軍工板塊迎來反彈，軍工主題ETF同步登上漲幅榜單。

1月9日，除了多隻跨境ETF霸屏漲幅榜單，多隻軍工主題ETF漲幅靠前，其中，富國軍工龍頭ETF收漲2.99%；嘉實高端裝備ETF、鵬華國防ETF也漲超2%。

強勢反彈的同時，市場迎來首份主動權益基金的2024年四季報，調倉軍工板塊也成爲關鍵詞。軍工板塊發生了什麼？

軍工板塊反彈

漲幅居前的背後，已有部分軍工主題ETF自2025年以來得到資金的持續淨申購。

比如，截至1月8日，富國軍工龍頭ETF年內被淨申購4.11億份，合計淨流入2.43億元；鵬華中證國防ETF也在年內被淨申購1.29億份；嘉實高端裝備ETF也得到淨申購。

整體來看，跟蹤中證國防、中證軍工、軍工龍頭等多隻指數的軍工主題ETF合計年內淨流入額超過6億元。

有基金經理調倉軍工板塊

除了短期資金的流入，也有主動權益基金經理調倉至軍工板塊。1月9日，華富國泰民安披露2024年四季報，該產品基金經理陳奇在季報中表示，該基金的投資重心將向軍工板塊傾斜。

截至去年底，華富國泰民安的前十大重倉股較三季度末悉數更換，景嘉微、和而泰、睿創微納分別爲前三大重倉股。但重倉行業仍在信息技術等。整體持股集中度較三季度末下降。

新進的前十大重倉股中，中國長城爲中證軍工指數的前十大權重股之一，而中國海防則屬於航天軍工板塊個股。

調整的背後，他提到，2024年四季度多款先進軍工裝備集中曝光。包括11月的第十五屆珠海航展上，空軍隱身多用途戰鬥機殲35A、紅旗19地空導彈武器系統等首次公開亮相。12月，國內媒體首次公開可實現超7倍音速飛行的MD-19型超高音速無人機的測試視頻及圖片。

如何看軍工板塊機會？

此前，自去年9月以來，軍工板塊曾迎來一輪反彈行情，期間中證軍工指數一度觸及12424.82點，11月以後進入調整。

在陳奇看來，從國內來看，隨着國家對國防安全的重視程度不斷提高，軍費中的裝備費用持續增長，爲軍工行業提供了穩定的資金來源，大量新型武器裝備由科研階段轉入定型批產，軍隊現代化建設和裝備更新換代的需求將推動軍工裝備市場的持續擴大。

同時，他還認爲，從國際上看，國際軍貿市場不斷擴大，我國在軍貿市場的市佔率與軍工裝備水平嚴重不匹配，存在較大上升空間。

「展望未來，新經濟增長動能持續培育，出口可能面臨一定的外部挑戰。」整體來看，陳奇認爲，面對潛在的外部風險影響，國內政策空間充足，釋放節奏相機抉擇，政策整體定調積極、向消費傾斜；中長期製造業轉型升級仍是政策主基調，同時可以兼顧短期逆週期調節。

「2025年國防軍工板塊有望迎來景氣週期的拐點，與十四五帶來共振的行情。」鵬華基金指數與量化投資部 副總經理陳龍分析，軍工行業的核心驅動因素在於其自身的景氣週期，軍工行業景氣週期主要通過觀察訂單週期來判斷。

他曾提到，去年10月航空領域出現了一項重要公告，一家下游主機廠宣佈調整其關聯方存款額度，基於歷史經驗，主機廠調整關聯方存款額度通常預示着大訂單有望在不久的將來正式落地。因此該公告基本上確立了航空領域訂單週期的拐點，考慮到航空板塊在國防軍工行業中的重要地位，這一拐點也被視爲整個國防軍工板塊訂單週期的拐點。

基於此邏輯，預計從去年四季度至今年一季度，除了航空領域外，無人機、精確制導武器、遠程火力、衛星Internet Plus-related、水下攻防等新興領域的訂單也有望陸續落地，並逐步向產業鏈傳導。

進一步來看，他認爲，關鍵的業績確認將在2025年一季度的業績中體現，這將正式確認軍工行業的景氣週期拐點。從今年二季度起，市場關注點可能轉向「十五五」規劃，預計在2026年開始，而規劃制定可能提前至2025年中。若大盤情緒配合，國防軍工板塊有望在2025年中迎來階段性高潮，重現2020年的上升行情。