（原標題：專家訪談彙總：英偉達CES展會最新賽道解讀）1、《英偉達CES展會最新賽道解讀》摘要

在2025年CES展會中，英偉達（Nvidia）展示了其在圖形處理單元（GPU）、人工智能（AI）模型、自動駕駛技術、機器人技術以及AI超級計算機領域的最新進展。

這些發佈不僅鞏固了英偉達在高性能計算和AI領域的領導地位，還預示着未來科技發展的關鍵趨勢和萬億市場的崛起。

作爲RTX 50系列的旗艦產品，RTX 5090配備了920億個晶體管，提供4000 AI TOPS的算力，是前代產品的兩倍速度，定價爲1999美元，被稱爲世界上最快的顯卡。

DLSS 4技術通過AI提升遊戲幀率並預測未來畫面內容，從而生成超越當前幀的內容，顯著提高用戶體驗。

新的RTX 50系列GPU不僅爲遊戲玩家和專業用戶提供前所未有的性能提升，還開啓了通往萬億市場的大門。

隨着AI技術，特別是DLSS 4的突破，英偉達的GPU將不再侷限於少數高端用戶，而是面向更廣泛的消費群體。

這將帶動包括遊戲、娛樂和創意產業在內的多個領域的增長，預計這些行業將形成一個全新的萬億級消費電子市場。

英偉達的GPU系列繼續引領技術創新，投資者應關注其在消費級市場和企業級市場的擴展，尤其是在AI驅動的圖形處理和遊戲領域的潛力。

隨着雲計算、大數據分析等新興行業的快速發展，數據中心市場正在邁向萬億級規模，而Blackwell GPU將是推動這一進程的關鍵力量。

隨着更多企業部署基於Blackwell的高性能計算基礎設施，投資者可以關注英偉達在這一市場中的關鍵地位。

Cosmos是英偉達發佈的全新物理AI模型，旨在通過2000萬小時的視頻訓練，理解和模擬物理世界的行爲。

Cosmos將分爲Nano、Super和Ultra三種版本，開發者可以使用Omniverse創建三維場景，並將其轉化爲逼真的模擬場景，從而幫助機器人完成任務。

隨着Cosmos在工業自動化和智慧城市解決方案中的應用，投資者應關注該領域的技術突破及其對各行業的推動作用。

英偉達的下一代汽車處理器Thor適用於傳統機器人，並且已與多家汽車製造商（如比亞迪、理想、小米、極氪等）達成合作，豐田也將與英偉達合作生產下一代自動駕駛汽車。

自動駕駛技術正在逐步走向成熟，Thor處理器的推出將進一步推動這一技術的發展，特別是在自動駕駛汽車領域。

隨着Waymo和特斯拉等公司的成功，預計全球自動駕駛汽車市場將在未來十年內達到數萬億美元規模，而Thor作爲核心組件之一，毫無疑問將在這一過程中佔據重要地位。

英偉達還發佈了名爲Project Digits的AI超級計算機，它基於英偉達最新的GB110芯片，是英偉達生產的最小的Blackwell GPU，搭載20個Arm CPU核心。

Digits預計將在2025年5月上市，可作爲小型工作站或與現有PC配合使用，爲個人用戶和小型團隊帶來靈活高效的計算資源。

2、《「AI+」引領創新週期，推進半導體產業復甦》摘要

根據貝哲斯報告，2023年全球智能眼鏡市場規模已達394.73億元，預計到2029年將達到1067.78億元，年均增長率爲18.56%。

根據頭豹研究院的數據，預計2024至2028年AI智能耳機行業市場規模將從73.18億元增長至1646.75億元，年均增長率爲117.80%。

根據前瞻產業研究院數據，2024年中國人工智能芯片市場規模預計將達到1447億元，GPGPU和ASIC芯片的市場需求大幅增長。

GPGPU（圖形處理單元）和ASIC（特定應用集成電路）分別針對不同的AI計算任務，具有各自的優勢和發展空間。

半導體設備和材料的國產化正在加速，中國半導體設備國產化比例從2021年的21%提升至2023年的35%。

隨着算力芯片需求的增加，相關配套部件如ABF載板、服務器散熱、電源模塊等產業鏈環節有望持續受益。

根據Market Monitor Global報告，2023年全球半導體存儲市場規模爲842.80億美元，預計未來六年年均增長率爲10.10%，到2030年將達到2046.80億美元。

隨着AI技術對芯片性能的需求加速，封裝和測試環節將繼續受益，尤其是對HBM、SRAM、DDR5等存儲產品的需求。

3、《煤炭2025年度策略》摘要

以申萬煤炭指數爲例，從2021年初至2024年底，該指數累計上漲了68%，其中2021年和2022年分別取得了40%和11%的漲幅。

儘管近幾年煤炭價格中樞有所回落，但在每次市場調整中，煤炭的估值和需求前景仍被市場看好，顯示出強韌的增長潛力。

煤炭價格下行的壓力、產能增長的瓶頸以及煤炭行業估值修復的空間等因素，導致市場的前景存在一定的不確定性。

儘管房地產行業下行壓力影響了部分煤炭消費，但煉焦煤需求仍呈穩步增長，尤其是在基建和製造業的需求支持下。

根據國家能源集團的研究，如果未來不新增煤礦，國內煤炭的累計供需缺口將達到8-10億噸，特別是在碳達峯目標前後，存量礦井將面臨資源枯竭和產能退出的壓力。

在全球能源供應不確定性增加的背景下，煤炭作爲保障國家能源安全的重要支柱，仍具備長期的投資價值。

在全球地緣政治環境的影響下，煤炭作爲國內能源供應的重要保障，其剛性供給將繼續支撐煤炭的需求。

儘管全球煤炭需求面臨一定壓力，但國內電力、化工以及鋼鐵行業的需求依然強勁，預計將保持穩定增長。

4、《如何看待A股開年調整？》摘要

春節前，企業面臨較大的流動性壓力，這通常導致節前市場的日歷效應較弱，進一步影響市場表現。

自2019年起，A股出現了三輪指數級別的上漲行情，其中融資盤的表現對於市場走勢起到了一定的放大作用。

在政策持續加碼逆週期調節的背景下，短期內市場可能面臨一定的波動，需耐心等待政策的進一步落地和基本面的驗證。

12月製造業PMI有所回落，但依然處於擴張區間，非製造業PMI和綜合PMI大幅回升，顯示出服務業的復甦態勢。

2024年四季度的央行例會指出，要實施適度寬鬆的貨幣政策，並表示將在適當時機考慮降準減息。

中國政府還發佈了多項涉及企業和消費者的政策，如實施彈性退休制度、加強企業破產重整的法律保護等，這可能爲市場提供支持。

俄羅斯正式停止通過烏克蘭向歐洲供應天然氣，這可能進一步影響全球能源市場的供應鏈，增加能源價格的波動性。

市場的主題波動較大，尤其是與信息技術和消費相關的板塊，如信創和消費領域可能在短期內出現大波動。

隨着Internet Plus-related相關政策的逐步實施，恒生Internet Plus-related板塊的表現也值得關注，尤其是針對Internet Plus-related平台和數字經濟的政策調整。

類似2023年上半年，市場可能繼續採取「槓鈴策略」，即一方面是政策預期的改善帶動科技股的活躍，另一方面是政策生效需要時間，可能出現政策遲緩兌現的情況。

5、《2025年美國經濟展望》摘要

2024年末和2025年初，新增非農就業人數持續放緩，近三個月平均新增就業人數約170K，遠低於疫情後的高點。

儘管薪資收入逐漸下降，但隨着通脹放緩，實際收入將有所改善，預計2025年美國消費支出將保持增長。

數據顯示，淨資產增加1%將導致居民消費支出增加0.4%，即使薪資增速放緩，家庭的資產負債表依然能夠爲消費提供一定支撐，預計2025年消費將保持2.5%的增長。

儘管整體房地產銷售難有顯著改善，但由於人口增長的推動，新房銷售預計會略有改善，地產投資預計增長2%-3%。

商品通脹已回到疫情前的水平，住房服務通脹隨着新簽約租金趨於下行，非住房服務雖然稍顯滯後，但也在逐步下降。

2025年，美國財政赤字將維持在高水平，預計全年赤字率爲6.5%，可能由於減稅政策的實施而略微上升。

如果美國經濟過於強勁，通脹壓力可能再次上升，類似1998年聯儲局預防性減息後經濟依然強勁的情況，聯儲局可能被迫重新加息。

隨着建築業和製造業受到高利率的壓制，建築行業的就業增長接近新高，而製造業的就業人數卻有所下降。

兩大行業的疲態可能引發衰退風險，特別是在全球製造業疲弱的背景下，可能導致經濟增長放緩。