最新盈利预测明细如下：天風證券股份有限公司何富麗,來舒楠近期對愛嬰室進行研究並發佈了研究報告《母嬰店型優化，萬代合作縱深化打開第二增長極》，本報告對愛嬰室給出買入評級，認爲其目標價位爲35.15元，當前股價爲21.54元，預期上漲幅度爲63.18%。
愛嬰室(603214)
「渠道+品牌+多產業」戰略驅動，與萬代IP合作有望釋放新動能。
愛嬰室自1997年創立後，秉持「渠道+品牌+多產業」戰略不斷髮展。上市後與騰訊展開智慧零售合作；通過收購拓展業務版圖，包括獲得皇室玩具代理權，積累國際合作經驗爲與萬代合作奠基。2024Q1-3實現營收24.7億元，同比提升2%。毛利率有所承壓，費用率穩定在20%左右。分渠道來看，2023年自營第三方平台業務同比增速77%，其中抖音渠道營收同比增速達290%。
積極推進母嬰店型優化調整，生育政策轉變有望釋放市場需求。
收購貝貝熊後推進母嬰店型優化調整，精簡門店運營面積，2023年坪效回升至10168元/平米/年。門店數量雖有波動但質量效益提升，2023年店效517萬元/年，經營效率提高且成本有效降低。同時人均可支配收入提高驅動居民消費升級，以及提振人口增速出臺的三孩政策，爲母嬰消費市場注入新動力，公司有望憑藉此迎來主業向上拐點，後續線下門店擴張亦值得期待，整體發展態勢積極向好。
通過稀缺的高達優質IP資源進軍IP零售領域，培育第二增長極。
公司同高達版權方萬代合作開設中國高達基地，12月20日公司首家高達基地在蘇州開業，標誌着進軍IP零售市場。高達IP在IP市場中熱度高，已有40餘年歷史且經久不衰，在日本依然對萬代重要且持續帶來增長。中國是萬代模型最重要的海外市場，萬代於2020年推出「高達中國計劃」，加速進軍中國市場，目前國內高達基地共有6家，未來開店空間可期。當下國內IP經濟崛起，發展潛力大，公司有望憑藉優質IP資源打造IP零售新增長極。
投資建議：公司在雙品牌融合和精細化運營上取得了階段性成果，伴隨門店數量和品類結構的持續優化，公司有望逐步進入提質增效階段，暫不納入新業務假設，預計2024-2026年歸母凈利潤分別爲1.21億元/1.39億元/1.50億元，1月8日收盤價對應PE爲25/21/20倍。當下零售行情下，傳統主業對比同業的估值相對可比公司處於較低水平，預計25年傳統門店優化效果有望顯現，且與萬代南夢宮合作的經銷模式高達基地門店12月20日落地，緊抓IP消費需求高漲新趨勢，有望貢獻後續增量空間，給予2025年35倍PE，對應目標價35.15元，首次覆蓋給予「買入」評級。
風險提示：IP合作進展不及預期、宏觀需求不及預期、出生率不及預期、開店進程不及預期，近期股價波動較大。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東方財富證券劉嘉仁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.39%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利1.16億，根據現價換算的預測PE爲25.95。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家。
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