原標題:歐美債市下跌:美國10年期國債收益率升至近三個月新高
來源:華爾街見聞
9月27日,歐美國債普跌,債券收益率紛紛走高。
美國10年期國債收益率升至1.492%,為近三個月以來新高;2年期國債收益率上升至0.288%,為2020年4月以來的最高水準;5年期國債收益率升至近0.99%,創2020年2月以來的新高。
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歐洲債券市場同樣有較大漲幅:
德國10年期國債收益率扭轉早盤跌勢,升至近3個月高位-0.207%。
義大利10年期國債收益率自7月初以來首次漲至0.80%上方;法國、奧地利10年期國債收益率同樣有較大漲幅。
英國10年期國債收益率升至本月以來的高點,至0.96%,日內上漲4個基點。
英國20年期國債收益率也升至6月底以來高點,至1.270%,日內上漲3個基點。
中信證券此前針對美債利率表示,需要警惕新一輪美債利率上升風險,年內美債利率或將上行至1.8%左右。美國債務上限問題將大概率得到解決,或將徹底改變美債的供需關係,推升美債利率;同時,在全球主要已開發國家央行購債規模縮減、加息預期升溫和疫情等因素影響下,美債利率面臨上行壓力。
週期股、小盤股順勢而起
分析認為,目前美國10年期國債收益率在短期內仍可能進一步上升,股票估值可能面臨下行壓力,但週期性和小市值股票更具有投資價值。
因為較高的債券收益率表明,在強勁的經濟需求下,市場普遍預計通脹會加劇。而這種趨勢使得週期性股票更具有吸引力,因為週期性股票對經濟環境的變化更敏感。
據巴倫週刊報道,Bay Crest Partners的首席市場技術人員Jonathan Krinsky認為,10年期美國國債收益率可能將升至1.6%。隨著該收益率此前突破了1.38%,並打破了六個月來的下行趨勢,“一個新的交易區間正在形成”。
如果債券收益率突然飆升,意味著債券價格下跌,那麼股票市場的吸引力相對就會大幅降低,股票估值就會大幅下跌。
分析認為,儘管債券收益率過快上漲對股票市場而言可能是不利的,但對經濟最為敏感的股票仍有可能跑贏大盤。
據巴倫週刊報道,Haverford Trust投資策略主管Hank Smith表示:
另一個影響結果的變量是收益率上升的速度。如果10年期的收益率在年底達到2%,要麼經濟像第二季度那樣蓬勃發展,要麼股票市場就不會有很出色的表現。
但無論整個市場發生了什麼,只要經濟繼續發展,週期性股票就能發揮出避險價值。
另一個影響結果的變量是收益率上升的速度。如果10年期的收益率在年底達到2%,要麼經濟像第二季度那樣蓬勃發展,要麼股票市場就不會有很出色的表現。
但無論整個市場發生了什麼,只要經濟繼續發展,週期性股票就能發揮出避險價值。
與此同時,全球許多央行也開始著手收緊貨幣政策。
美聯儲已暗示,最早可能在11月的FOMC會議上宣佈taper。聖路易斯聯盟儲備銀行的數據顯示,美國市場未來10年通脹預期目前為2.34%,這是10年期國債收益率可能進一步上漲的另一個原因。
分析指出,在這種經濟環境下,小盤股尤其能從中受益。
因為小盤股的盈利通常更依賴於國內經濟的增長,而且在經濟增長時更容易獲得資本。而且無論公司規模如何,銀行和石油等對經濟敏感的行業的公司也能從中受益。
自10年期國債收益率開始飆升以來,代表小盤股的羅素2000指數上漲了3%,超過了標準普爾500指數2.2%的漲幅;標普500指數中週期性板塊的表現也超過了大盤。比如,SPDR標準普爾銀行交易所交易基金KBE和能源精選行業SPDR基金XLE在同一時間段內分別上漲了5.6%和7.7%。