アートオブエグゼキューション — 投資 [シリーズ]

ほとんどの新規投資家は、会社のファンダメンタルシリーズを通して株式市場に参入します。

誤解しないでください。ビジネスが現実の世界でどのように機能し、どのように評価されているかという基本的な機能を理解することは投資において非常に重要ですが、勝つの半分にすぎません。

ほとんどの人は、投資の難しい技術的な部分に集中して時間を費やしますが、注目すべき要素がもう1つあることを忘れています。それは実行です。

たとえば、投資家は優れた分析スキルを持ち、会社の本質的価値を評価する財務モデルを開発できるかもしれませんが、実際の戦争になると、かつて構築したモデルの信頼と信頼を失い、計画を思ったほどうまく実行できない可能性があります。

不確実性が混在する複雑な世界では、多くの人が後知恵バイアスの傾向に陥ります。ある事柄は、その日にその場にいるよりも後から考える方がずっと簡単に見えることを知っています。

2008年の大金融危機と2020年の最後のCOVID危機を振り返ると、世界の終焉を訴え、株式市場は今までに見たことのないような暴落を訴えている人がたくさんいました。悪いニュースが次々と明らかになったことがメディアの注目を集め、「物事が安定するまでしばらく待ったほうがいい」と考える否定論者はさらに疑問を投げかけました。

強力な執行者とは、長年にわたって蓄積した情報、知識、経験をすべて活用し、正しい判断を下すという信念を持っている人のことです。

ハーバードビジネスレビューが実施した調査では、強力な執行者にとって最も重要な4つの特徴が強調されています。

これらは 情報、決定権、動機、構造。

情報は、詳細を思い出し、後の意思決定プロセスで重要になる考えをまとめるのに役立つため、重要です。

戦場では、軍隊の数、武器の効能、風の状態など、敵に関するあらゆる情報を知るための重要なリソースです。

投資家にとって、これらは過去数年にわたって重点的に取り組み、磨いてきた技術的なハードスキルです。会社のビジネスモットについて学ぶ、財務諸表を理解する、会社の経営陣やリーダーについて知る、会社を評価するための財務モデルを構築するなど。

最近では、メディアが普及していることで情報が簡単に流れる傾向があるため、優れた投資家は重要な情報とノイズを区別できます。

モチベーターは、投資家の業績に対するコミットメントです。

株式市場への投資で何を達成したいのかを明確にしなければならず、パフォーマンスへのコミットメントは本質的に定量化できるものでなければなりません。

たとえば、投資家の目標が市場で年間 5% の収益を上げることであれば、ポートフォリオ全体の「安定剤」となるさまざまな資産クラスに基づいてポートフォリオを配分するのが理にかなっています。その理由の1つは、S&Pだけの長期的リターンは約10％なので、インデックスに対して株式ピッキングを行う場合、それが必然的にベンチマークとなるからです。また、5% のリターンを達成しようとしても、ポートフォリオの大部分をGMEやAMCなどのボラティリティの高いミーム株に投資しても意味がありません。

逆に、プレミアム銘柄ピッキングを通じて長期的に年間 25% の収益を上げることが目標であれば、コンパウンダーに投資し、修正市場や弱気相場に客観的に参加するほど大胆でなければなりません。

設計上、これはスタックの各部分と会社が利用できるリソースを義務付けている組織の資本構造を反映しています。

大企業の場合、これは通常、シニア債務、劣後債務、ハイブリッド証券、優先株式、そして最後に普通株式で構成されます。

個人投資家にとって、ストラクチャーを持つことは、投資が人生における他の義務と結びついていないという現在の状況を反映したものです。言い換えれば、これは市場でリスクを冒しても構わないと思っているファンドでなければならず、市場の結果がどうであれ、投資以外の生活に影響を与えないはずです。

たとえば、市場への投資のために100,000ドルの資金を引き出す場合、1、2年後に結婚して家を買うためにそのお金が必要になる可能性があることを知っていると、優柔不断になったり、躊躇して執行したりして、遺言執行者としての意思決定プロセスに影響を与える可能性があります。

一般的なルールは引き続き適用されます。緊急資金を分け、日々の資金ニーズを整理し、残りを投資してください。

上記のすべてが決定権、つまり特定の株式や市場に投資する投資家の信念のレベルにつながります。

確信というのは、投資家が一夜にして学べるものではありません。なぜなら、確信というものは、投資家が積極的にリスクを取る気持ちに影響を及ぼす多くの要因に大きく依存しているからです。

それは確固たる信念であり、さまざまな特性をすべて考慮し、バランスが取れていれば、リスクを冒す価値があります。

確信を持つことは、1つの投資に多額の資金を投入することだけではなく（それはまた別の話題です）、厳しい環境では特に重要です。

たとえば、ジョセフ・スクーリングの100mバタフライ種目での在職期間が失敗したことは、特に受け入れがたいものです。私たちの多くは、彼からもっと多くのことを期待していたからです（彼自身も彼のお気に入りのペットイベントでより良い結果を期待していると思います）。

株式市場の世界では、投資家が簡単に飲み込めるような単一の修正や弱気相場はありません。

修正市場や弱気相場では、メディアがその出来事をセンセーショナルにしてヘッドライナーにしようとしているという悪いニュースが次々と流れます。さらに悪いことに、見通しが灰色で経営が厳しい環境であると認識して、今後の収益を非常に慎重に導く経営陣もいるでしょう。

ほとんどの投資家のポートフォリオにはドローダウンがあります。暴落の深刻さにもよりますが、毎回10％から60％の血が流れます。このような状況では、真の使命は投資家の気概と考え方にかかり、誰がそのような混乱に直面する準備ができているかを試すことになります。

何年にもわたって、実行力は私自身が投資家として改善しようとしてきた特徴の1つです。

私は間違った決定をしてしまいました。勝者の売却が速すぎたか、敗者の売却が遅すぎたかのどちらかです。

スーパーマーケットの路地を歩き回ろうとしているときに、ポートフォリオが1日で5桁台半ば以上下落した弱気相場の最中に寒さを経験しました。これらのリンゴのどれが安いかを考えています。

私は血を採取しました。一晩で降伏しなければならないほどではありませんが、眠れない夜を過ごすには十分です。興奮と期待のどちらからでも、不安なときでもです。

私は間違いなく完璧な執行者にはほど遠いですが、すべての経験と学習は私が一気に身につけたものです。

実行は、今日の環境では非常に過小評価されていると思いますが、注意することが非常に重要なことです。

実行技術は単なる表現形式ではありません。私たち投資家が共に磨き上げてきたすべての要素を組み合わせたものです。
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