どの金融政策を米連邦準備制度理事会が取るのか？

ロシアとウクライナの持続的な危機の中、投資家は2001年に起こったように、より鳩派の連邦政策が待っていると見ており、ダウは過去最大の上昇となる1日の目盛りを記録しました。ただし、米国のインフレ率は20年以上前よりもはるかに厳しいということには注意する価値があります。不確実性が市場を揺さぶり続けると考えるアナリストもいます。

金曜日に、nyダウは834.92ポイント、2.5%上昇し、34058.75に達しました。これは、2020年11月以来のnyダウの最高水準です。s&p500指数は95.95ポイント、2.2%上昇し、4384.65に達しました。nasdaq composite indexは221.04ポイント、1.6%上昇し、13,694.62に達しました。

先週後半の株式市場の上昇には、フェデが金利引き上げによってより積極的でないという期待が大きな理由の1つだったと、一部のアナリストと投資家は述べています。一部のマネタリー当局者は、紛争が経済状況に不確実性を加えたと考えており、3月の金利引き上げは0.50%を示唆していた一部の当局者よりも0.25%の金利引き上げがより可能性が高いと述べています。

「高いボラティリティ期間が終わったとは思わない」と、St. Gotthard Fund Managementの投資主任であるDaniel Egger氏は述べています。「今後のロシア・ウクライナ事件の追跡に注意を払わなければなりません。」

「結局のところ、リスク資産の長期的な軌道はほぼ変わらず、その道は大きな波乱と不確実性にさらされることになるでしょう。しかし、それは一時的なことになるでしょう。」と、プリンシパルグローバルインベスターズの主要ストラテジストであるシーマ・シャー氏は述べています。

これまでのところ、地政学的な出来事に対する市場の反応は鈍かったです。米国株式市場のほとんどのセクターは先週上昇しました。最近のセッションでは、テクノロジー株が市場の波乱を招いた大きな役割を果たしました。

ユーティリティ、ヘルスケア、不動産はすべて1週間で2%以上上昇し、一方、製造業や素材株はわずかに上昇しました。消費財、消費者向けディスクレショナリー、金融会社はすべて、金曜日の上昇にもかかわらず、1週間でわずかに下落しました。
誰も地政学的な偶発を説明することはできません。2001年8月の会合で、連邦公開市場委員会は「比較的早く」金利を引き上げる可能性があると示唆しました。しかし、911の後、連邦政府は2か月もかからずに金利を1.5ポイント引き下げました。

つまり、フェデが何か完全に異なることをすれば、フェデが何をするかを基にポートフォリオを再編成した投資家は問題になる可能性があります。

最近数か月間、多くのプロの投資家は、フェデが利上げを行うという即時的な機会に備えて、自分たちのポジションを再構築してきました。しかし、もしフェデの政策に変化があれば、積極的に賭けている債券ファンドの一部は、結果が悪くなることになるでしょう。

ただし、今日の地政学的な出来事の文脈は2001年とは非常に異なります。当時、アメリカのインフレ率は比較的穏やかで、CPI成長率は年間で約2.7%でしたが、最新のCPIデータでは7.5%に上昇しています。

「半世紀以上にわたる地政学的な混乱期の間、世界の株式市場は同調して動く傾向にありました。」と、ケンブリッジ大学ジャッジビジネススクールのファイナンス教授であるエルロイ・ディムソン氏は言います。「端的に言えば、状況が悪化すると、ほとんどの市場が一度に下落するため、多様化が無意味に思われる可能性があります。」

しかし、彼は、世界の株式市場が長期間同期的に動くわけではなく、落ち着いた時期には各市場が独自のファンダメンタルズに基づいて動くようになると述べています。
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