作者 | 王小娟

編輯 | 周智宇

小米和雷軍的流量神話，還在持續。

在小米汽車亮相一週年之際，雷軍宣佈，小米SU7在過去9個月累計交付了13萬輛新車。這樣的交付速度，超越了此前所有的造車新勢力。

不過，雷軍還有着更大的謀劃。過去半年裏，他持續加碼大模型賽道。最近，雷軍更是以千萬年薪，招攬了DeepSeek開源大模型DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉。據悉，羅福莉將領導小米AI大模型團隊。

造車取得階段性成果，疊加雷軍猛攻AI大模型，帶動小米股價超34港元/股，接近歷史最高水平。今年以來，小米港股漲幅超過120%，領漲恒生科技成分股。

接下來，如果能在AI大模型之戰上取得突破，小米也能夠在估值上進一步打開想象空間，向特斯拉看齊。這意味着，雷軍也有望再創造奇蹟，而他夢想的萬億市值，也不過是個開始罷了。

當然，對於小米來說，如何在汽車和AI兩個業務都燒錢的情況下，保持財務上的平衡，也需要做出取捨。這會是場艱難的戰役。

奇蹟

在過去這一年，如果要給新車按流量排名的話，小米SU7如果稱第二，那無人敢稱第一。

從去年12月28日首次亮相以來，小米SU7和雷軍本人就一直站在流量頂端，基本上只要有一點風吹草動，就能登上熱搜。

雷軍在幹網紅這條路上也很成功。在小米SU7發佈之前，雷軍就已經算是粉絲數量比較高的企業家了。然而，這一年，雷軍的粉絲更上一個量級。以抖音平台爲例，雷軍的粉絲數量從年初的600餘萬漲到如今的超3600萬，粉絲數量超越一衆靠流量吃飯的專業網紅。

今年，雷軍還和華爲常務董事、智能汽車解決方案BU董事長餘承東一起，把不少車圈老總逼出山，將車圈一把手直播測試自家車變成日常。

小米能成爲頂流，少不了全網的託舉。

從產品力來說，這款車已經被市場頻繁驗證，顏值在線，質量也過關。

此前一段時間，一位河南的車主和家人駕駛小米SU7衝下二三十米的陡坡，經過翻轉後被樹木擋住；雖然車已經報廢，但一家人均無生命危險，只受了輕微傷。一時間，小米SU7的產品力又被全網讚譽。

小米SU7的成功，也離不開雷軍成熟的供應鏈管理。起初，雷軍對這臺車的銷量預期並沒有這麼高，從最早規劃的7萬輛，到年度目標10萬輛、12萬輛，再到如今的13萬輛，小米的供應鏈持續跟進。可以說，小米SU7的奇蹟，是和供應鏈企業一起創造的。

如今覆盤小米SU7的成功秘訣，應該說是產品、營銷、供應鏈等各方面都沒有掉鏈子，經得起考驗的結果。

小米SU7的助力下，小米還在三季度交出了一份史上最強的業績。

該季度，小米收入925.1億元，同比增長30.5%，創歷史新高；經調整凈利潤爲63億元，同比增長4.4%。到三季度末，小米集團現金儲備爲1516億元，同樣創歷史新高，經調整經營性現金流爲96億元。

另外，小米的汽車業務也在三季度被單獨披露。其中，汽車業務實現營收95億，佔比10.3%。值得一提的是，汽車的毛利率達到了17.1%，與汽車行業不少前輩相比，這一毛利率水平也相對較高。

不過，行業更激烈的淘汰賽還在繼續。小米SU7之後，其也計劃在明年發佈第二款車型，隨着後續車型的加入，對於產能考驗將更大。雷軍也要更加賣力地工作，才能讓小米銷量繼續提升。

只有跨過規模的大關，小米才能以更強勢的姿態挺進終局。

顛覆

小米汽車一系列超預期的表現，直觀地反映在了資本市場上。

今年以來，小米的股價也是節節攀升，一路從年初第一個交易日開盤時的15.6港元/股，漲到年末的倒數第二個交易日收盤時34.45港元/股，漲幅達121% 小米也成爲今年市值前十的Internet Plus-related公司中，漲幅最猛的企業。

至此，小米的市值達到8645億港元，朝着萬億港元市值的目標前進。

造車首戰告捷，雷軍的野心卻不止於此。

雷軍一直希望市場對小米的定位，是一家Internet Plus-related科技公司，而非傳統的硬件公司。然而自2018年上市以來，小米的主要收入和盈利來自手機、家電和IoT業務，而非Internet Plus-related服務。市盈率（PE）也在大多數時間裏徘徊在14倍-30倍左右。

即便造車對其總體市值有了一定程度的提升，但基本上市場也是按照市銷率（PS）加上一定溢價給出估值。

苦心經營多年構建起了「人車家全生態」，雷軍也要爲小米找到一個突破過往束縛的抓手。這個關鍵，便是AI。

最近幾天，隨着DeepSeek開源大模型DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉被雷軍挖角的消息傳出，小米猛攻大模型又成爲行業討論的熱點。

此前雷軍透露，小米最早從2016年7月就開始佈局AI，並在2023年4月設立了專門的大模型團隊。最近，小米被爆出目前已擁有6500張GPU的算力資源，並計劃建設萬卡級GPU集群。而在11 月12 日，小米第二代大模型 MiLM2正式亮相。

雷軍不僅自己做大模型，也通過順爲資本投資了不少大模型公司，比如智譜、月之暗面、百川智能、MiniMax等公司。在招攬人才時，雷軍曾接觸多位AI公司的高管，不過相比財大氣粗的字節，小米在人才儲備上仍需使點勁。

今年以來，各手機廠商和不少汽車廠商，都將AI作爲接下來的發力點之一。

最近，MEGA風波之後，幾個月都不曾出現在公衆視野的理想汽車CEO李想罕見直播，談AI趨勢，並且將理想定調爲一家AI企業。

對於大廠而言，「攪局」大模型，都是將AI大模型賦能現有業務，以期帶來更大增長；對小米而言，也是如此，小米的硬件設備將讓其猛攻的AI大模型有用武之地，更具競爭力。

相比這些友商，小米作爲手機、IoT和汽車幾大硬件全面佈局的企業，入局大模型，有自身的硬件優勢，而能否在這個基礎上讓AI賦予產品更好的體驗，會是小米在下一階段將競爭對手遠遠甩在身後的關鍵。

這也是眼下AI大模型行業破局的關鍵，在軟硬件應用上，找到商業變現的具體路徑。

如果在AI大模型上突破，小米也就能像特斯拉一樣，成爲全球市場裏最耀眼的科技巨頭之一。今年以來，特斯拉的股價暴漲，也是因爲它在AI領域取得突破，而非基於一家造車公司的估值。

一直以來，勤奮的雷軍都站在風口上，但一直都不是風暴中心吃到最多紅利的那一個；而如今，在汽車上創造了奇蹟後，加碼大模型的雷軍能否帶着小米實現這關鍵的龍門一躍？這注定讓人心潮澎湃。