Whitney Baker on Emerging Market Outlook

惠特尼·貝克談新興市場前景

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彭博社 07/24 23:40 · 5320 播放量

Whitney Baker, Totem Macro, Founder & CIO speaks with Romaine Bostick and Scarlet Fu about the emerging market outlook.

Totem Macro創始人兼首席投資總監惠特尼·貝克與Romaine Bostick和Scarlet Fu一起討論新興市場前景。

声明：本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。更多信息

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00:00 有很多關於投資者真的沒有其他地方可以去的話
00:04 比美國。
00:05 你買了嗎？
00:07 這已經是一個故事了 15 年，顯然也在 COVID 之後。
00:12 我認為，
00:12 它，它，
00:14 我們有點需要縮小一點驅動的原因。
00:17 對於整個週期的 15 年檢視和 COVID 後，真的有兩件事都有兩件事。
00:23 這兩件事在美國和其他地方更多印錢
00:27 基本上更好的經濟增長和更好的收入。
00:30 而其中一些收入顯然是世俗性質的，而科技在這個週期中受益的週期增長相比的世俗性增長。
00:37 但其中一些也只是更好的工作基本上修復銀行，並與另一家銀行一起推動經濟
00:44 全球經濟不能
00:45 因此，這樣的後果是印刷大量的錢受到推動
00:50 資產價格上漲。
00:51 名義本地生產總值在這裡有點停滯，但在美國比其他地方更好。
00:56 以及
00:56 你有這種巨大的金融化，基本上是資產通脹而不是
01:01 廣泛的名義增長，因為貨幣正在進入該渠道，而信貸基本上一直在減少了債務。
01:07 而且它剛剛進入渦輪驅動
01:09 新型冠狀病毒後。
01:10 這兩件事基本上都在結束。
01:13 為什麼要結束？
01:15 好的，所以你必須縮小一點。
01:17 顯然，我們知道，如果您考慮一下大局，美國是世界上最大的債務人。
01:22 現在
01:22 那個債務人狀況，我的意思是他們存在永久的經常賬戶赤字。
01:26 這些是世界其他地區，也
01:30 在財政方面是對此的重大貢獻因素。
01:32 這意味著，你知道，這不是一個新聞報導，亞洲這一時間基本上都是為美國提供資金。
01:38 但僅僅供參考，美國與世界其他地區的債務狀況約為 10％
01:44 赤字或總債務庫存，債務淨額（以下）
01:47 二零零七年。
01:49 在這個週期中，亞洲所有購買美國資產的週期中，
01:53 真的很糟糕，本質上美國就像這個週期吸入每一美元的跨境資本的磁鐵。
01:58 所以現在，美國欠世界其他地區約 70% 的 GDP，你知道，這遠超出大多數新興市場所達到的目標。
02:05 這就是我們的專業領域
02:08 你知道，在他們的收支平衡的頂端上升。
02:10 所以它結束的原因是它不是儲備貨幣參數。
02:14 你知道，焦點完全在錯誤的位置
02:17 沒有
02:18 自 2015 年以來，美國資產的儲備貨幣出價。
02:22 過去 10 年發生了日本銀行和亞洲真錢，包括台灣人壽保險公司，韓國退休金，加拿大真錢，
02:30 這些投資者已將其所有資產轉移到美國，並創造基本上資助這項資金，
02:37 這個循環是因為它是在那個環境中最好的地方。
02:40 因此，現在他們的資產負債表基本上限制在兆。繼續這樣做。
02:44 所以你的論點是美國獨特主義正在結束
02:48 這個想法就是政府有一個重大變化。
02:50 它已經結束了還是要結束了？
02:53 我，我，我想了解這個過渡期有多長的時間。
02:56 我認為我們已經處於衰退中。
02:59 我認為在 USI 認為這是一個淺的衰退
03:02 因為基本上是一點消費者服務，商業服務
03:06 從下來抵消這種結構性投資的動力和你們的東西
03:11 我們都談過氣候變化軍事化
03:14 重新開發，所有這些東西。
03:16 與此同時，世界其他地區剛剛經歷了巨大的衰退，因為當新冠疫情後發生加息，加息時，它們立即流向世界其他地區，因為在那裡存在浮息債務，直到最近才在美國才流通過。
03:29 所以美國基本上正處於淺度衰退。
03:31 因此，相對增長優勢正在轉移到其他地方。
03:35 這種增長的性質將比結構性更具週期性。
03:39 然後顯然我喜歡科技而不是其他
03:43 其他行業和驅動因素。
03:44 然後，真正的主要問題是現在印錢已經結束
03:50 未來六個月左右的各種不同技術原因。
03:53 真的沒有錢印刷。
03:54 這是過去一年至 4 月的真正推動美國襪子的動力。
04:00 我很好奇，當你看著
04:01 亞洲經濟狀況，尤其是考慮到他們在這裡做出的一些政策決定，
04:07 我們是否正在考慮潛在的上升？
04:09 因為我認為很多人肯定在與中國，甚至其他一些人相信這一點
04:12 在北亞的國家，這個想法會有這種上升，這種估值並沒有實現，至少並沒有像今年初一些人想像的實力。
04:20 是不是
04:20 一種
04:21 夢想嗎？
04:22 您有沒有找到任何基礎知識來支持這一點？
04:24 是啊
04:24 所以不，我不知道，我不認為這會發生。
04:27 北亞和美國是這個週期經濟實力的兩大引擎。
04:32 在過去 15 年來，世界上唯一一個真正利用的地方，你知道，歐洲和其他新興世界，他們都一直在努力把資產負債表整齊。
04:40 所以你所遇到的問題是因為亞洲的所有錢印刷，利率低，當然很多都轉向美國資產。
04:48 但另一方面，其中很多都被導入國內債務和房地產泡沫。
04:52 這就是您在整個方面看到的真正看到的。
04:54 但特別是在中國，
04:56 他們將其貨幣優先考慮放寬以處理這種問題。
05:00 因此，您只是很快地面對這個資產負債表挑戰，我們幾乎沒有時間了，但是現在您是否有對美國有吸引力的 Em 口袋？
05:08 是的，絕對
05:09 我的意思是
05:10 我是這個故事的相反的一面，而 BRICS 是最後一個泡泡的領導團隊，
05:17 方一直是這個泡泡的領導團隊。
05:19 而所有這些基本上都是為了大量美元
05:23 就像一個美元放鬆一下，對吧？
05:24 貨幣非常強勁
05:26 所有這些流量都進入並支持美國資產。
05:29 亞洲的這些金融公司會因為一些事情組合而遇到問題，但主要是因為他們也在自己製作 Qt。
05:37 因此，基本上的貨幣在整個方面都有收縮，而且美國現在正在繼續進行葡萄酒，因為美國
05:43 美元已經成為一種攜帶交易。
05:45 因此，隨著美聯儲的削減而解決，其他地方主要轉向非常便宜的經濟體，
05:51 價格便宜的市場，經濟正在走勢並反彈。
05:54 這種刺激措施將幫助他們起步，因此它將進一步支持他們的資產。