Market Euphoria May Be Getting Carried Away: Rockefeller's Chang

市場狂熱可能有些失控：羅克菲勒的張

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彭博社 12:17 · 1429 播放量

Rockefeller Global Family Office CIO Jimmy Chang discusses the outlook for bond yields and financial markets under the Trump administration on "Bloomberg The Close."

羅克菲勒全球貨幣家族辦公室首席投資官Jimmy Chang在"彭博社收盤"節目中討論了特朗普政府下債券型收益率和金融市場的前景。

声明：本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。更多信息

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00:00 我以爲我們現在要談論收益率的大幅下降。
00:03 上次減息後我們略有下降。
00:06 從那以後有點停滯不前現在你會看到很多人
00:09 關閉多頭頭寸，現在開始談論這樣的想法，即美國國債價格將下跌，收益率可能會回升至接近5％。
00:16 是的，你可能還記得選舉日的10年收盤價爲4.27％。
00:22 此後，有人擔心新議程
00:25 很可能會博士
00:26 通貨膨脹和增長都更高。
00:29 所以
00:30 從盤中來看，我認爲10年來達到4.5％左右的峯值。
00:34 在當選總統特朗普提名斯科特·貝森之後
00:37 作爲下一任財政部長
00:39 這受到了市場的歡迎。
00:41 因此，市場立即作出反應，收益率下降了，跌至4.15％左右
00:48 在過去的幾天裏。
00:49 我認爲，這種日益增長的擔憂也許是通貨膨脹，
00:53 你知道，粘糊糊的，
00:55 與其向下移動，不如說是停滯不前。
00:57 所以我認爲這只是通常的交易。
01:00 我想我們的區間會持續這麼長時間，你把它保持在4.5％以下，我想我們沒問題。
01:05 如果收益率飆升至4.5％以上，則爲達到5％提供了明確的途徑，屆時我認爲這將給股票估值帶來壓力。
01:13 談談這種關聯是如何運作的。
01:15 我的意思是，因爲我們談到了大規模反彈的想法
01:18 很多名字都受益於利率的下降，而且大多數人認爲2025年利率將繼續下降。
01:25 如果我們不明白，那就是漲勢的結束，股市反彈。
01:28 我認爲下降率更多是短期的。
01:32 預計聯儲局可能會將聯儲局基金利率定爲至少4％，或者可能處於最高三分之一。
01:39 因此，隨着兩年期國債收益率的上升，必然會走低。
01:43 但是，你知道，低點實際上取決於市場。
01:46 聯儲局對此幾乎沒有控制權，這取決於增長、通貨膨脹和赤字的前景。
01:53 如果我們真的會發生什麼
01:56 在 10 年內不會獲得 4 1/2 的百分比，但我們不會大幅降低，比如我們在 10 年內沒有達到三分之二的儲蓄。
02:02 這足以對股價施加壓力嗎？
02:05 歸根結底，
02:06 我認爲，如果我們保持在區間內，比方說4％至4.5％，那對市場來說是可以的。
02:12 這可能是公允價值。
02:14 因此，如果你假設長期經濟增長約爲2％，實際增長率
02:18 假設聯儲局實現其目標，通貨膨脹率約爲2％，
02:22 你看到的是名義國內生產總值增長4％。
02:24 從長遠來看，10年的交易往往圍繞名義GDP增長率。
02:30 你認爲股票現在到底有多昂貴？
02:32 與10年期國債收益率相比，它們非常昂貴
02:35 爲4.3％。
02:37 因此，我想說的是，從歷史上看，我們的貸款債券收益率處於什麼水平，
02:41 比方說，私募股權的公允價值可能是17到19倍。
02:46 我們目前的預期值爲22* 2025。
02:51 所以這很昂貴，
02:52 但這並不意味着
02:53 它不是計時指標。
02:55 因此，這並不意味着市場將很快修正。
02:58 你可以暫時保持高位。
03:00 這在很大程度上顯然是由欣快感、資金流以及非常有利的流動性背景所推動的。
03:07 我很好奇，當我們談論這次集會時，顯然這次集會中有很大一部分，至少是最近一次延期，都是因爲選舉和
03:15 對特朗普政府可能需要什麼樣的金融市場持樂觀態度，以及
03:20 我猜更廣泛地說，對整個美國企業而言。
03:23 當然，他今天上午早些時候在紐約證券交易所下跌，這是一個非常具有象徵意義的姿態
03:27 讓他的時間敲響年度人物獎的開場鍾。
03:30 但實際上是你在地板上看到的興奮
03:34 還有一些你見過的招待會
03:36 在金融市場上，
03:38 這太欣快了嗎？
03:40 你認爲對他的政府可能對資產價格意味着什麼的樂觀情緒過分了嗎？
03:47 我認爲理性地說，每個人都對放松管制感到興奮
03:51 還有一個有利於商業的政府，
03:55 有關注道瓊斯指數走勢的先例
04:00 確實。
04:00 但話雖如此，道瓊斯指數，道瓊斯指數。
04:06 但話雖如此，我確實認爲這種欣快感可能是
04:10 有點被迷住了
04:12 僅僅因爲其中一些政策會對市場造成一定程度的干擾，至少在短期內是如此。
04:18 讓我們來談談關稅，
04:19 更嚴格的移民政策。
04:21 兩者都可能需要提高通貨膨脹，從而帶來更大的工資壓力。
04:25 而且
04:26 這也將影響多個行業領域，你知道，談談建築業，尋找合格的工人
04:32 或者跨國公司，要處理升值問題，你知道的，
04:37 一美元升值
04:38 還有可能來自其他國家的報復。
04:41 是啊。
04:42 這個市場有口袋嗎
04:43 作爲投資者，你認爲會直接受益的投資者
04:48 來自他的政策，或者至少是他承諾要實施的政策？
04:51 如果你看看 “美國優先” 的議程，我認爲這往往更側重於國內
04:58 公司，你會發現很多。
05:00 其中處於中型股
05:01 優質的小盤股公司，他們一直落後於大盤股。
05:05 因此，從估值的角度來看，從監管的角度來看，
05:09 兩者都對他們有利。