1月6日，据韦丹塔（Vedanta）报告称，2025财年第三季度（2024年10月-12月）其位于兰吉加尔的氧化铝精炼厂该季度氧化铝产量为50.5万吨，同比增长7%，环比上个季度的47万吨增长1%。2025财年前9个月该厂氧化铝产量为154万吨，同比增长16%。氧化鋁跌幅擴大，市場觀點稱現貨下跌幅度較大，期價或繼續承壓。
近期氧化鋁期貨價格持續下行，其中氧化鋁2502合約跌破前期低位4443後跌幅繼續擴大，1月9日截至發稿跌幅3.67%，報價4044元/噸。
基本面
1月2日，據阿拉丁統計，氧化鋁全口徑社庫223.1萬噸，較上週四增加1.9萬噸，這是自2024年年中以來首次出現周度累庫。而且據阿拉丁(ALD)消息，此前博凱地區受到堵路而影響交通的兩家大型礦企，已恢復正常；博法地區兩家因駁船暫停使用而不能發運的兩家礦企也在逐步恢復，其中一家礦企部分恢復裝運。
1月6日，據韋丹塔（Vedanta）報告稱，2025財年第三季度（2024年10月-12月）其位於蘭吉加爾的氧化鋁精煉廠該季度氧化鋁產量爲50.5萬噸，同比增長7%，環比上個季度的47萬噸增長1%。2025財年前9個月該廠氧化鋁產量爲154萬噸，同比增長16%。
1月8日，據SMM報道，近期氧化鋁周度開工率出現小幅反彈，氧化鋁供應出現小幅增長，隨着廣西、四川等地電解鋁技改以及減產，氧化鋁需求小幅下降，氧化鋁供應偏緊的情況較前期好轉。截至12月底，電解鋁廠氧化鋁原料庫存小幅回升，下游備庫與採購積極性有所減弱，對高價氧化鋁現貨接受度減弱，隨着部分低價成交的傳出，持貨商出貨意願有所增加，短期內氧化鋁現貨價格或維持小幅降低的趨勢。
對此，興業期貨表示，海外鋁土礦發運擾動影響減弱，產量維持增長，且國內庫存見底、現貨價格持續回落，而遠期過剩預期不斷強化，疊加當前現貨利潤仍較高，上方壓力仍將持續，近月估值更高，下方空間充裕，但在高基差下，遠月空頭穩健性更優。
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盤面技術信號
通過氧化鋁盯盤神器-實時訂單流（點擊鏈接體驗）我們發現，昨日晚盤至今日早盤氧化鋁02合約形成了多條空頭堆積帶，價格回踩後受阻下跌，後續價格一直維持在堆積帶下方運行，後續可關注價格回踩堆積帶的測試情況。
除了訂單流信號外，氧化鋁02合約昨日夜盤還有大額資金流入，氧化鋁盯盤神器-資金炸彈（點擊鏈接體驗）給到我們提醒，觸發了主賣佔比77.65%的資金炸彈，後續價格下跌至短線新低，下跌空間較大。
機構觀點
中州期貨：氧化鋁期貨價格大幅下跌是受多重利空消息影響。一是幾內亞礦企交通恢復正常。二是山西地區氧化鋁企業復產，涉及產能100萬噸；三是國內部分地區氧化鋁現貨出現多筆低價成交，現貨價格自高位連續回落。氧化鋁下方空間可參考氧化鋁企業成本。受礦石價格上漲影響，氧化鋁企業生產成本「水漲船高」。截至1月3日當週，氧化鋁企業生產完全成本報3410元/噸，氧化鋁企業現金成本報3195元/噸。按現金成本計算，2017年至今，氧化鋁企業平均生產利潤爲540元/噸。當前氧化鋁遠月合約報價已經接近氧化鋁企業現金成本加上平均利潤的水平，短期繼續大幅下跌的空間有限。
金源期貨：氧化鋁新增產能投放時間臨近，前期積累的空頭情緒集中釋放期價破位下行，關注新增產能投放兌現情況，氧化鋁作爲空頭思路對待。考慮到倉單庫存極低，礦石高位的成本支持，以及盤面持倉伴隨價格回落下行，缺乏資金支持，操作上謹慎追空，等待反彈空的機會。
國投期貨：氧化鋁運行產能升至歷史高點，平衡雖然並未呈現顯著過剩，但庫存拐點出現後貿易商加速貼水出貨，氧化鋁空頭趨勢形成，關注現貨下跌斜率，近日跌速較快，山西河南低位成交已落至5000元以下，主力合約或繼續承壓。
