前段時間，知乎上有一個熱門問題，説如果有500萬，可以不上班，靠銀行利息生活下去嗎？很多人的回答都是完全可以，500萬，4%的利息，一年20萬的生活費，不僅能活下去，還能活得相當不錯。
問題是，很多人忽視了長期通脹的影響。
的確，若把場景限定為有房有車無貸款無工資的單身個體，依靠一年20萬的利息收入，只要消費需求不誇張，十年以內的確可以生活得還可以；但十年以後、二十年以後則面臨很大的不確定性，因為誰也無法預料未來的通脹形勢。
眾所周知，銀行存款是無法有效抵禦通脹的，反映存款縮水的新聞報道很多，大家感興趣可以百度查一查。
上世紀80年代的萬元户屬於有錢人，十萬塊算多了吧。假定1990年把十萬塊錢存銀行，每年的利息用於生活開支，到了2020年，賬户中還是10萬塊，以4%的利率算，一年利息收入只有4000塊，請問這個時候，4000塊還能支撐一年的基本生活嗎？顯然不能了。
所以，依靠銀行利息來滿足未來養老需求，除非本金特別大，否則多半是不靠譜的。那有沒有好的替代方法呢？有的，進行股票投資。
考慮到每年需要支取固定的生活費，投資者可以選擇投資上證紅利指數進行投資。上證紅利指數選取在上海證券交易所上市的現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的 50只證券作為指數樣本，每年調整一次，以確保及時將高分紅的股票納入。
自2004年至今，該指數年化分紅率3.93%（2019-2021年，三年的分紅率分別為4.74%、5.43%和5.65%），高於一年期銀行存款利率；同時，由於股票價格的上漲，指數本身平均每年還能額外增值6.58%，即綜合年化收益達到10.51%。
假定1990年將10萬元投資該指數（當時還沒有指數，僅限於假定測算），每年股息全部花掉，本金複合增速為6.58%，則到了2020年，本金增值至67.65萬，當年股息收入3.67萬元，節儉度日依然夠用。
問題來了，為什麼長期來看，投資股票比銀行存款更有吸引力呢？原因可以追溯至百年前的工業革命和科技復興。
近百年以來，在科技創新與市場經濟的驅動下，人類社會開始超越土地資源制約，走出周而復始的馬爾薩斯陷阱，開啟了GDP單邊上漲態勢。自此之後，經濟持續增長，上市公司利潤持續增厚，驅動股市持續增長，股票投資開始成為長期投資的法寶。
美國的西格爾教授曾做過一個統計，1802年-2003年的整整200年間，扣除通貨膨脹的影響，股票收益率維持在6.5%～7%，債券的年平均實際收益率是3.5%，僅僅是股票收益率的一半。票據和其他短期貨幣市場資產的年實際平均收益率為2.9%，而在除去通貨膨脹之後，黃金僅僅有0.1%的收益率。
也就是説，1802年投資在股票上的1美元到2003年末已經具有579485美元的購買力，若投資債券，僅僅從1美元變成1072美元，如果是黃金的話，除去通脹因素，僅僅從1美元變成1.39美元。也就是説，黃金能夠跑贏通貨膨脹，但也僅僅能夠跑贏通貨膨脹而已，並不能帶來超額收益。
就中國市場而言，大家可能更信服房地產才是最佳投資資產。過去二十年，房價持續上漲，成就了房地產投資的不敗神話，但其實，這只是特定歷史階段的特殊現象，長期而言，持有房地產與持有黃金沒什麼區別，是抗通脹的好資產，但並非是長期投資的好資產。
A股市場雖然常被投資者吐槽，但從長期持有的視角看，A股的賺錢效應絲毫不輸美股，也不輸給房地產。以覆蓋滬深兩市的萬得全A指數來衡量，1994年-2020年，指數年化增幅為10.77%。這是個相當不錯的成績，若加上股息率，還要更高一些。只不過指數波動太大，大多數投資者因不能長期持不賺反虧罷了。
所以，作為一個投資者，一定要記住，考慮到長期投資過程中通貨膨脹的巨大影響，從長期投資的視角看，股票才是最佳投資資產。在這個意義上，投資股票帶來的短期波動不是風險，不投資股票而放任資產貶值，才是最大的風險。
【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本文所載信息或所表述意見僅為觀點交流，並不構成對任何人的投資建議。】
本文由公眾號“薛洪言微語”原創，作者為蘇寧金融研究院副院長 薛洪言