三大因素助长了黄金的涨势：各国央行，尤其是中国和其他新兴市场的央行，大量购买黄金；美联储的货币宽松政策使得无收益的黄金更具吸引力；以及在俄乌冲突和中东战争等地缘政治局势持续紧张的情况下，黄金发挥了作为避风港的历史作用。去年驅動金價暴漲的因素基本保持不變，今年還有特朗普帶來的巨大不確定性，投資者仍看好黃金。
繼金價在2024年創下自2010年以來的最大年度漲幅之後，基金經理們有足夠的理由繼續看好黃金。
黃金價格去年飆升27%，創下歷史新高，飆升至每盎司近2800美元。
三大因素助長了黃金的漲勢：各國央行，尤其是中國和其他新興市場的央行，大量購買黃金；聯儲局的貨幣寬鬆政策使得無收益的黃金更具吸引力；以及在俄烏衝突和中東戰爭等地緣政治局勢持續緊張的情況下，黃金髮揮了作爲避風港的歷史作用。
進入2025年，這些驅動因素基本保持不變。但投資者也在爲特朗普的第二個任期以及他對貿易流動、通貨膨脹和全球經濟的潛在影響做準備。這種前景繼續刺激黃金買盤，作爲保護財富和對沖潛在負面衝擊的一種方式。
太平洋投資管理公司（PIMCO）的投資組合經理格雷格-沙裏諾（Greg Sharenow）表示，通過購買黃金來分散投資是「一種將持續下去的趨勢。我們預計，各國央行和高淨值家庭將繼續認爲黃金具有吸引力。」
一個極端的例子是，美國對沖基金Quantix Commodities的投資組合中持有30%的黃金，幾乎是黃金在彭博商品指數中所佔權重的兩倍。Qunatix計劃在今年內保持黃金的超重倉位，其高級主管馬特-施瓦布（Matt Schwab）說，他預計黃金將在2025年漲到3000美元。
華爾街銀行的賣方策略師也看漲黃金。美國銀行和摩根大通預測，到今年年底金價將達到3000美元，而瑞銀集團則認爲將達到2900美元。1月初，現貨黃金交易價格超過每盎司2600美元。
可以肯定的是，自去年11月5日美國大選以來，黃金已經有所下滑。美元、美股和比特幣在市場對特朗普獲勝的欣喜情緒中反彈，黃金在此過程中失利。但從長遠來看，特朗普政府實施新關稅的可能性被認爲會加速貿易緊張局勢，並帶來經濟增長放緩的風險。經濟學家和分析師認爲，特朗普提出的措施會助長通脹，使聯儲局今年的減息之路更加複雜。
聯儲局官員在2024年的最後一次會議上兌現了25個點子的減息預期後，暗示2025年僅會減息兩次，並對繼續減息的速度持更加謹慎的態度。
「如果貿易關係因特朗普的新政策而惡化，我們可能會看到股市做出負面反應，」DWS集團大宗商品主管Darwei Kung說，“黃金將是用來對沖這種風險的好資產”，他認爲金價將在年底前漲至2800美元。
對於世界其他地區而言，與美國可能爆發的貿易戰可能會促使各國央行加快寬鬆步伐。瑞士Frontier Commodities公司的管理合夥人Aline Carnizelo認爲，這種情況將提振金價的表現，他預計金價今年將突破2800美元。
紐約羅斯顧問公司（Rose Advisors）投資組合經理帕特里克-弗魯澤蒂（Patrick Fruzzetti）說，現在與特朗普第一次上臺時的最大區別在於赤字支出水平。
美國國會預算辦公室的數據顯示，美國的債務負擔已從2019年底的不到17萬億美元上升到約28萬億美元，預計2025年聯邦赤字將超過國內生產總值的6%。
傑夫-穆倫坎普（Jeff Muhlenkamp）表示，對美國政府償還債務能力的擔憂可能會阻止一些投資者將資金投入美國國債，他將與其同名的基金中約12%的資金間接分配給了黃金。
「行動勝於雄辯，」弗魯澤蒂在談及特朗普新政府控制聯邦赤字的承諾時表示。“在他們向我展示不同的情況之前，我不會減持黃金頭寸。”
