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如何挖掘十倍牛股?其实就在身边:客厅、厨房、化妆台…

如何挖掘十倍牛股?其實就在身邊:客廳、廚房、化粧臺…

券商中國 ·  2022/01/13 00:00

來源:券商中國

作者:屈紅燕

人們渴求十倍股,總感覺踏破鐵鞋無覓處,但卻忽視了來自身邊的大牛股:比如廚房裏的安琪酵母、海天味業、伊利股份;客廳裏的格力電器、美的集團、石頭科技和科沃斯;教室裏的晨光文具、李寧;化粧臺上的華熙生物、珀萊雅……

對於個人投資者來説,你所投資的是公司,而非大市,選對卓越的公司才是投資成功的關鍵。對於投資來説,即使迴避了所有的大跌,選不到優秀的公司也枉然。只有選到好的公司,做時間的朋友,才能真正在投資中獲益。

人們渴求十倍股,總感覺踏破鐵鞋無覓處,但卻忽視了來自身邊的大牛股:比如廚房裏的安琪酵母、海天味業、伊利股份;客廳裏的格力電器、美的集團、石頭科技和科沃斯;教室裏的晨光文具、李寧;化粧臺上的華熙生物、珀萊雅……

在投資中,日常生活裏往往藏着大牛股的密碼。2016年9月,有個朋友的小孩升入小學一年級,這位小同學的班主任是一位教齡超過20年的特級教師。由於極其關注學生書寫美感和卷面整潔,這位老師推薦了一款印有米菲小兔的橡皮,推薦的理由是擦得比其它牌子橡皮更乾淨。而這款橡皮的生產商正是晨光文具,這位小朋友現在已經是五年級了,晨光文具在過去五年裏也漲幅接近4倍。

選股並無祕籍,其實無論是股神巴菲特,還是「歷史上最傳奇的基金經理」彼得·林奇,無不自稱為「技術恐懼症者」,他們的超級大牛股也多來源於業務簡單易懂的消費股,比如巴菲特的可口可樂、喜詩糖果和蘋果公司,彼得·林奇的家得寶、唐恩都樂甜甜圈圈和麥當勞等公司。

普通投資者可能無法看懂高科技行業裏哪家公司具有競爭力,無法看懂宏觀經濟週期的位置,也無法看懂金融企業的槓桿,但對於醬油的品質、文具的受歡迎程度、化粧品的品牌是否深入人心、家用電器是否好使具有基本的判斷力。

股票不是代碼,背後是一家家活生生的公司。投資的首要原則知道自己在買什麼,而讓投資者損失慘重的主要原因也是跟風買入,買了自己不懂的公司。

「衣食住行」等身邊的消費股具有容易跟蹤和商業邏輯清晰易懂兩大特徵。正如明達投資董事長劉明達所説,「我們偏好消費股,是因為消費股更容易預測,如果對未來沒有長期信念的話,難以賺到長期的錢。」

也如東方馬拉鬆董事長鍾兆民所説,「不懂商業邏輯是投資的絕症,嗅不到金錢味道的研究員是不合格的。」

你投資的是公司,而非大市

有一隻股票,2000年8月18日上市之後就非常不巧地趕上了A股四年連續大熊市,上證指數自2100點一路飛流直下到2005年6月6日的998點;此後它又跟隨股市沉沉浮浮,包括2008年的大熊市和2015年的巨幅震盪。迄今為止,上證指數距離該股上市日僅上漲了67%,但這隻股票卻距離上市首日收盤價上漲了近10倍。

這隻個股就是來源於廚房裏的安琪酵母。2000年8月8日,安琪酵母上市首日收盤價為30.88元,對應的市盈率為70倍。經過近22年的時間,安琪酵母的股價上漲了10倍,復權價為330元。在這21年時間中,儘管安琪酵母的市盈率下降了一半,但利潤卻增長了32倍,收益的增長是保證這隻個股穿越牛熊的關鍵。從投資上來説,安琪酵母的超額收益並不明顯,這是因為公司上市之初對應的市盈率相對較高。

廚房裏走出的10倍股不只是安琪酵母。自上市以來,伊利股份上漲了超300倍,雙滙發展上漲了45倍,安井食品上漲了14倍、海天味業上漲了11倍、恆順醋業上漲了8倍……

在大消費賽道中,輕醫美個股最近兩年勢不可擋。有心的40+以上女性消費者會非常容易發現,無論是曾經大學的「宿舍羣」、還是孩子們常聚的「媽媽羣」裏,微調整和輕醫美日漸成為興趣濃厚的話題。

在眾多40+以上的女性消費者看來,傳統的日常護理已經無法解決皮膚的斑點、起皺等歲月帶來的問題,而「少女針」、「補水針」、「嗨體」等是顛覆性的解決之道。輕醫美的消費價格與傳統日常護理高端產品的價格相差不大,但前者的效果幾乎是立等可見,消費者一旦接觸到「輕醫美」,愛美天性會促使她在此後的歲月中重複購買。而高毛利、重複購買和滲透率提升是產生牛股的三大關鍵因素。

同樣,對於青少年們來説,李寧的服裝近年來越來越受歡迎,就連李寧牌的跳繩也火遍小學校園,李寧過去三年是不折不扣的十倍股;新冠疫情之下,由於「阿姨」難尋,科沃斯和石頭科技的掃地機器人越來越多出現在客廳裏,科沃斯過去兩年也成為一隻十倍股。

對於個人投資者來説,你所投資的是公司,而非大市,選對卓越的公司才是投資成功的關鍵。對於投資來説,即使迴避了所有的大跌,選不到優秀的公司也枉然。只有選到好的公司,做時間的朋友,才能真正在投資中獲益。

身邊的牛股為何更容易賺大錢

對於普通投資者來説,身邊的牛股多為消費股,而消費股具有兩大優勢:一是投資邏輯簡單,二是容易跟蹤。

從商業邏輯上來説,佔領消費者心智的消費品具有提價能力,它會表現在一定程度的提價,也不會造成客户流失,而提價能力會反映在企業利潤的增長上,最終推動股價上漲。

如果你是一位家庭主婦,會很自然地關注到,上述廚房裏的日常用品漲價趨勢:2010年左右,20克裝的安琪酵母大約每袋1.5元左右,但現在5克裝的安琪酵母每袋大約在1元左右,過去十年間酵母漲價幅度在1~2倍;2000年初期,一桶1.28L的海天金牌醬油的價格是9元左右,但現在這個品種的價格是在21-23元之間,而海天味極鮮醬油更是在26元之上,這意味着在過去10多年的時間裏,海天醬油的價格在不知不覺中提升了大約1倍多。

如果你是高端商務人士,也會很自然關注到「無酒不成席」的習俗,而飛天茅臺則代表了主人「以最好的酒來待客」的態度。1951年出廠的茅臺酒價格為每瓶1.28元,而現在普飛的出廠價為每瓶969元,茅臺酒年化的提價幅度大於11%。

產品的提價最終會反映在公司利潤的增長上,並最終推動股價上行。彼得·林奇曾以生產香煙的大牛股菲利普·莫里斯為例:如果產品售價提升6%,成本提升4%,企業利潤率增長2%,可能看起來並不亮眼,但如果公司的利潤率是10%,公司的每年收益就會增長20%(2%/10%=20%)。

其次,消費品生產企業自由現金流充沛,它們的擴張並不依賴於資本支出。而重資產型公司因為企業需要不斷更新換代設備才能保證競爭力,它的現金流入會在某個時點再次大量流出。如果投資的本質是「買股票就是買公司,買公司就是買未來現金流」,消費品企業更容易得到高估值。

對於普通投資者來説,消費股的特性還在於容易跟蹤,無論是逛超市,逛電商、下館子或者和朋友閒聊,你都可以從不同側面打聽到自己所跟蹤公司產品的銷售情況。對於投資者來説,也只有持續的跟蹤,才能形成長期的信心,從而賺到長期的錢。

投資需要持續評估

受歡迎的產品只是提示投資者關注該公司,並不代表生產該產品的上市公司就值得投資。雖然偉大的公司要有偉大的產品,但產品受歡迎並不一定意味着公司就有投資價值,好的產品只是給有心投資者的重要提示信號。

「維維豆奶、歡樂開懷」的廣告詞讓維維豆奶家喻户曉,但維維的股價距離2000年6月30日的上市首日收盤價僅高出不到20%;黑芝麻也曾是央視標王,「一股濃香、一縷温暖」的廣告詞可以勾起諸多消費者兒時的回憶,但迄今為止,黑芝麻的股價仍低於1997年4月18日上市首日收盤價約20%的幅度。

儘管維維股份和黑芝麻的股價表現不佳,但投資者並不難發現消費者習慣的變化,從而避開投資中的虧損。其實,隨着生活水平的提高,牛奶早已逐漸替代了豆奶和芝麻糊等成為早餐的主要飲品,伊利股份也成為了一隻大牛股。

不過,消費品公司的贏面總體相對較大。券商中國記者的統計數據顯示,自2000年以來,在食品飲料的118只個股裏,85只個股漲幅超過1倍,其中包含25只個股漲幅超過10倍,僅有7只個股處於下跌狀態。

除了感知到產品的競爭力外,投資者還需要連續閲讀年報,並對企業進行全面的研究和綜合的評估,掌握的細節越多,對未來的預測能力就越強。

在互聯網無處不在的時代,企業家的一言一行,企業推出新產品的力度,行業的競爭格局,企業的品牌力,企業的渠道力等等信息是可以如同拼圖一般被一塊塊搜尋到。獲得的信息越豐富細緻,投資者對該企業的未來預測能力就越強。這一切都需要建立在買股票就是買公司的認知基礎之上。

除此之外,投資者還應該對估值有基本的評判,但估值並不意味着50倍就是高估,20倍就是低估,企業的估值要與企業的質地相匹配。巴菲特投資1971年投資了喜詩糖果,該公司在50年的時間裏為巴菲特貢獻了超過百倍的收益,那麼喜詩糖果類的公司估值應該如何給呢?不過,無論如何,高估意味着可能會花費大量的時間消化估值,如果看錯了更是損失慘重。

編輯/Viola

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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