最新盈利预测明细如下：西南證券股份有限公司張銀新近期對渝農商行進行研究並發佈了研究報告《負債成本優勢突顯，重慶經濟強力賦能》，本報告對渝農商行給出買入評級，認爲其目標價位爲7.39元，當前股價爲6.05元，預期上漲幅度爲22.15%。
渝農商行(601077)
投資要點
推薦邏輯：1）在明年積極的宏觀政策+成渝雙城經濟圈+地區產業轉型的大背景下，重慶整體信貸需求有望提振，渝農商行擴表有望穩步推進，且24H1貸款佔總資產比例僅46.8%，較對標行平均水平57.2%有較大差距，渝農商行存在通過優化資產結構來抵禦減息給生息資產收益率帶來負面效應的空間；2）網點分佈廣泛，2023年縣域存款內市佔率達到32.2%，2024H1渝農商行存款利率僅1.8%，較對標行低18bp，具有較強且穩固的成本優勢；3）主動出清歷史包袱，資產質量逐步改善，渝農商行不良率由2020年的1.3%下降至2024Q3的1.2%。
重慶區域經濟向好，渝農商行信貸需求有望穩步增加。在成渝雙城經濟圈和「33618」現代製造業集群體系兩大戰略的支持下，重慶地區整體信貸需求有望提升，其中對公端將直接受益於更加積極的財政政策和「33618」等產業升級政策，重慶較大的人口基數也爲零售端信貸需求提供充足潛能，因此渝農商行未來擴表有望穩健推進。
存款利率優勢顯著，淨息差與同行差距有望縮小。渝農商行全重慶市有1741個網點，覆蓋全面且深入。2020-2023年渝農商行縣域存款市佔率分別爲33.8%、33.5%、32.9%、32.2%，在縣域有着穩定的存款基礎。依靠地區優勢和用戶粘性，渝農商行負債端成本優勢明顯，24H1已較對標行低18bp，未來有望維持低成本利率，且在2025年貨幣寬鬆的大背景下，有望較快釋放利率下調紅利。此外，隨着重慶經濟企穩，渝農商行可以在合理控制風險前提下，增加貸款佔比，提高生息資產收益率，抵禦減息對資產端造成的壓力，或有望縮小淨息差與同行差距。
主動大額覈銷不良貸款，資產質量逐步改善。渝農商行自2020年起主動清理歷史包袱，進行大額覈銷，覈銷率在2020-2023年期間分別達到184.1%、119.4%、96.0%、54.1%。不良率以及關注率自2020年起均呈現下降趨勢，2024H1渝農商行不良生成率爲0.4%，較其他農商行平均低15bp。
盈利預測與投資建議：預計公司2024-2026年BVPS分別爲10.97/11.73/12.50元，對應的PB分別爲0.54X/0.51X/0.48X。考慮到渝農商行資產質量持續改善，作爲深耕重慶的地區農商行，有望受益於重慶地區經濟企穩回升，擴表穩健推展，且股息率分紅率保持在較高水平，我們給予公司2025年0.63X目標PB，目標價7.39元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：經濟修復不及預期風險、資產質量惡化風險、存款成本上升超預期風險、利率波動超預期風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司張帥帥研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達89.87%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利115.03億，根據現價換算的預測PE爲5.99。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲6.64。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。
