲67%，Coinbase(COIN.US)上漲53%，Robinhood(HOOD.US)大漲206%。
特朗普贏得美國大選後，美股銀行股大幅走高，因爲投資者押注特朗普將兌現降低稅收和放鬆銀行業監管的承諾。追蹤美國24家最大銀行的KBW銀行指數今年以來上漲34%，其中摩根大通(JPM.US)漲幅高達45%，富國銀行(WFC.US)漲近50%，這兩家銀行都公佈了超出預期的第三季度業績。相比之下，美國銀行(BAC.US)漲幅爲35%，落後於其他同行。美國銀行第三季度凈利潤同比下降12%，加上巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋(BRK.A.US)持續減持美國銀行股票，拖累了該股的表現。
值得注意的是，在這一輪"特朗普交易"熱潮中，特斯拉表現尤爲突出，自選舉日以來大幅上漲39%，市值增加超過3000億美元，這主要得益於馬斯克與特朗普的親密關係。市場普遍認爲，特朗普政府可能減少電動車稅收優惠，而特斯拉憑藉其規模優勢，有望在非補貼環境中獲得更大市場份額。同時，特朗普關稅政策可能進一步推動特斯拉在美國市場的競爭力，因爲特斯拉在美國擁有較爲完善的供應鏈。
郵輪板塊悶聲發大財
儘管美股科技股和加密貨幣搶盡風頭，但相對低調的郵輪股憑藉穩健的增長和出色的市場表現證明了它們同樣具有不容忽視的投資價值。
Viking Holdings(VIK.US)自今年5月上市以來，股價年內已上漲85%，而皇家加勒比郵輪(RCL.US)在去年飆升162%的基礎上又上漲了81%。挪威郵輪(NCLH.US)和嘉年華郵輪(CCL.US)也延續漲勢，今年以來漲幅分別爲35%、29%。
這一趨勢反映了消費者對郵輪旅行的強勁需求，尤其是在疫情之後，人們對休閒旅遊的渴望推動了郵輪行業的快速復甦。
另外，旅遊需求的強勁復甦也推動美國航空股創下了近十年來的最佳表現。今年迄今，標普超級綜合航空類指數上漲60%，遠超標普500指數25%的漲幅，這也是自2014年以來航空行業指數首次如此大幅度地跑贏大盤。其中， 聯合大陸航空 (UAL.US)表現最爲出色，今年股價飆升142%，成爲標普500指數中漲幅第五大的成分股。
能源、醫藥等板塊黯然失色
雖然美股整體行情火熱，但能源、醫療保健和原物料板塊表現遠遜於大盤，今年以來漲幅均低於5%。
2024年，國際油價整體呈現震盪下行的趨勢，市場對未來油價持謹慎態度，這拖累了能源板塊的表現。其中，受特朗普勝選的提振，作爲能源指數ETF(XLE)頭號重倉股的埃克森美孚(XOM.US)今年以來股價上漲10%，但第二大重倉股雪佛龍(CVX.US)僅上漲0.7%，第三大重倉股康菲石油(COP.US)則大跌14%。
醫療保健板塊延續前兩年的低迷行情，但禮來(LLY.US)憑藉其暢銷減肥藥實現了股價上漲。該股在去年已經上漲了61%，而今年至今又上漲了35%。不過，由於行業競爭加劇和減肥藥銷售未達預期，禮來股價在觸及970.9美元的歷史峯值後出現了顯著回調，當前股價較歷史最高點下跌了20%。禮來的主要競爭對手諾和諾德(NVO.US)今年以來股價下跌15%，下一代減肥藥物Cagrisema試驗結果不及預期導致該股遭到市場拋售。
原物料類ETF(XLB)淪爲”墊底差生”，麥克莫蘭銅金(FCX.US)、紐曼礦業(NEM.US)和紐柯鋼鐵(NUE.US)等重倉股今年均走低，拖累了板塊的整體表現。全球需求起伏、歐洲經濟瀕臨衰退以及美國關稅政策給工業金屬等大宗商品帶來壓力。
IPO市場逐漸復甦
2024年美股IPO市場逐漸復甦。根據StockAnalysis的數據，今年以來共有224家公司成功上市，較2023年的154家增長了45%，但仍遠低於2021年創下的歷史峯值。2021年全年共進行1035宗IPO，創下歷史新高，打破了2020年480宗的紀錄。
復興資本的數據顯示，在排除了募資規模不超過500萬美元或公司市值不超過5000萬美元的小型IPO以及SPAC等特殊交易之後，美股市場全年共有148宗IPO，融資296億美元，金額增長了50%以上。由於聯儲局放緩減息步伐和市場動盪，企業一再推遲IPO時間表。
復興資本最近發佈的報告顯示，規模較大的發行人在IPO活動中所佔比例越來越大，有58宗IPO融資規模達到或超過1億美元，幾乎是去年的兩倍。五家公司籌集了10億美元或以上的資金，其中全球最大冷庫運營商Lineage(LINE.US)籌集了44億美元，是今年美國最大的IPO，其次是Viking Holdings(VIK.US)和StandardAero(SARO.US)，分別籌資15億美元、14億美元。籌資額在1億美元以上的新股表現出色，平均回報率爲26%，而2024年整體新股的回報率爲-3%。
截至12月27日，以下是今年表現最好的新股：
其中，核能公司NANO Nuclear Energy上市至今暴漲570%，MEME股熱潮推助Reddit(RDDT.US)上漲410%。
2025年美股展望
2024年，美股牛市意外延續，打破了華爾街的質疑。儘管全球政治和經濟的不確定性加劇，美國三大股指卻接連刷新歷史紀錄。科技股繼續領跑市場，AI股表現「冰火兩重天」，而「特朗普交易」備受市場追捧。與此同時，能源、醫藥等板塊黯然失色。在經歷了一段時間的低迷後，美股IPO市場也逐漸復甦，爲投資者帶來了新的投資機會。
展望未來，華爾街大行分析師們平均預測明年標普500指數將上漲10%左右，這與歷史平均水平相符。
特朗普當選美國總統後，提出激進的貿易政策和商業監管改革，引發商業不確定性和通脹擔憂。儘管如此，分析師認爲負面影響有限，特朗普政策可能更爲溫和，且低稅率和放松管制將抵消不利因素。美國經濟有望繼續增長，企業利潤率上升，尤其是非科技巨頭公司。分析師都承認美股估值很高，但2025年回報將更多依賴盈利增長而非估值擴張。
總體而言，儘管存在不確定性，美國股市基本面依然穩固，分析師對前景持樂觀看法。
哪些板塊和個股值得關注?
在板塊和個股方面，科技股依然是市場焦點，特別是谷歌、亞馬遜、蘋果、微軟、Meta Platforms、英偉達和特斯拉這七家科技巨頭。這些公司預計將繼續在市場上扮演領頭羊的角色，這得益於它們在AI領域的領導地位以及對全球宏觀趨勢的重要影響力。
Wedbush知名分析師Dan Ives樂觀預測，蘋果可能率先在2025年達到4萬億美元市值，隨後是英偉達和微軟。Ives表示，全球有3億部iPhone超過四年未升級，蘋果迎來前所未有的升級需求機會。
Ives在美國大選日後將特斯拉目標價從400美元上調至515美元。他表示：「我們估計AI和自動駕駛機會對特斯拉來說至少價值1萬億美元，我們完全相信，在特朗普政府的領導下，這些關鍵計劃將加速推進。」Ives認爲，在「牛市」情況下，特斯拉股價可能會在2025年飆升至650美元，較當前水平高出50%。
生成式AI仍將是科技行業的主導主題。在此背景下，芯片股備受關注。美銀分析師Vivek Arya最近表示，美股芯片股2025年有望繼續吸引資金爭相湧入，很可能開啓新一輪氣勢如虹的上漲行情。美銀預計AI芯片行業銷售額將在2025年增長15%，達到7250億美元。基於此預測，美銀認爲明年上半年AI芯片股繼續保持強勁動能，而下半年市場關注點將轉向汽車與工業芯片股，首選英偉達、博通以及邁威爾科技。
不過，隨着ChatGPT推出已超過兩年，市場將從關注基礎設施轉向關注具體的用例與AI帶來的效率提升。高盛看好康沃系統(CVLT.US)、Cloudflare(NET.US)、Datadog(DDOG.US)、加特納(IT.US)和萬事達(MA.US)等公司，這些企業正在從AI中產生收入並改善收入流。瑞銀強調，醫療保健、網絡安全和金融科技等領域將出現有效的生成式AI應用。
此外，在特朗普政府可能放鬆監管的背景下，金融板塊有望成爲最大的受益行業。同時，製造業和能源業也有望因政策變動而獲得利好。瑞銀特別指出，能源板塊值得投資者關注，因爲AI數據中心對電力的需求持續增長。
