隨着地產及促消費政策持續落地，地產銷售量價已出現邊際改善，且對以舊換新相關品類消費拉動明顯，未來仍具備修復空間。
智通財經APP獲悉，中原證券發佈研報稱，家居板塊前期受制於地產與消費的雙重影響，估值一直處在歷史低位，預計2025年三季度末行情開始底部上漲，估值開啓修復，但目前仍處於歷史中部偏低位置。隨着地產及促消費政策持續落地，地產銷售量價已出現邊際改善，且對以舊換新相關品類消費拉動明顯，未來仍具備修復空間，上調行業投資評級至「強於大市」。
中原證券主要觀點如下：
地產及促消費政策持續落地
2024年以來地產行業持續調整，國家從供需兩端發力，持續發佈多項地產優化政策，2024年9月以來加碼發佈重磅地產政策修復市場信心，明確提出要促進房地產市場止跌回穩，2024年12月中央經濟工作會議再次強調「穩住樓市」、「持續用力推動房地產市場止跌回穩」，表達了中央對地產穩定的強烈決心。
2024年國家推出消費品以舊換新政策，安排1500億元左右超長期特別國債真金白銀支持以舊換新，各地方跟進出台以舊換新實施細則，並不斷優化實施方案，2024年12月中央經濟工作會議提出大力提振消費，加力擴圍實施「兩新」政策。
地產邊際向好，以舊換新對消費拉動明顯
隨着地產政策的逐步優化調整，地產銷售量價已出現邊際改善，10月份房地產市場出現積極變化，11月份市場交易更趨活躍，市場預期改善，向止跌回穩方向邁進。
隨着以舊換新政策的逐步落地，對以舊換新相關品類消費拉動明顯，商務部12月中旬數據顯示，消費品以舊換新政策帶動相關產品銷售額超1萬億元；家裝廚衛「煥新」補貼產品超5300萬件；在國家表態加力支持下，目前多個省市已開始實施2025年消費品以舊換新，預計2025年以舊換新有望擴大品種和規模。
河南省地產釋放積極信號，消費增速跑贏全國
1-11月份，河南省新建商品房銷售面積同比下降12.7%，銷售額同比下降16.0%，降幅分別比1-10月收窄2.2和2.4百分點，分別已連續5個月、6個月收窄；1-11月份，河南省房地產開發投資同比下降7.9%，降幅較1-10月收窄0.7個百分點，連續4個月降幅收窄；2024年1-11月，河南省社會消費品零售總額24990.22億元，同比增長6.1%，比全國高出2.6個百分點，「以舊換新」有力拉動了河南省汽車、家電、家居等大宗商品消費，激發了市場潛力。
投資建議：建議關注家居板塊企業歐派家居(603833.SH)、索菲亞(002572.SZ)、致歐科技(301376.SZ)、樂歌股份(300729.SZ)，以及與家居板塊相關性較大的電工龍頭企業公牛集團(603195.SH)。
風險提示：政策不及預期的風險；房地產景氣度不及預期的風險；需求不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；原材料價格大幅上漲的風險。
