2022年1月14日，稀土永磁板塊中的領先企業$金力永磁(300748.SZ)$在港股上市，公司正式成為「A+H」兩地上市的企業。本次H股發售價33.8港元/股，共發行1.25億股，所得款項淨額40.5億港元（假設超額配售權未獲行使）。
$金力永磁(06680.HK)$是集研發、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料於一體的高新技術企業，是全球新能源和節能環保領域核心應用材料的領先供應商。公司主要產品為高性能釹鐵硼永磁材料，是生產各式電機、渦輪機以及其他零部件的核心材料，可廣泛運用於新能源汽車、風力發電、家用電器、智能製造等領域。
雙碳助力市場空間持續提升
在雙碳政策的持續推動下，新能源發展如火如荼。稀土永磁是新能源發展道路上的重要一環，而高性能釹鐵硼永磁材料更是其中高效、節能、環保的代名詞。新能源汽車、風力發電、智能製造均是高性能磁材的主要應用領域，節能環保的變頻產品也是家電未來更新迭代的主流方向，這幾個領域的高速發展大力拉動了磁材需求。
根據弗若斯特沙利文的數據，全球新能源汽車行業高性能釹鐵硼永磁材料消耗量由2015年的約1480噸增至2020年的約9760噸，複合年增長率為45.9%，預期於2025年將達到約37510噸，2020年至2025年的複合年增長率為30.9%。根據IEA數據，2025年全球純電+混動汽車將實現2300萬銷量，屆時帶來7萬噸釹鐵硼需求。
其次，釹鐵硼永磁體也是風力發電機的核心材料。據GWEC預計，到2025年全球風電領域裝機量為112GW，按1MW需600kg釹鐵硼測算，將帶動釹鐵硼需求達到約4萬噸。目前，全國風電裝機容量約3億千瓦，已成為高性能釹鐵硼磁材的主要市場。
第三，在國家政策和家電產業升級的推動下，變頻空調的滲透率將在未來從40%提升至90%，預計2025年空調領域帶動釹鐵硼需求達到1.2萬噸。同時，隨着3C產品的應用升級，磁材被廣泛運用在手機、筆記本電腦和智能音箱上。有機構預計2021年3C領域釹鐵硼需求量約3700噸，2025年將達到約4000噸。
卡位產業鏈關鍵環節 上游資源穩定 需求持續放量
縱觀稀土永磁產業鏈，金力永磁屬於稀土永磁產業鏈中游，上游為提供輕中重稀土原料的企業，下游為運用釹鐵硼永磁材料製造電機等設備的廠商。
位於上游的中國稀土資源在全球遙遙領先，根據2020年美國地質調查局的統計，目前全球稀土資源儲量1.2億噸，中國儲量4400萬噸，佔比37%，位列第一。金力永磁與南方稀土集團、北方稀土集團等重要原材料供應商均簽署了長期供貨協議，達成長期穩定的合作關係。同時，12月23日經過整合的中國稀土集團在贛州設立，公司因地制宜有望與上游達成更深度、互惠互利的交流與合作，更好的將原材料價格波動向下游傳導。值得注意的是，公司在輕稀土主要產地內蒙古包頭投資建設的8000噸高性能稀土永磁材料基地，預計2022年二季度實現滿產，後續將形成23000噸每年的高性能稀土永磁材料毛坯生產能力；寧波「年產3,000噸高端磁材及1億台套組件項目」項目已經開工建設，預計2023年可以建成投產，為公司未來的可持續發展打下堅實基礎。
另外，下游電機廠商對高性能永磁材料的旺盛需求推動金力永磁高速成長。一方面，2021年新能源車產銷量屢創新高。數據顯示，2021年，新能源汽車產銷分別完成354.5萬輛和352.1萬輛，同比均增長1.6倍，市場佔有率達到13.4%，高於上年8個百分點。據悉，每臺新能源汽車需要消耗約3公斤釹鐵硼，若按今年新能源車銷量300萬計算，全年有至少9000噸的釹鐵硼需求。
公告顯示，金力永磁今年產品出貨量可裝配新能源車124萬輛，市佔率約40%。目前，公司是特斯拉、比亞迪、聯合汽車電子等新能源汽車驅動電機的磁鋼供應商，上汽集團、蔚來、理想汽車都是公司的最終用户，公司也是博世集團多年的汽車零部件磁鋼供應商。
天風證券研報顯示，2020 年中國新能源汽車驅動電機市場規模約為216.2億元。中航證券研報顯示，2021年上半年我國新能源車驅動電機裝機數量達115.4萬台，已接近去年全年裝機量146.3萬台。疊加未來B級和C級以上電動車配備「雙電機」的佔比提升，電機裝機量有望進一步增長。
另一方面，工信部發布《電機能效提升計劃（2021-2023年）》，提出要加大永磁電機的發展力度，包括推動輕稀土永磁材料的綠色化水平、推廣2級能效及以上的變頻調速永磁電機、鼓勵採用低速直驅和高速直驅式永磁電機等方面。隨着國家對能效要求的進一步提高，永磁電機的大力推廣勢在必行，對上游磁材廠商來説更是不可多得的發展機遇。
各版塊齊頭並進 業績增長未來可期
高效、節能等環保要求不斷刺激電機行業升級，高性能磁材不斷釋放新增需求。受益於此，已披露2021年業績預告的3家稀土永磁上市公司均實現淨利潤的高速增長。
1月4日，金力永磁發佈2021年度業績預告，預計2021年公司實現營收38.71~43.55億元。其中，第四季度公司實現營收9.53~14.37億元，高速增長的業績為2021年畫下一個完美的句號。
高速增長的業績主要得益於新能源汽車的持續放量、變頻空調銷量提升以及3C、智能製造、電梯等新產品領域的快速拓展。據業績預告，金力永磁今年在新能源車領域銷售額同比增長220%。據西部證券測算，公司全年新能源領域磁鋼銷量達到2200~2500噸，並且平均售價穩中有升。接下來在2023年，金力永磁將形成年供3000~4000噸新能源汽車磁鋼產品的產能以滿足下游需求，永磁材料的量價齊升直接開闢出公司業績增長第二曲線。
另外，節能變頻空調領域，2021年產品出貨量可裝配空調壓縮機4850萬台，該領域營收同比增長約60%；風力發電板塊保持平穩增長，2021年產品出貨量可裝配風機的裝機容量達到8.65GW。
公司還表示，正在不斷探索新的利潤增長點。目前，3C領域的規模化量產正在進行；同時，機器人及智能製造、節能電梯等領域的營業收入也有不錯的增長。
相關市場人士分析，稀土永磁整體行業板塊景氣度前所未有，下游大量的需求將不斷倒逼上游磁材企業擴產。金力永磁本次發行港股將繼續加碼產能建設提升供給端實力；加強研發能力以夯實競爭壁壘；以及尋找產業鏈佈局的機會，為公司發展持續添磚加瓦。（CIS）