China Stocks' Rally Sustainability to Hinge on Policy Delivery: Goldman

China Stocks' Rally Sustainability to Hinge on Policy Delivery: Goldman

中國股市的上漲可持續性取決於政策的交付：高盛
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彭博社 05/28 00:20 · 1.6萬 播放量

Kinger Lau, chief China equity strategy at Goldman Sachs, discusses the outlook for the nation's stocks and the opportunities he sees. He speaks on "Bloomberg: The China Show."

高盛首席中國股票策略師劉金格討論了中國股票的前景以及他所看到的機會。他在 “彭博社：中國秀” 上發表講話。
声明：本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息

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  • 00:00 那麼我們為什麼認為這場反彈是可持續的？
  • 00:03 好吧，
  • 00:04 我會說，
  • 00:05 伊芬，首先，如果你退一步，我認為我們經歷過的事情
  • 00:09 過去
  • 00:10 相當兩個月
  • 00:11 一直是一個
  • 00:13 典型還是經典的尾巴風險壓縮交易，對吧？
  • 00:17 基本上，投資者根據非常有意義和強大的政策回應，定價中嵌入股票估價中的左尾風險，
  • 00:26 對吧？
  • 00:27 這就是為什麼我們一直說政策買賣期權已經有效，
  • 00:31 對。
  • 00:32 在這個背景下，我認為如果你看前來，
  • 00:35 考慮到股票估值的位置，即使在恢復後，我們的交易價格為 10 倍的 PE。
  • 00:41 最重要的是，
  • 00:42 從盈利角度來看，我們認為中國企業
  • 00:45 今年可能帶來約 8% 的盈利增長。
  • 00:49 所以如果
  • 00:50 說政策和基本實施方面的動力可能會維持，然後我們認為，這就是跨股市可以取得更多的收益。
  • 00:59 但顯然，這取決於真正的政策交付。
  • 01:02 這就是你知道的原因
  • 01:04 最近客戶會議，我認為很多投資者都在說即將到來的第三方全體會議
  • 01:10 以及 7 月點數局會議將是關注的關鍵。
  • 01:13 所以
  • 01:14 但在此之間，我們可以期待這樣嗎？我認為摩根士丹利
  • 01:19 你當時的一些同代人今天早上就發出了一個筆記，認為我們會在範圍限定一段時間，只是因為它們
  • 01:25 當你看日曆時，我們就結束了收入季節，下一個收入季後三個月後，Pollit 鏡面會你有 7 月當然
  • 01:31 在接下來的幾週裡似乎沒有任何東西可能會進一步催化這個市場。
  • 01:37 所以我想知道我們在接下來的幾週左右可以做什麼？
  • 01:40 嗯，我認為是，它是
  • 01:41 看起來合理
  • 01:43 市場需要一些時間來消化我們過去一個月左右收到的收益和所有新聞流量。
  • 01:50 但同樣，我認為即將到來的第三屆全體會議以及 7 月黨局會議要關注的關鍵事件將很重要
  • 01:58 隨著我們將得到的，我們可能會得到更多
  • 02:00 政策
  • 02:01 在策略執行時，詳細信息的可見性和透明度。
  • 02:06 所以
  • 02:07 也許在短期內，我們會看到一些範圍邊界市場。
  • 02:10 但我認為，如果政策的實施正在進行，而收入仍然穩定，那麼我們認為會有更多收益。
  • 02:19 你提到了收入
  • 02:21 這是因為它真的會改變
  • 02:23 現在對盈利修訂進行了多次擴展。
  • 02:27 我的意思是，只要考慮到，他們能夠交付嗎？
  • 02:29 到目前為止我們看到的季節
  • 02:31 你覺得繼續帶來回報嗎？
  • 02:33 是啊
  • 02:33 我，我想
  • 02:35 如果你看總市場，我認為我們仍然處於一個，
  • 02:38 在向下的盈利修訂週期中。
  • 02:41 以及
  • 02:42 作參考，正如我提到的，我們正在尋找 8％ 的增長，但是共識
  • 02:47 銷售方的共識仍然相當樂觀，看到約 1213%。
  • 02:52 所以我們仍有點低於共識。
  • 02:54 但是，當我們與全球投資者交談時，我認為所謂的買入端共識是更溫和的一點。
  • 03:01 因此，大致說中高單位數字類型的盈利增長預期。
  • 03:06 所以重點是我認為
  • 03:08 在平均值中。
  • 03:09 所以
  • 03:10 目前，我認為修訂趨勢繼續向下傾。
  • 03:15 但我認為
  • 03:16 我會說明亮點是
  • 03:18 技術收入，TMT 收入以及
  • 03:21 消費者相關行業的收入，尤其是服務經濟
  • 03:25 正在看到一些向上修訂動力，
  • 03:27 對。
  • 03:27 而且你知道，我只是從這裡的目標看到，你對 A 股市的建設性比較，當然比香港略有建設性
  • 03:35 儘管 FOMO 交易似乎是大技術。
  • 03:37 例如，你提到了 TMT。
  • 03:39 只要你能為我們解決
  • 03:41 國際投資者，你想到大中國科技的第一件事
  • 03:44 A 股就是你們想要玩的地方。
  • 03:46 是啊
  • 03:46 所以
  • 03:47 我會說兩個月前
  • 03:48 我們正在辯論
  • 03:51 H 表現優於 A.
  • 03:53 但是在過去的 H 對 A 非常有意義的表現之後
  • 03:58 六個星期，
  • 03:59 我認為現在兩個市場之間的相對性能表現比較平衡了一點。
  • 04:05 以及我們維持策略性的原因
  • 04:08 對亞洲市場更具策略性積極的觀點
  • 04:11 更是由於我認為
  • 04:14 從政策角度來看，
  • 04:15 我們認為這些所謂的 9 種措施將為股票投資者提供一些選擇性，尤其是來自股息
  • 04:23 回報以及回購觀點。
  • 04:26 所以你提出了這個策略，現在是 40 股中國復甦投資組合。
  • 04:31 它包括事情的股息一面。
  • 04:32 現在該投資組合中還有什麼？
  • 04:34 好吧，基本上是我們喜歡高德曼的 40 個名字，我們評分的高曼燈
  • 04:39 訂單 40 個名稱
  • 04:41 在中國股票市場時，他們將我們從上而下的角度描述了我們喜歡的一些主題，
  • 04:47 包括股東報表
  • 04:49 你剛剛談的故事
  • 04:51 股息收益率高，不同收益率穩定。
  • 04:53 最重要的是，我認為投資組合中的一些名字，他們在回購股票方面變得更積極，對於購回股票。
  • 05:00 現在從更主題的角度來看，我認為
  • 05:03 也許我會說兩件事。
  • 05:04 一個正在發展全球
  • 05:05 這繼續是一個我們喜歡的故事。
  • 05:09 然後通過
  • 05:10 所以在內部，我認為大規模市場消費仍然是要走的途徑。