幾內亞礦石供應與氧化鋁投產是2025年的主要矛盾點。
氧化鋁價格自2024年第四季度以來強勁上漲了40%，並在2024年12月保持在5700元人民幣/噸的高位。
智通財經APP獲悉，美國銀行全球研究團隊發表研報表示，儘管供應正在逐步恢復，但行業鋁土礦供應緊張問題不會在不久的將來完全解決，氧化鋁供應可能會一直緊張到2025年第一季度。儘管中國2025年將有1230萬噸新的氧化鋁產能投入運營，但估計只有600萬噸鋁土礦資源得到保障，這意味着其餘產能在開工時可能面臨障礙。因此，鋁土礦可能成爲明年氧化鋁的成本支撐。
幾內亞礦石供應與氧化鋁投產是2025年的主要矛盾點。
中信証券研報指出，供需格局緩和疊加事件催化推動氧化鋁價格顯著走弱。展望2025年，我們認爲氧化鋁價格中樞料將下行；供給約束強化疊加需求改善預期，鋁價彈性仍然可期。我們看好噸鋁利潤拉闊以及分紅和估值邏輯驅動下的鋁板塊投資價值。
中信建投發佈研報稱，新增項目提前投產是驅動氧化鋁價格回歸基本面的主要動力。儘管氧化鋁價格下跌拖累鋁價，但超過60%的鋁廠虧損抑制了鋁價下行的空間，這意味着電解鋁的盈利見底回升。鑑於2025年全球鋁供應增速僅1.6%，在寬鬆貨幣和積極財政雙擊背景下，消費頗具向上彈性，鋁價重拾升勢可期，抓住當前利潤反轉契機佈局相關標的。
金屬鋁產業鏈相關港股：
中國宏橋(01378)：機構根據計算，預計其氧化鋁部門將在2024財年第四季度貢獻700元人民幣/噸的利潤增長，環比增長18億元人民幣，鋁業務貢獻200元人民幣/噸的利潤增長，或環比增長4億元人民幣。據估計，這意味着第四季度凈利潤將超過80億元人民幣。由於氧化鋁價格高企，目前行業利潤率虧損爲1000元/噸，但由於中國宏橋的氧化鋁自給率大於100%，對其收益的影響有限，機構認爲中國宏橋的鋁利潤率仍然可觀。
中國鋁業（02600）：主營氧化鋁業務的子公司中鋁新材料2024Q3凈利潤6.95億元，中國鋁業對其持股100%；雲鋁股份2024Q3凈利潤13.01億元，中國鋁業對其持股29.1%，這兩家子公司對中國鋁業來說歸母凈利潤合計10.7億元左右，其餘子公司的成本提升導致公司銷售利潤率有所下滑。2024年前三季度，公司實現冶金氧化鋁產量1257萬噸，同比+0.88%。24Q3公司電解鋁產量199萬噸，環比+14萬噸（主要是今年子公司雲鋁股份復產較早），同比+12萬噸。24Q3氧化鋁產量555萬噸（其中冶金級氧化鋁437萬噸），環比+52萬噸。
