このバーンインサービスプロバイダーは、おそらくテクノロジーセクターで最も遅れている企業の一つである

新しいノーマルでは、COVID-19の持続的なパンデミックにより、新しい技術の採用と開発の波が起こっています。これにより、需要の増加だけでなく、半導体や技術関連製品の不足も発生しました。

半導体業界のブームにもかかわらず、長期間にわたり注目されていなかった企業の一つがある。その会社は、サンライト・リミテッド（SGX：S71）です。

執筆時点で、その会社の株価は0.480ドルです。

サンライト・リミテッド（「Sunright」）は、世界最大の独立したバーンインおよびテストサービスプロバイダーであり、並列テストおよびバーンインシステムの主要なメーカーでもあります。サンライトは、世界の主要な半導体メーカーにサービスを提供する4000億ドルの業界で事業を展開しています。

同社にはシンガポール、台湾、フィリピン、中国、アメリカに施設があり、関連会社のKESM Industries Berhadは1994年にブルサに上場し、「バーンインおよびテスト」サービスおよびエレクトロニクス製造サービス（EMS）を提供しています。両社合わせて2000人以上の従業員を擁しています。

半導体業界で使用される用語は、私たちのほとんどにとって馴染みがないかもしれませんので、バーンイン＆テストとは何かを説明しましょう。

バーンインは、潜在的に弱いデバイスを除去するために使用される半導体製造プロセスです。このような部品の信頼性は、自動車、コンピューター、電話などの完成品の性能にとって重要です。

出典：サンライト・リミテッド・コーポレート・ウェブサイト

バーンイン後、半導体デバイスは、適切に動作するかどうかをテストして判断されます。同時に、電気特性がテストされ、指定された制限および機能内で動作しているかどうかが判断されます。

出典：サンライト・リミテッド・コーポレート・ウェブサイト

どちらのプロセスも、半導体の生産プロセスにおいて重要です。

この企業の生産能力に加えて、この株式は投資家にとって再度注目する価値があり、私たちは徐々に明らかにしていきます。

最新の数字に基づくSunrightの暗黙的価値 出典：Sunright 1H FY2021 Result プレスリリース

2021年第1半期、Sunrightの売上高は5,869万シンガポールドルで前年比3%減少しました。Samuel Lim氏、執行委員長兼最高経営責任者は、「今期の最初の6か月間で、高い負荷を必要とするコンピュータビジネスにおいて大きくデザインウィンを得ました。その結果、自動車セクターの顧客からの低い負荷を補填しました。」と説明しています。

売上高が低迷しましたが、当社のオーナーに帰属する純利益は前年比400％以上増加し、128万シンガポールドルに達しました。これは、従業員の福利厚生費と固定資産償却費用の低下が要因です。

展望について、Lim氏は「継続的なリモートワーキング環境やディスタンスラーニングにより、グローバルなCOVIDパンデミックの影響で、個人用コンピュータ、ノートパソコン、タブレットの需要が高まっています。」と強調しています。 「5G、A.I.、iCloud市場からの需要は絶え間なくあります。ワクチン接種プログラムが展開され、コロナウイルスパンデミックの制御が改善されるにつれ、当社の製品やサービスはより安定した市場環境下で恩恵を受けるはずです。」

投資家と経営陣の利益を一致させる 出典：ShareInvestor WebPro

Sunrightの純現金ポジション 出典：ShareInvestor WebPro

これまで多くの現金を手にしてきたSunrightですが、その総債務/自己資本比率は一般に減少傾向にあり、2020年度には0.17倍にまで低下しました。これは、Sunrightが過剰なレバレッジを抱えていないことを証明する良い兆候です。 その財務健全性をさらに調べると、Sunrightの流動比率は高く、特に現金比率は高い安定性を示しています。2020年度の比率は1.40倍で、手元資金が流動負債を上回っていることを示しています。 適度な比較のために、Sunrightの最も近い競合企業であるAvi-Tech Electronics Limited（シンガポール証券取引所：BKY）の株価は0.39シンガポールドルであり、現金比率は2.58倍、流動比率は7.65倍でした。

Sunrightは年々ネットキャッシュの状態であり、その自己資本比率は一般的に減少傾向にあり、FY2020には0.17倍にまで低下しています。これは、Sunrightが多重債務に偏重していないことを証明する良い兆候です。

その資金状態にさらに深く入り込むと、Sunrightの流動性比率は、カレントラシオおよび特にキャッシュラシオが高いことから、同社が財務的に安定していることを反映しています。 FY2020には、同比率は1.40倍であり、手元の現金が流動負債を上回っていることを示しています。

Sunrightは長年にわたって純現金ポジションにあります。そのため、自己資本比率は2020年度には0.17倍にまで低下しました。現金在庫が総流動負債を上回っていることを示す高い流動比率を持っているという点で、経営陣と投資家の利益が一致していると言えます。類似の企業の例として、Sunrightの競合相手であるAvi-Tech Electronics Limited（シンガポール証券取引所：BKY）は、株価が0.39シンガポールドルで、現金比率が2.58倍、流動比率が7.65倍であることが挙げられます。

最新の数字に基づくSunrightの暗黙的価値 出典：Sunright 1H FY2021 Result 発表

最新の数字に基づくSunrightの暗黙的価値 出典：Sunright 1H FY2021 Result

最新の数字に基づくSunrightの暗黙的価値 出典：Sunright 1H FY2021 Result

Sunrightは、マレーシアに上場するKESM Industries Berhad（「KESM」）に48.4％の出資を行っています。

現在の市場価格に基づいて、その出資比率は約RM250.73百万（S$80.70百万）であり、この金額はSunrightの市場価値を超えています。

KESMは、マレーシアで最大のバーンイン、テスト、電子製造サービスの独立系プロバイダーです。

ここに計算方法があります：

2022年の最高情報責任者の調査によると、クラウドコンピューティングやセキュリティソフトウェアは、優先リストのトップに残り、その後にビジネスインテリジェンス/アナリティクス、デジタルトランスフォーメーション、人工知能が続きます。レポートWLTBI市場の成長は、自動車および通信セクターでの半導体の使用の増加に帰因することができます。

総合的には、これらの要因により、WLTBI市場規模が長期的に拡大することになります。

Sunrightの2020年度の売上高がわずかS$110.62百万であることを考慮すると、SunrightがWLTBI市場でシェアを獲得するための大きな成長機会があります。

Sunright-創業板に転換する逸材

強靭なネットキャッシュポジションと、KESMへの出資比率だけでも、同社の株価がより高い評価で取引されることが保証されています。

さらに重要なことに、上記で述べたように、Sunrightのビジネスはプラスの利益を生み出しており、そのビジネスは一定の価値があるはずです。

さらに、Sunrightのビジネス運営は前述のとおり好調であり、そのビジネスはある一定の価値があるはずです。