See Gradual Drop in Inflation, Says Schwab's Jones

See Gradual Drop in Inflation, Says Schwab's Jones

嘉信理財的瓊斯表示通貨膨脹逐漸下降。
查看視頻文字
彭博社 08:16 · 2925 播放量

Charles Schwab Chief Fixed Income Strategist Kathy Jones says she sees a gradual deceleration in inflation unless the US economy hits a 'pothole'. She says that at the moment, due to an inverted yield curve in the Treasury market, that it's difficult to extend duration -- adding that she is looking beyond USTs for duration, including to mortgage backed securities. She spoke with Manus Cranny and Dani Burger on Bloomberg Brief.

嘉信理財首席固收策略師凱西·瓊斯表示,除非美國經濟遭遇“坑洞”,否則她預計通貨膨脹將逐漸放緩。她表示,目前由於國債市場出現倒掛收益率曲線,延長期限很困難—補充說她正在尋找除美國國債以外的期限,包括抵押支持證券。她在彭博簡訊上與Manus Cranny和Dani Burger進行了談話。
声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息

視頻文字

  • 00:00 我們會在一瞬間回到政治,但是你能告訴我們你的觀點嗎?
  • 00:05 減速的節奏的
  • 00:08 在通貨膨脹中?
  • 00:09 本週我們將倒數工作和衝擊。
  • 00:11 我們有一個相當靜音
  • 00:13 週五的 PCE。
  • 00:14 凱西,
  • 00:14 我們是否加速通脹降低到年底,還是隨著她的進展而穩定?
  • 00:22 好吧,我猜她走的時候比加速更穩定
  • 00:26 不利的是,我們的經濟沒有那麼大的疲軟,儘管經濟正在軟化,尤其是消費者支出正在軟化。
  • 00:35 但它似乎更像是逐漸減速或
  • 00:39 真的滑行路徑是,如果你在核心 PCE 上獲得 .2%,你知道你會繼續這種情況一年一年慢下降。
  • 00:49 如果我們得到比較好的數字如我們最近看到的 0.1,你知道是平坦的,
  • 00:55 然後你實際上得到了,你知道在未來六個月左右的 2% 目標非常接近。
  • 01:01 因此,未來的路線似乎較同年的比率較低。
  • 01:05 我認為,除非經濟中有一個真正的漏洞,否則這更像是逐漸減速,尤其是如果我們看到失業率上升的情況。
  • 01:13 所以 Kathy,你喜歡債券,但我們處於這個曲線,因為這是一個前端的前端,開始害怕美聯儲,而這是一個長期恐懼經濟和潛在的赤字。
  • 01:22 那麼你想在哪裡定位?
  • 01:25 是的,井,所以庫務曲線反轉了
  • 01:27 它已經永遠倒了好像
  • 01:30 因此,延長持續時間變得困難,因為當您從短期退出時,您會放棄一些收益。
  • 01:38 我們都喜歡穿刺
  • 01:40 在庫務市場或遠離庫務市場以延長期限。
  • 01:45 因此,當我們看看曲線並說投資級別企業債券時,
  • 01:49 它是平坦到向上傾斜。
  • 01:51 你知道的,我們可以獲得五,五,51/ 4% 的持續期間的代理按揭證券。
  • 02:00 因此,有一些方法
  • 02:02 增加一些期限,如果您想要,則不僅僅使用國庫債即可保留 5% 的收益率。
  • 02:11 好吧,這會是一條粗糙的道路。
  • 02:12 不是吧,
  • 02:13 在政治上,和,和,以及在現在之前的波動方面
  • 02:18 和明年的一月,現在是在十一月。
  • 02:19 我的意思是,誰知道我們在哪裡發布實際選舉日期。
  • 02:22 但今天早上有很多筆記
  • 02:24 摩根士丹利可能是今天早上客運大樓上最突出的人
  • 02:27 他們說
  • 02:28 可能性大幅轉變,使特朗普總統有利
  • 02:32 現在可能是曲線斜度變得有吸引力的獨特催化劑。
  • 02:37 我,我的意思是
  • 02:38 你要接受曲線史蒂文斯還是太早了嗎?
  • 02:41 你談論了一種槓鈴的方法。
  • 02:43 所以
  • 02:43 您的第一次看法,a 的可能性,概率
  • 02:47 特朗普在白宮,正如丹尼所說的關稅,以及移民政策?
  • 02:53 是的,我認為,關於選舉後將是什麼政策的敘述的改變,可能是庫務市場最大的風險。
  • 03:02 我們
  • 03:02 已經存在高且增長的財政赤字。
  • 03:05 因此,這是對長端要關注的事情。
  • 03:08 我不認為現在這是一個關鍵因素,
  • 03:11 但如果我們得到了真的很大的關稅,對移民限制,這有幫助
  • 03:16 你知道,在參與方面提高勞動力市場
  • 03:21 如果我們對此有限制或變化,這真的是主要焦點,那麼是的,你可以看到曲線變得更加粗糙。
  • 03:28 我只是覺得還太早了
  • 03:29 並記住,
  • 03:31 你知道,總統候選人在競選期間可以說很多話但他們必須把這些事情通過國會
  • 03:38 所以我們不僅在等待
  • 03:40 總統選舉,但我們也真的專注於在我們過去十一月後國會的組成是什麼。
  • 03:47 現在,這是一個很好的觀點,凱西,因為結果很多。
  • 03:50 你甚至可以說,即使你可以在結果上投注,你真的不知道這個市場如何反應,因為我們太亂了。
  • 03:56 但似乎是常見的是赤字,無論如何,它都會繼續上升
  • 04:01 關於候選人是誰。
  • 04:02 我最近在滙豐與他交談的史蒂芬·邁克爾這樣的人說,看,它已經定價了。
  • 04:07 這是已知數量。
  • 04:08 因此,由於有期限,債券沒有理由賣出。
  • 04:13 對於持續時間來說,這對你有什麼改變嗎,凱西?
  • 04:16 它是否設定上限,還是在這個通脹下降的時代,需求仍然超過對赤字的擔憂?
  • 04:24 是的,我們不會把東南部的赤字放在庫務市場的擔憂名單上,因為
  • 04:31 a,沒有,
  • 04:33 隨著時間的推移,國庫收益率和赤字之間沒有關係。
  • 04:38 我知道這不是直覺的,但數字告訴我們幾十年來沒有相關性。
  • 04:44 但第二,你知道有這種結果範圍
  • 04:50 所以
  • 04:51 你真的無法預測,
  • 04:53 你知道赤字與相對增長等將會是多少
  • 04:58 而且我們不會結束。
  • 05:00 這是一種確定性的數字,你知道的
  • 05:04 甚至
  • 05:05 以基點計算其意義的半準確估計。
  • 05:10 所以最好看看真正推動庫務市場的事情,那就是通貨膨脹,
  • 05:16 美聯儲政策和經濟增長。
  • 05:18 當我們看看這三件事時,你知道,我們看到財庫市場有積極的結果。
  • 05:23 凱西,我們正在討論政治制度的變化以及這對世界意味著什麼,不僅在美國,如我們所討論的那樣的法國,印度,南非和許多其他地方
  • 05:33 國家。
  • 05:34 從投資來看,從債券投資者的角度來看,您幾乎已經回收了損失
  • 05:40 今年。
  • 05:40 你幾乎被分開了
  • 05:42 但是你是否為一個政制,一個新制度做好準備
  • 05:47 通貨膨脹升高和利率更高
  • 05:50 在中期?
  • 05:54 不是真的
  • 05:55 我的意思是,有很多關於這種新制度發生的話
  • 06:00 但我真的沒看到任何
  • 06:03 證明中央銀行正在採取更高的通脹目標,或者他們放棄自己的獨立性。
  • 06:09 現在,
  • 06:10 最大的恐懼是,如果你失去中央銀行的獨立性來應對通脹,
  • 06:15 但我們看不到這種情況發生。
  • 06:17 所以,你知道,無論如何,
  • 06:20 無論政治是什麼
  • 06:22 你知道,收入的重新分配並不一定意味著它將會帶來通脹。
  • 06:28 關稅是通脹的,這肯定是一個關注的問題。
  • 06:31 不過,它們也對經濟增長帶來負面影響。
  • 06:34 所以你們把這兩件事互相互發揮作用
  • 06:37 但我不認為新制度理論是通脹
  • 06:43 直到我們看到中央銀行的獨立性因應通脹壓力而失去。