How Central Banks Won the Battle But Lost the War

How Central Banks Won the Battle But Lost the War

中央銀行贏得了這場戰鬥,但卻輸掉了這場戰爭
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彭博社 04:34 · 1187 播放量

In the battle against inflation, central banks used to be the lone hero. But missteps in managing the post-pandemic price surge, and rising risks as war, tariffs and climate shocks cause supply shortages, mean that in the future the fight may be more of a team sport.

在對抗通脹的戰鬥中,中央銀行曾經是孤膽英雄。但在管理後疫情時期的價格激增時犯下錯誤,並在戰爭、關稅和氣候衝擊引發供應短缺時面臨日益增加的風險,這意味着將來的戰鬥可能更多地成爲一項集體運動。
声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息

視頻文字

  • 00:06 弗蘭克·巴爾德(Frank Bald)的經典兒童故事《綠洲巫師》,部分是關於貨幣政策。
  • 00:13 有一個著名的時刻,多蘿西的狗托托拉回窗簾,發現巫師只是一個戴著燈揚聲器的男人。
  • 00:23 大奧茲
  • 00:24 具有
  • 00:24 說話。
  • 00:25 在某種程度上,COVID 大流行和隨後的通脹對美聯儲和歐洲央行以及英格蘭銀行和其他中央銀行來說是綠洲巫師的時刻。
  • 00:36 我們以為他們是大師,都是強大的天才
  • 00:40 然後來到了新型冠狀病毒衝擊。
  • 00:42 隨著世界各地的工廠關閉,大流行的封鎖導致了嚴重供應衝擊。
  • 00:49 與此同時,政府刺激措施旨在保持經濟活躍
  • 00:53 導致通貨膨脹的飆升。
  • 00:55 中央銀行家很慢地認識到通貨膨脹正在發展。
  • 01:01 而在它起飛之後
  • 01:03 他們沒有快速控制它的工具。
  • 01:07 美聯儲的信譽,
  • 01:09 當他們決定要通過快速提高利率來進行這個課程修正時,兆 .ey 確實採取了這一目標。
  • 01:15 鮑威爾非常清楚,他們會做任何必要的事情
  • 01:19 帶回價格穩定性。
  • 01:21 我想現在很多人認為美聯儲已經贖回
  • 01:25 自己,
  • 01:27 但同時世界也改變了。
  • 01:30 中央銀行
  • 01:31 在將通貨膨脹恢復至 2% 目標的戰鬥中贏得勝利。
  • 01:36 在未來的幾年中,
  • 01:38 我們可能會發現他們對通脹管理如何運作而輸了。
  • 01:50 當利率上升時,借貸變得更昂貴,這意味著消費更少,需求更少。
  • 01:57 經濟放緩
  • 01:59 通貨膨脹下降。
  • 02:00 以及
  • 02:01 當問題不是通脹過多,而是失業過多時,
  • 02:06 中央銀行做相反。
  • 02:08 他們降低利率
  • 02:10 他們使借貸更便宜
  • 02:12 這增加了需求,使經濟發展並創造更多的就業機會。
  • 02:19 我將貨幣政策與美聯儲操縱風箏相比。
  • 02:24 最終,這是真正影響美國經濟的風箏的末尾。
  • 02:30 為確保銀行有足夠的資金來支付出金,
  • 02:33 他們需要在美聯儲保留一些儲備現金。
  • 02:37 美聯儲的政策工具是稱為聯邦基金政策利率的利率,因此通過改變美聯儲基金利率水平,它將影響銀行彼此收取的短期利率,最終對其他小型企業或大型企業收取的短期利率。
  • 02:54 數十年來,央行控制信貸流量一直是政府首選的方法來確保價格穩定。
  • 03:01 但是貿易戰爭,實際戰爭和氣候變化
  • 03:04 意味著通貨膨脹的新風險來自供應衝擊。
  • 03:09 中國進入全球貿易制度是一場重大的消通脹衝擊。
  • 03:16 這不再是我們生活的世界。
  • 03:19 中國越來越昂貴,中國和美國之間的摩擦意味著
  • 03:25 全球化減通貨膨脹的尾風正在轉變為
  • 03:32 去全球化
  • 03:33 價格上漲的驅動因素。
  • 03:36 我們現在生活在一個世界中
  • 03:39 熱戰。
  • 03:40 俄羅斯入侵烏克蘭
  • 03:42 並關閉歐洲的天然氣和石油供應,並擴大中東的衝突。
  • 03:49 封鎖結束。
  • 03:50 通貨膨脹
  • 03:51 因能源價格上漲而增加,
  • 03:54 尤其是在歐洲
  • 03:56 而且也在世界各地。
  • 03:58 氣候變化也是圖片的一部分。
  • 04:01 碳稅將有助於對抗氣候變化,但它們也會增加通脹壓力。
  • 04:09 美聯儲的政策工具只能提高或降低總需求。
  • 04:14 它並不旨在影響經濟中的供應。
  • 04:18 那麼什麼會影響經濟中的供應?
  • 04:21 好吧,財政政策可以。
  • 04:23 稅務政策可以。
  • 04:24 因此,關於控制價格並保持通貨膨脹低和穩定需要哪些新工具的方式,有很大的辯論。
  • 04:33 其中許多工具都是在中央銀行的範圍之外構建的。
  • 04:40 疫情經濟證明與其他經濟不同。
  • 04:44 從這種非凡之中,還有很多可以學習的。
  • 04:47 對於中央銀行的一個教訓是,維持通脹在目標上將會變得更加困難。
  • 04:53 我們剛經歷過一段時期
  • 04:55 通脹並沒有保持在 2% 的目標上。
  • 04:58 這是一個政治支持強大獨立的世界。
  • 05:03 懸掛式中央銀行遠不是保證的。
  • 05:06 有令人擔憂的跡象表明失業率開始上升。
  • 05:10 這意味著這是美國經濟的轉折點,也是美聯儲的轉折點。
  • 05:16 唐納德·特朗普第二次總統期間美聯儲的地位會怎麼樣?
  • 05:22 美聯儲會否保持其實力和獨立俄勒岡州。
  • 05:26 它會否發現自己面臨更大的政治壓力以制定貨幣政策?
  • 05:33 根據
  • 05:34 根據選舉日曆,我們估計 80% 的消費者感到財政壓力。
  • 05:40 人們的信用卡賬單支付超過 20%。
  • 05:44 所以一旦聯邦開始降息,信用卡的利率就會下降
  • 05:50 但同時,
  • 05:52 如果美聯儲導致衰退,如果您失業,
  • 05:56 那你要怎麼付錢?
  • 05:57 這就是為什麼它是
  • 06:00 對鮑威爾來說有點關鍵
  • 06:02 恢復價格穩定
  • 06:04 並產生柔軟著陸。
  • 06:06 自第二次世界大戰以來,美聯儲只能成功地產生軟登陸
  • 06:14 也許一次。
  • 06:15 1995 年,艾倫·格林斯潘
  • 06:18 是美聯儲主席,然後與保羅·沃爾克一起,他做了完全相反。
  • 06:23 他實際上在 80 年代的美國經濟引發了非常深刻的衰退,但他仍然被稱為
  • 06:31 殺死通脹龍。
  • 06:34 沃爾克和格林斯潘的教訓是,中央銀行的聲譽確實取決於他們是否證明是否堅定地掌握價格能力,同時允許經濟增長。
  • 06:49 不幸的是,我認為鮑威爾今天仍然面臨高通脹風險之間的緊張局勢
  • 06:57 並且增長較低。
  • 07:00 我們生活在一個從全球化轉向去全球化的世界中
  • 07:05 而氣候變化是一個新而重要的因素。
  • 07:10 我認為未來我們不會談論大師
  • 07:14 而中央銀行也許是隊長
  • 07:18 但他們不會是唯一的玩家。