最新盈利预测明细如下：華源證券股份有限公司王彬鵬,戴銘餘近期對香農芯創進行研究並發佈了研究報告《「分銷+產品」雙輪驅動，聚焦半導體領域發展》，本報告對香農芯創給出增持評級，當前股價爲27.2元。
香農芯創(300475)
投資要點：
成功轉型半導體，激發成長動能。香農芯創前身爲聚隆科技，成立於1998年，最初的主營產品爲洗衣機減速離合器。2019年，基石資本完成對聚隆的要約收購，開始轉型佈局半導體領域，目前，公司已形成芯片分銷和自研產品兩大業務板塊，成長天花板打開。
分銷：深度綁定代理品牌，手握核心客戶資源。公司通過聯合創泰主體開展半導體分銷業務，上游深度綁定頭部供應商，下游與國內Internet Plus-related客戶聯繫緊密，代理品牌包括SKHynix（海力士）、MTK（聯發科）、Giga Device（兆易創新）、AMD（超威半導體）等多家一線企業；下游客戶包括阿里、騰訊、字節、百度等一線Internet Plus-related廠商，經過多年合作，已構建較強客戶黏性。
產品：自研產品打開第二增長曲線。公司聯合SK海力士、大普微電子等合作方先後成立控股子公司海普存儲和海普芯創，分別負責企業級SSD和DRAM產品的設計、生產和銷售。目前公司自主品牌建設、開發進展順利，以深度服務國家大數據產業爲出發點，圍繞國產化、定製化路線，截止2024年中已完成企業級DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研發試產，產品性能優異。根據公司股權激勵計劃目標，我們預計企業級產品未來將處於高速增長通道。
盈利預測與評級：我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別爲4.81/5.29/6.53億元，同比增速分別爲27.38%/9.87%/23.55%，當前股價對應的PE分別約爲27/25/20倍。由於A股沒有分銷業務結構完全可比的公司，考慮到香農正在進軍存儲模組行業，開展第二增長曲線，我們選取存儲模組公司江波龍和德明利作爲可比公司，2024-2026年平均估值分別約爲27/28/23倍，公司估值與行業平均水平接近，鑑於公司分銷業務深度綁定上下游，企業級SSD和DRAM業務打開第二增長曲線，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示。上游供應商依賴風險；下游客戶資源依賴風險；存貨跌價風險；新產品業務拓展不及預期風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中泰證券王芳研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.89%，其預測2025年度歸屬凈利潤爲盈利5.09億，根據現價換算的預測PE爲24.5。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。
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