SECの申請によると、シンガポールに拠点を置くテクノロジー大手のGrabは、今週木曜日（12月2日）にSPACを通じてNASDAQに上場します。投資家は11月30日にGrab Holdings Inc.とAltimeter Growth Corp.の合併を承認しました。400億ドル規模の上場は、世界最大のSPAC取引となります。
SPACとは何ですか？
特別買収目的会社（SPAC）とは、「ブランクチェック企業」としても知られる企業です。
商業業務はありません
株式公開(IPO)を通じて資本を調達する
目的は 既存の企業を買収する
特別買収目的会社は、投資家によって設立された殻の企業で、IPOを通じて資金を調達し、最終的に他の企業を買収することを唯一の目的としています。
SPACは数十年前から存在していますが、近年人気が急上昇しています。2020年には247のSPACが設立され、800億ドルが投資されました。そして2021年のたった最初の四半期だけで、295の新設SPACから960億ドルもの資金調達が実現しました。一方、2010年にはわずか2つのSPACが市場に出たに過ぎませんでした。2020年には、SPACがアメリカの新規上場企業の50%以上を占めました。
SPACはどのように機能するのですか。
特別買収目的会社のライフサイクルには、3つの明確なフェーズがあります:
まずは、特別買収目的会社を作成し、ターゲットを探すことです:
SPACのipoは、通常、セクターや地理に焦点を当てた投資テーゼに基づいています。つまり、北米のテクノロジーカンパニーを取得する意向、またはスポンサーの経験やバックグラウンドなどです。
通常、SPACは機関投資家チーム、プライベートエクイティやヘッジファンド界のウォールストリートプロフェッショナルによって作成またはスポンサーされます。さらに高名なCEOたちもこの流れに乗り、独自のSPACを設立しています。
SPACのipoは通常1株あたり10ドルで設定されます。ipo後、収益は信託口座に保管されます。場合によっては、信託から得られた利息の一部がSPACの運転資本として機能することもあります。
SPACが資金を調達する際、ipoへの投資家は最終的な買収対象企業が何かを知りません。SPACを作る際、創設者たちは時には少なくとも1つの買収対象を心に留めていますが、ipoプロセス中の広範な開示を避けるためそのターゲットを特定しません（これがSPACがしばしば「空白小切手会社」とも呼ばれる理由です）。成功の実績を持つ機関投資家は、未知の投資への説得がより容易です。
ターゲットが発表された時:
ターゲット企業が特定され、合併が発表されると、SPACの一般株主は取引に反対することを選択し、自らのシェアを償還することもできる。
合併を完了するために追加の資金がSPACに必要な場合、SPACは債務を発行したり、追加のシェアを発行したりすることができる。たとえば、パブリック・エクイティ（PIPE）ディールを結ぶことがある。
デ-SPACing: 特別買収目的会社は一般的に18〜24ヶ月かかり、対象企業との合併を特定して完了する必要があります。これは時々de-SPACingと言われます。
その期間内に特別買収目的会社が合併を完了しない場合、特別買収目的会社は清算され、ipoの収益は一般株主に返還されます。
情報開示：「設立されると、特別買収目的会社は一般的に株主の承認を取得して合併を行い、合併の一環として新しい有価証券を登録する意向である場合、プロキシ声明書（またはフォームS-4による共同登録およびプロキシ声明書）を準備して提出する必要があります。」
この文書には、株主の承認を求める様々な事項が含まれ、提案された合併およびガバナンスに関する事項が記載されます。
目標企業の歴史的な財務諸表、経営陣による説明と分析（MD＆A）、および合併の影響を示すプロフォーマ財務諸表などの財務情報も含まれる予定です。
合併が完了すると：
最近、特別買収目的会社であるアルティメーターグロースの株主たちが、ライドシェアリングおよびデリバリーの巨大企業Grabと上場シェル企業の合併を承認し、Grabが12月2日（木）に米国で上場する道を開くことに賛成票を投じました。
一般的な場合、株主が特別買収目的会社の合併を承認し、すべての規制上の問題が解決されると、合併が完了し、目標企業が公開エンティティになります。取得後、特別買収目的会社は通常、主要な株式取引所の1つに上場されます。
特定の会社がSPACの合併の対象となる場合、通常数か月以内には一般企業としての準備を整える必要があります。これは、従来のIPOとは比較して準備がほぼ同じであるが、より短い期間となります。SPAC IPOのためのロックアップ期間は通常180日から1年です。
情報開示：ターゲット会社のForm 10ファイリングで必要とされる情報に相当する情報を含む8-kフォーム（通常の8-kと呼ばれる）を、取引締結後4営業日以内に米国証券取引委員会（SEC）に提出する必要があります。

SPAC $Altimeter Growth Corp (AGC.US)$株主が東南アジアのライドシェア企業Grabを公開にするための契約を承認した後、SPACは取引後の取引で3%上昇しました。
声明によると、株主の償還率はほぼ0％、0.02％でした。取引は明日完了し、Grabは木曜日にナスダックの「GRAB」というティッカーシンボルの下で取引を開始する予定です。
Grabは東南アジアで最も価値のあるスタートアップであり、$ 40BでAltimeterと合併することになっています。
この取引は、インドネシア、タイ、ベトナムなどの国々を含む、655M人以上の地域の消費市場に投資家にアクセスする機会を提供するGrabによる史上最大の米国株式公開の1つになると予想されています。
今月初め、Brad GerstnerのSPAC Altimeter Growthは、SECがGrab HoldingsのForm F-4登録声明を有効に宣言し、株主投票を今日に設定したことを発表しました。

東南アジアのデジタルテックユニコーン企業であるグラブは、Altimeter Growth Corpの株主が合併を承認した後、12月2日にナスダックでティッカーシンボル「GRAB」で取引を開始します。
SECの文書によると、この取引は世界最大のSPAC取引となり、Grabの評価額は400億ドルになります。
グラブは約45億ドルの現金を受け取ります。これにはパブリックエクイティ契約への40億ドルの民間投資が含まれます。
PIPEの投資家には、ブラックロック、カウンターポイント・グローバル（モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント）、T・ロウ・プライス・アソシエイツが管理または助言するファンドや口座のほか、フィデリティ・インターナショナル、フィデリティ・マネジメント・アンド・リサーチ合同会社、ヤヌス・ヘンダーソン・インベスターズ、ムバダラ、ヌヴィーン、ペルモダラン・ナシオナル・バーハド、テマセクが含まれます。
グラブ：東南アジアの配車・配車サービスの巨人
事業概要
ユーロモニターによると、2012年に設立されたソフトバンクが支援するGrabは、2020年のGMVをベースに、金融サービスのフードデリバリー、モビリティ、電子財布の各セグメントにおける東南アジアを代表するスーパーアプリです。
同社では、毎日何百万人もの人々が、運転手や販売パートナーにアクセスして、食べ物や食料品の注文、荷物の送付、乗車やタクシーの呼び出し、オンライン購入の支払い、貸付、保険、資産管理、遠隔医療などのサービスへのアクセスを、すべて1つの「日常全て」アプリから行っています。
Grabは、東南アジア地域の8か国（カンボジア、インドネシア、マレーシア、ミャンマー、フィリピン、シンガポール、タイ、ベトナム）の400以上の都市でこれらのサービス部門で事業を展開しています。
同社は約6億5000万人の人口を抱える地域で支配的なプレーヤーですが、電子商取引会社のPT Tokopediaと合併して規模を拡大したGojekなどのライバルとの競争は激化しています。
また、Delivery Hero SEのFoodpandaやDeliveroo Plcや、この地域のエアアジアグループ株式会社などの新規参入企業とも競合しています。
同社はタクシーアプリとしてスタートしましたが、パンデミックにより電子商取引やその他のデジタルプラットフォームの採用が加速したため、時間の経過とともにサービスを拡大し、食料品の配達や金融サービスにも拡大してきました。
今月初め、GrabMartはインドネシア、マレーシア、フィリピン、タイ、ベトナムのスーパーマーケットや食料品チェーンとパートナーシップを結びました。
同時に、電子商取引会社のLazadaと提携して、GrabExpress経由でシンガポールの消費者に当日配達サービスを提供しました。
財務実績
グラブは、2020年6月30日と2021年6月30日に終了した6か月間でそれぞれ7,800万ドルと3億9,600万ドルの収益を生み出し、前年比で406％の成長率を示しています。
その収益は、2019年と2020年にそれぞれ8億4,500万ドル、4億6,900万ドルで、前年比155％の成長率を表しています。
Grabの最終フォームF-4によると、2020年と2021年6月30日までの6か月間の収益の伸びは、GMVの増加に牽引されました。そのGMVは59億ドルで、2020年6月30日と2021年6月30日までの6か月間で75億ドルで、前年比で28％の成長率を示しました。
2020年の収益成長は、パートナーと消費者のインセンティブが2019年の24億ドルから2020年には12億ドルに減少したことによっても推進されました。
2020年6月30日と2021年に終了した6か月間の純損失は、それぞれ15億ドルと15億ドルでした。2019年と2020年の純損失はそれぞれ40億ドルと27億ドルで、前年比31％の増加となりました。
AGC SPAC：著名なベンチャーキャピタル投資を行っている機関が後援しています
Altimeter Growth Corp.（AGC.US）は、テクノロジーに焦点を当てた投資会社であるアルティメーター・キャピタル・マネジメントの関連会社で、新しく設立されたブランクチェック会社です。
Altimeter Capitalは、民間市場と公開市場の両方で大手テクノロジー企業への投資を成功させてきた実績があります。そのフォームF-4によると、以前の投資には、エクスペディア、ジロー、フェイスブック、ユーバー、AirBnB、バイトダンス、AppDynamics、MongoDB、Okta、Twilio、Unity、スノーフレークなどがあります。
企業結合により、GrabはAltimeter Capitalの投資チームの能力、関係、ネットワーク、取引パイプラインを活用して、潜在的なターゲットの特定と調査を支援することができました。
関連：
グラブの最終F-4登録届出書
SPACのライフサイクル
$Altimeter Growth Corp (AGC.US)$ $グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$

私の個人的な考えでは、株式の価格アクションは基本的なメトリックよりも感性的な要素によってますます動かされるでしょう。新興市場のSEAとそのホットなポテンシャルは現在、投資家にとって非常に望ましいものであり、特に変動の激しい中国株式のより安定した代替手段として注目されています。投資先の決定の中で、純粋なプレイ方法がほとんどないため、AGC/Grabは名前だけでなく、プレミアムで必須の買い物になるでしょう。合併後、企業が9〜12か月のハネムーンショーの期間を過ごすと、評価メトリックがホイールを取り、株価を推進し始める前に、評価メトリックがホイールを取り始めるまでの期間が必要になると思います。
$Altimeter Growth Corp (AGC.US)$/ $グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$評価/基本的な指標よりも非物質的な要因によって、ますます推進されるでしょう。新興のシー市場とその熱いポテンシャルは、株式市場で非常に魅力的です。特に不安定な中国株式に代わる安全な選択肢として、投資家にとって非常に望ましいです。そこに投資する純正プレイの方法がほとんどないため、名前だけでも買う価値があるプレミアムの必須買いとなるでしょう。合併後、企業は価値評価基準が主導する時期が始まる前に、9〜12ヶ月の好意的な期間があるでしょう。そして、株価を推進し始めることになります。

$グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$ $アストラ スペース A (ASTR.US)$ $ロケット・ラブ (RKLB.US)$今日は荒れた一日でしたが、ASTR、AUR、RKLBのようなチャートを見てみてください。これら3つは特別買収目的会社であり、同じパターンを追っています。実際、すべての良好な特別買収目的会社は同じパターンに従います。
DAに高く設定され、合併前の時間が長いために短くなります。しばらく$10で停滞し、IVは超低くなります。提案された合併日よりもよく調べた契約を購入します。合併に関するうわさやニュースがあれば、価格が急騰します。ショートは出来高をカバーし、価格が上昇する際にコールオプションに現金化します。
この場合、他の場合と同様に、合併日に$10を下回りましたが、来週からは「本物の株」として取引を開始します。合併はいつも奇妙です。
他の場合と同様に、5％の機関投資家の購入か、少なくとも多くの関心を持つ人々が見られる可能性があります。これは価格の大幅な上昇につながります。長期的な投資家であれば、リラックスして楽しんでください。
12月の契約を購入した場合、注意してください。それらはまだ耐える価値があるかもしれません。$8未満になることはありません。私は事態が収まるのを待ち、IVが冷静になったら再び購入するつもりです。
2〜3年間の着実なプレイです。

$グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$ $Altimeter Growth Corp (AGC.US)$Grabの第3四半期の調整後純売上高は429mnドルで、前四半期比22%減少しました。Grabの第3四半期の売上高も、前四半期比13%減少しました。これにより、消費者へのインセンティブが前四半期比27%減少したことが示唆されますが、売上高が消費者へのインセンティブに対してあまりにも敏感でないことは安心材料です。調整後純売上高（またはインセンティブ）が増加し、売上高が減少するのはより懸念すべき兆候です。消費者へのインセンティブが売上高よりも減少したため、異常や不一致を示す証拠はありません。むしろ、減少はGrabが第2四半期に投資家にリマインドしたビジネス環境から来る可能性が高いです。
Q2では、Grabは東南アジアにおける潜在的な深刻なCOVID19に関連した移動制限について投資家に警告しました。 Grabの2021年度の通年予測は、COVID19の持続的な拡大の結果、同社が事業を展開する各国で部分的および全面的なロックダウンの可能性を考慮しています。 Deltaの変異株の影響で、SEA諸国のCOVID症例がQ3に史上最高に達したため、Grabの恐れは現実のものとなりました。フィリピンは9月9日に自宅待機命令を13mn人以上解除した後、ロックダウンを再導入しました。8月には、ベトナムもホーチミン市南部の郊外で厳格な自宅待機命令を発令し、隔離された市民を支援するために軍を派遣しました。
そのため、Grabが売上高の減少をベトナムを始めとするロックダウンに負うと主張することは驚くことではありません。この主張は正確です。与えられた表1を参照すると、売上高の減少は、主に移動セグメントから派生することがわかります。分析期間を拡大すると、Grabの2021年の業績の不振（売上高の下落）は主に移動セグメントによるものであることがわかります。Grabの第2四半期の移動セグメント売上高および総売上高は、それぞれ前四半期比で$27mnおよび$35mn減少しました。Grabの第3四半期の移動セグメント売上高および総売上高は、それぞれ前四半期比で$30mnおよび$23mn減少しました。移動セグメントの低下は、SEA全体でCOVID19件数の増加と重なっています（図4）。したがって、Grabは、SEA全体でのロックダウンおよび旅行制限による、売上高の減少に貢献していると主張しています。
売上高の減少にもかかわらず、会社のプラットフォーム上のアクティビティ（GMV）は実際には期間中5％増加しました。これは大したことではないように思えるかもしれませんが、この統計は実際に先に立っていた仮説の1つを無効にしました（成熟した市場）。Q2では、グラブのGMVは27％のインセンティブ増加にもかかわらずわずか6.5％しか増加しませんでした。これはグラブの市場が成熟しつつあることを示唆しています。しかし、Q3では、GMVが4.1％（QoQ）増加し、27％（QoQ）の減少にもかかわらず増加しました。これは、GMVの成長が最初に思われていたほどインセンティブによって推進されていないことを示しています。
グラブの説明に従い、毎月の取引ユーザー（MTU）もロックダウンのために減少しました。これは予想されていました。しかし、予想外だったのは、MTUごとのGMVが実際に増加したことです。これは、グラブが既存ユーザーのアクティビティ（GMV）を増やすネットワーク効果があることをさらに証明しています。これは、グラブの全体的な成長にとって非常に重要です。
GrabがSEAを超えて展開することは考えにくいです。このため、Grab、Uber、DiDi（nyse:DIDI）は共同で株式を持っているため、お互いに競争することは考えにくいです。
地理的拡大の制限があるため、Grabは既存のユーザーベースに新しい製品をアップセルおよびクロスセルして、収益ストリームを増やす必要があることが明らかです。
これらの理由から、グラブのGMVとMTU当たりのGMVの増加はプラスの収穫です。UBERを比較して、グラブは5年以内に完全に回復したパンデミック前のモビリティセグメントの上に35％のCAGRで成長しなければなりません。この偉業は非常に挑戦的です。まず第一に、グラブの収益の大多数は、そのモビリティセグメントから派生しています。COVID19の発生件数とグラブのモビリティセグメントとの関係（図4および表1に基づく）に基づいて、グラブのQ4モビリティセグメントはQ1とQ2の間、つまり約1億3500万ドルの範囲内にあると予想しています。この数字は、前パンデミックレベル（約20億ドル）の約6.75％しか表していません。したがって、まだ遠い道のりがあります。第二に、私たちは食品配達がここから物質的に成長することを期待していません。経済が再開されると食品配達の必要性が減ることを予想しているためです。したがって、食品配達はグラブの全体的な成長に貢献しないと予想されます。第三に、金融サービスと企業および新しいイニシアチブの全体的な寄与は限定的です。したがって、現在の520億ドルの評価を正当化するのは困難です。
さらに、Grab-AGCの合併が完了すると、投資家は10ドルのNAV安全ネットを失います。これは投資家の下落リスクに追加されます。また、全体的なマクロ経済状況も高成長企業への投資の困難さに加えています。高インフレは将来の収益価値を低下させ、テーパリングや利上げの形態はグラブの本質的価値を減少させます。

終値は25.1ドルになるでしょう。
for $グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$
これは良い会社であり、ほぼ毎日そのサービスを利用しています。
私はマレーシア人で、このマレーシアで設立された企業がナスダックに上場できることを誇りに思っています。

$グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$ IPOの立ち上げ日に20%も値下がりしたことも問題ではありません。 Grabの共同設立者であるAnthony Tanは、ベルが鳴った後に先見的に言ったように、「株価は上がったり下がったりするでしょう」と述べました。
「株価は上がったり下がったりするでしょう」と、数時間で彼の個人的な富が億万長者の領域に入り、出ていくのを見た彼は述べています。 しかし、それがIPOのポイントではなかったのです。 Grabは、2023年以降のさらなる財務的安定を期待して、次数年間で成長を続け、もう45億ドルを調達することが目的でした。 1株US$15で2017年にデビューしたSea,Shopee プラットフォームが赤字続きのにもかかわらず、株価が年間を超えて下落したことがありました。しかし、株価は最高で350ドルを超えています。
アナリストは、US $ 400に近づく予測を維持しています。4年前の会社価値の26倍である近づく予測を維持しています。
$シー (SE.US)$ Grabはタクシー配車アプリから始まり、後にUberのライバルとなり、食品配達へと移行しましたが、パンデミックのロックダウン中にモビリティ部門を圧倒するほど急速に拡大しました。
アナリストたちはUS$260に滑落した後も、 US$400に近い予測を維持しています — その価値が4年前の26倍に相当します。
この会社は、タクシー配車アプリとしてスタートし、Uberのライバルに育ち、後に飲食物配達に進出し、パンデミックのロックダウンの中でエンターテイメント部門を大きく上回るほど急成長したビジネスを見ました。
GrabMartや食料品配達の誕生 — GrabFinanceを包み込んで — より多くのことをするために人々が使うスーパーアプリになるためのデジタル金融サービスのもう一層のレイヤーを提供します。
のように、グラブは現在の事業よりもはるかに多くの買い手へのアクセスの機会として見られており、本来の事業ではありません。 $アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$ は本来、本を売ることから始め、世界最大のeコマース小売業者、クラウドサービスプロバイダー、そして最近では、多数の億ドル級の番組（トールキンの物語の最新版など）を製作する完全なエンターテイメント会社になりました。Grabのような企業も、何百万もの購入意向のある顧客にアクセスする機会が与えられることが重視されており、現在の営業活動よりも可能性が重要視されています。
新しい市場やサービスへの成長に使われるドル（たとえ借りたものであっても）は、将来の収益の約束が現在の費用を遥かに上回るものであることを示しています。

$グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$ フードデリバリーに関しては、中国との比較が完全に妥当かどうか疑問です。SEAの食べ物は多くが家庭料理であり、しばしばグレービーソースが使用されるため、中国のお客様が好む「乾いた」食べ物には自然な競合相手となります。
今後、Grabにとって燃料費の増加は大きな逆風とならないでしょうか?

シンガポールの屋台文化は、厳しい制限下で苦境に立たされており、デジタル化が屋台コミュニティが浮き上がるための方法の1つでした。 ホームグロウン企業にとっては、コミュニティを支援するためにデジタル化による新しいスキルを伝えることで、より多くの顧客に到達することができました。 「 」
$グラブ・ホールディングス (GRAB.US)$そして、南東アジアの小規模ビジネスをサポートし続けることを願って、公開に似た形を見ることを誇りに思います🍀 $シー (SE.US)$🍀🐂🍺と同様に、ホームグロウン企業にとっては、デジタル化が屋台コミュニティが浮き上がるための方法の1つであり、厳しい制限下で苦境に立たされている昨今、シンガポールの屋台文化を支援するための一つの方法となっています。