新しい投資家や専門家が犯す共通の評価の誤り

Investing with moomoo コラムを発表しました · 2021/07/10 01:58

株式評価はしばしば専門家によって実施されるべき仕事と見なされます。真実は、どんな投資家も自分自身の評価を行うために一定レベルの評価スキルが必要です。

株式評価における5つの共通の誤り

1. すべての業種に対して「典型的な」業界倍率を使用すること

複数の評価アプローチによる株式価格の簡易的な算出という手法は利点と欠点があります。この手法は投資家が推定株価を素早く計算することを可能にしますが、複雑な情報をただ1つの値または複数の値に単純化する問題をもたらします。この問題は、会社の内在価値に影響を与える他の要因を無視します。

投資家は、異なる業種に対して異なる評価指標を適用して、投資企業の適切な目標価格を決定する必要があります。

2. 適切でない評価モデル

主要な評価方法は3つあります。すなわち：

企業の種類や業種によって、より適切な評価方法があります。たとえば、収益キャピタル化法のようなマーケットベースの評価手法は、企業が安定した収益性と成長率を維持すると仮定しています。一方、ディスカウントキャッシュフローメソッドは、将来のキャッシュフローの純現在価値（NPV）を計算するため、予測される収益についてよりカスタマイズされた仮定を可能にします。

3. EBITDAの正規化が不十分

利息、税金、減価償却費、および償却費前利益（EBITDA）は、市場ベースの評価に基づく最も重要な数字である場合が一般的です。しかし、信頼性の高い歴史的および予測EBITDAを生成するには、正常化する必要があります。

「正常化」とは、政府からの払戻や助成金、資産の売却、研究開発（R＆D）、ビジネス開発などの開発初期費用や法的解決策など、通常のおよび繰り返し発生する取引でない「特殊」または単発的な取引をすべて除去するプロセスです。

4. 非現実的な予測

財務モデルはすべてのビジネスにおいて常に優れた結果を出すわけではありません。DCF評価では、収益成長率の予測および加重平均費用の資本（WACC）によって、推定結果が大幅に影響を受ける可能性があります。加重平均費用資本（WACC)。また、最も単純な多数のアプローチでも、選択したピアによって強く影響を受けます。（https://news.moomoo.com/market/548392）企業が最近業績を上げた場合、評価では多くの投資家が企業が現在の成長率を維持できることを望むかもしれません。したがって、推定では非現実的な結果が生成される可能性があります。)

5. 主要な評価方法を「後援しない」失敗

あなたの企業評価の推定結果をサポートするために、あなたの理論にはビジネスのセカンダリ評価を含める必要があります。これにより、プライマリ評価に信頼性が与えられます。

会社が不利な状況に直面した場合の状況分析により、または感度分析を使用して、何らかのパーセンテージで成長率またはモデルで使用するWACCが変更された場合にどの程度株価が影響を受けるかをテストすることにより、ビジネスのセカンダリ評価が達成できます。

要約すると、単独の投資家が自己の評価を推定することは、プロセス全体の複雑さのため困難です。ただし、短期の動きを利用するのではなく、株式投資を考慮している場合は、長期の投資になります。あらゆるバリュー投資家は会社を調査し、投資の計画を立てます。そして、あなたが投資した会社が困難な時期を経験しても簡単に市場から離れることはないでしょう。明確な目標価格があれば、特に個人投資家が波状市場を経験している場合、合理的に留まるのに役立ちます。