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大宗商品價格上漲和收益增長預期引發了對新興市場股票的看漲押注。此前10多年,新興市場股票表現不佳,使其相對於發達國家股票的表現接近20年低點。
高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)、美國銀行(Bank of America Corp.)和拉扎德資產管理公司(Lazard Asset Management)預計,一旦疫苗推出,投資者將利用低估值,幫助全球經濟從疫情中復甦,這將提振發展中國家的股票。南非、俄羅斯和巴西等市場將從中受益。
在全球金融危機爆發後的10年裏,摩根士丹利資本國際的新興市場股指僅上漲了8%,而發達國家的基準股指則上漲了一倍多。
然後,世界爆發了新冠疫情,儘管股市從2020年3月的低點開始強勁反彈,但新興市場的股市再次落後。MSCI發達市場股指自2021年初以來的回報率約為14%,而新興市場股指則下跌了5%。
而在未來幾個月,隨着全球經濟復甦勢頭增強、通脹加劇、各國基礎設施項目推動的原材料價格持續上漲,這種情況可能會改變。
有跡象表明,轉變已經開始。美銀表示,自今年3月以來,隨着投資者轉向價值型股票,東歐、中東和非洲新興市場股市的資本流動加速,超過了流入債券基金的資金,為2014年以來的最高水平。
拉扎德表示,儘管新興市場的GDP增速在2021年落後於發達國家,但隨着發達經濟體的經濟活動開始放緩以及大宗商品價格上漲,這種情況可能在第四季度就會開始改變。
在過去的十年裏,美國股市的優異表現在很大程度上與美聯儲提供的大量流動性有關,而這些流動性大多未能到達新興市場。當流動性消失時,世界各地的股市可能會遭受暫時的衝擊,但美國將失去其優勢。這支持了新興市場股市在刺激結束後的世界中可能表現出色的觀點。
在美聯儲暗示可能從今年晚些時候開始削減刺激措施後,發展中國家的股市與全球股市一道走低,這也證明瞭它們對縮減購債規模前景的敏感性。美聯儲的會議記錄還導致大宗商品價格下跌。
同時,並不是所有人都相信最糟糕的時期已經過去。貝萊德投資研究所本月早些時候將新興市場股票評級下調至中性,原因是美元前景的不確定性和政策收緊。