$アップル (AAPL.US)$このトップストラテジストは、大手テック企業にはまだ伸びしろがあると言います--Barro...
$アップル (AAPL.US)$このトップストラテジストは、大手テック企業にはまだ伸びしろがあると言います--Barrons.comのアップル、アマゾン、ASML、マイクロソフト、SAPをヒントにしています。By Reshma Kapadia
ニコラス・コラスは、マネーマネージャー向けに広く読まれているモーニングノートを書き、ウォールストリートでの30年のキャリアから得られた経済データ、市場動向、投資家心理、そして変革的なトレンドに関する見識を活用しています。
DataTrek Researchの共同創業者のコラスは、相互基金業界が1980年代中頃に発展する中、現在のアライアンス・バーンスタインのメールルームからウォール街の初めての一端を見た。コラスは、1991年にクレディ・スイスで自動車の株式アナリストを務めたことから、正式なウォール街キャリアをスタートした。後にSAC Capitalで働き、ヘッジファンドマネージャーのスティーブ・コーエンから投資における感情理解の重要性を学び、その後他の企業でマーケットストラテジスト兼リサーチ部門責任者を務めた後、2017年にDataTrekを立ち上げた。コラス氏は、数年間にわたりビッグテックと破壊力のある力に当てはまった強気であり、2013年からBitcoinについて書き始めた。
高い評価、インフレーション、オミクロンリスクにもかかわらず、なぜ彼がアメリカ株式にまだ好感を持っているのかについて、Barron’sとコラスは話しました。この編集された会話のバージョンでは、投資家が財務モデリングを学び、暗号通貨の動向を監視することが重要である理由も知ることができます。
バロンズ: パンデミックによってもたらされた最も関連する投資家に影響を与えた最大の変化は何ですか?
ニコラス・コラス: インフレーションです。それが経済における最大の変化でした。ものがより高くなっています - 少なくとも2年間、とても多く、食品は15%上昇していますが、賃金は上昇していません。投資家として、インフレーションがどのように変動し企業収益に影響を与えるか考える必要があります。大企業にとっては、収益にとって好都合です。
企業収益に及ぼすインフレーションの影響に対する懸念は誤解されていますか?
それほど多くのアナリストが今では会社をモデル化する方法を知らない。私は、1970年代にキャリアを築いた人々によって訓練された。それは損益計算書でのコストの流れ方を理解することにかかっている。PPI（生産者物価指数）が4％上昇し、インフレが4％上昇した場合、収益は成長しないと考える人がいますが、それは完全に間違っています。すべての企業にはインフレと共に移動しない固定費がある。我々はデータでそれを見ています：1970年代における企業の利益は、インフレと同じくらい速く成長し、株式市場も利益と同じくらい速く成長した。
この市場の根幹は、そしてこれまで根幹であったものは、企業収益です。来年のS&P 500の収益が240ドルを超えることを考慮することは完全に合理的であり、ストリートの予想は222ドルです。例えば、パンデミック前の数年間は162ドル〜163ドルでした。私たちは企業収益の新しいステップ関数を設定しました - そして、それは永久的なものに思えます。
企業は、労働コストの上昇、サプライチェーンの問題、規制圧力に対処しながら、どのように高い利益率を維持できるのでしょうか？
価格設定力。S&P 500は、地球上のどの指標ともまったく異なります。主に米国経済で働き、米国の財政および金融政策はヨーロッパやアジアよりも桁違いに積極的であったため、景気後退中にマージンがゼロにならないようにしました。
そして、私たちは大手米国企業について話しています。これらの企業は、規模・スコープの経済性に対する巨大な優位性を持ち、米国の事業から生成されるキャッシュフローのために、海外での競争力がより強力です。最も重要なのは、大手テクノロジー企業です。S&P 500の20%が[Alphabetの] Google [ティッカー：GOOGL]、Apple [AAPL]、Microsoft [MSFT]になっていることを説明することは不可能です。これらのビジネスモデルを他のものと並べる方法はありません。
これらの企業が長年にわたって勝利した理由は何でしょうか。それは本当に続けられるのでしょうか？
モメンタムへの人間のバイアスがありますが、モメンタムに乗るという投資の妥当性もあります。私が言うのは、モメンタム[ファクター]ではなく、競争的な地位を保持し、その地位を拡大している基本的なものです。私は、これらの企業が従来のビジネスモデルを除いて前例のない方法で競争的な地位を持っているため、テクノロジーのマージンが平均回帰することはありません。それがデータが新しい石油であるという言葉が意味することです。そして、それが従来のビジネスモデルよりも長く競争的なウィンドウであるということを示唆しています。
これらの株式での下落の購入は投資家にとって良い選択肢でしょうか？
グローバルな経済回復に対する投資家の信頼度についての別の議論があります。おそらく第2四半期には、グローバルな回復が同期して発生することに熱狂的になるでしょう - そして、人々は金融上位株について熱狂的になるかもしれませんが、2〜３四半期程度は、ビッグテックのパフォーマンスは遅れる可能性があります。
ニコラス・コラスは、マネーマネージャー向けに広く読まれているモーニングノートを書き、ウォールストリートでの30年のキャリアから得られた経済データ、市場動向、投資家心理、そして変革的なトレンドに関する見識を活用しています。
DataTrek Researchの共同創業者のコラスは、相互基金業界が1980年代中頃に発展する中、現在のアライアンス・バーンスタインのメールルームからウォール街の初めての一端を見た。コラスは、1991年にクレディ・スイスで自動車の株式アナリストを務めたことから、正式なウォール街キャリアをスタートした。後にSAC Capitalで働き、ヘッジファンドマネージャーのスティーブ・コーエンから投資における感情理解の重要性を学び、その後他の企業でマーケットストラテジスト兼リサーチ部門責任者を務めた後、2017年にDataTrekを立ち上げた。コラス氏は、数年間にわたりビッグテックと破壊力のある力に当てはまった強気であり、2013年からBitcoinについて書き始めた。
高い評価、インフレーション、オミクロンリスクにもかかわらず、なぜ彼がアメリカ株式にまだ好感を持っているのかについて、Barron’sとコラスは話しました。この編集された会話のバージョンでは、投資家が財務モデリングを学び、暗号通貨の動向を監視することが重要である理由も知ることができます。
バロンズ: パンデミックによってもたらされた最も関連する投資家に影響を与えた最大の変化は何ですか?
ニコラス・コラス: インフレーションです。それが経済における最大の変化でした。ものがより高くなっています - 少なくとも2年間、とても多く、食品は15%上昇していますが、賃金は上昇していません。投資家として、インフレーションがどのように変動し企業収益に影響を与えるか考える必要があります。大企業にとっては、収益にとって好都合です。
企業収益に及ぼすインフレーションの影響に対する懸念は誤解されていますか?
それほど多くのアナリストが今では会社をモデル化する方法を知らない。私は、1970年代にキャリアを築いた人々によって訓練された。それは損益計算書でのコストの流れ方を理解することにかかっている。PPI（生産者物価指数）が4％上昇し、インフレが4％上昇した場合、収益は成長しないと考える人がいますが、それは完全に間違っています。すべての企業にはインフレと共に移動しない固定費がある。我々はデータでそれを見ています：1970年代における企業の利益は、インフレと同じくらい速く成長し、株式市場も利益と同じくらい速く成長した。
この市場の根幹は、そしてこれまで根幹であったものは、企業収益です。来年のS&P 500の収益が240ドルを超えることを考慮することは完全に合理的であり、ストリートの予想は222ドルです。例えば、パンデミック前の数年間は162ドル〜163ドルでした。私たちは企業収益の新しいステップ関数を設定しました - そして、それは永久的なものに思えます。
企業は、労働コストの上昇、サプライチェーンの問題、規制圧力に対処しながら、どのように高い利益率を維持できるのでしょうか？
価格設定力。S&P 500は、地球上のどの指標ともまったく異なります。主に米国経済で働き、米国の財政および金融政策はヨーロッパやアジアよりも桁違いに積極的であったため、景気後退中にマージンがゼロにならないようにしました。
そして、私たちは大手米国企業について話しています。これらの企業は、規模・スコープの経済性に対する巨大な優位性を持ち、米国の事業から生成されるキャッシュフローのために、海外での競争力がより強力です。最も重要なのは、大手テクノロジー企業です。S&P 500の20%が[Alphabetの] Google [ティッカー：GOOGL]、Apple [AAPL]、Microsoft [MSFT]になっていることを説明することは不可能です。これらのビジネスモデルを他のものと並べる方法はありません。
これらの企業が長年にわたって勝利した理由は何でしょうか。それは本当に続けられるのでしょうか？
モメンタムへの人間のバイアスがありますが、モメンタムに乗るという投資の妥当性もあります。私が言うのは、モメンタム[ファクター]ではなく、競争的な地位を保持し、その地位を拡大している基本的なものです。私は、これらの企業が従来のビジネスモデルを除いて前例のない方法で競争的な地位を持っているため、テクノロジーのマージンが平均回帰することはありません。それがデータが新しい石油であるという言葉が意味することです。そして、それが従来のビジネスモデルよりも長く競争的なウィンドウであるということを示唆しています。
これらの株式での下落の購入は投資家にとって良い選択肢でしょうか？
グローバルな経済回復に対する投資家の信頼度についての別の議論があります。おそらく第2四半期には、グローバルな回復が同期して発生することに熱狂的になるでしょう - そして、人々は金融上位株について熱狂的になるかもしれませんが、2〜３四半期程度は、ビッグテックのパフォーマンスは遅れる可能性があります。
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