エネルギー、産業、材料セクターは第4四半期に最も高い利益を上げました

債券の購入削減、利上げ、バランスシート縮小の「3ピースセット」に対する懸念から刺激を受け、米国株は去年9月以来の最長の下落基調で始まりました。ナスダックは先週ほとんど一年ぶりの最低水準を更新し、10年物米国債利回りは急騰し、昨年初めに達した高値に挑戦する1.77％に達しました。

市場は、ネガティブなニュースが大量に流れたのと同時に、今夜発表される米国12月のCPIにも注目しています。11月のデータは前年同月比で6.8％上昇しました。市場は、今月は7.1％まで上昇する可能性があり、40年ぶりの高値を更新すると予想しています。連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、月曜日の証言で、流行後の経済は以前の拡大とは異なる可能性があり、米国の労働市場は強く、政策は先見性が考慮される必要があると述べ、さらに市場の懸念を深めました。この週は、大手の米国企業が昨年の第4四半期の財務報告を次々と発表し始めました。市場は試練を迎えるかもしれませんが、現在の市場感情を支援する重要な支援でもあるかもしれません。

企業の収益は引き続き後期流行の配当を享受しています。市場は現在、S＆P 500の第4四半期の収益が前年同期比で21.7％増加すると予想しており、実際の成長率はさらに上方修正される可能性があります。この数字は平均成長率よりもやや高いですが、過去数四半期の成長率よりも低いです。流行初期の低ベースに基づいて、米国株式会社の利益成長は第2四半期に96％、第3四半期に30％増加し、第4四半期には年間利益成長率が45％に達することが予想されています。

しかし、2022年の状況は大きく異なります。低ベース効果はほぼ消え去り、企業利益はエネルギー価格の上昇、労働人材の不足、賃金の上昇、およびサプライチェーンのボトルネックなどの課題に直面し続けることになります。収益はわずかに9.4％増加する見込みです。しかし、市場は常に期待に基づいて取引を行い、企業収益が予想よりも強い場合、まだまともな株価パフォーマンスがあります。2021年には、ほとんどの企業収益が大幅に改善されましたが、2022年には、異なる企業間でより多様化された収益を目の当たりにすることになります。

第4四半期の収益シーズンが始まる前に、93のS＆P 500企業が収益のガイダンスを発表し、56が負のEPSガイダンスを発表し、37が正のEPSガイダンスを発表しました。正のガイダンスを初めて上回りました。

出来高、初めて56の企業が負のEPSガイダンスを発表することを上回りました。

しかし、これは企業利益が強くないことを意味するものではありません。流行後の利益成長率が合理的に予想される通常の道に戻っただけです。

セクター別には、エネルギー、産業、材料などの景気循環株セクターが引き続き史上最大の収益成長を記録し、エネルギーと産業セクターの成長率は100％を超える可能性があります。医療とテクノロジーも2桁の成長を示すことが予想されていますが、市場全体に比べるとそれほど多くはありません。自由消費と強制消費は以前の四半期よりも修復されており、今四半期のパフォーマンスは比較的フラットになる可能性があります。

今週は、JPモルガンチェース、シティ、ウェルズ・ファーゴを含むいくつかの大手銀行のパフォーマンスに注目できます。これらの企業の株価は過去1年間でそれぞれ21％、1％、67％上昇しており、非常に異なっています。

M＆A取引ビジネスの好調と優れた不良債権引当金解消のおかげで、多くの主要米国銀行が最高の業績を記録しました。第3四半期には、4大米国銀行の総利益は287億ドルに達し、業界の利益成長速度は30.6％に上方修正されました。S＆Pの金融指数は昨年全体で35％上昇し、より広範な市場を上回り、過去10年間で最高のパフォーマンスを発揮しました。

続く利上げの環境は銀行の利益向上に有利である傾向がありますが、同時に、IPO、債券発行、そしてマージャーアンドアクイジションなどの不利な要因や、マクロ経済成長の減速に対処する必要があります。