株式自社株買いの隠れた真実：企業がそれを使用する理由は何ですか？
最近、株の自社株買いが盛んに行われています。アリババグループホールディングは、250億ドルの自社株買いプログラムを発表した後、11％の増加を記録しました。Amazonは、100億ドルの株買いを承認した後、5％上昇しました。同じく、将来的に株価上昇が見込まれるため自社株買いを行う企業が増えています。テンセントやシャオミなどがその一例です。
地政学的問題や激しいインフレが株式市場に響く中、株の自社株買いは希望の光となり、企業自体からのメッセージ「今も、自社株式を信じており、その株が過小評価されていると考えている」とともに、低迷する株価を持ち上げています。しかしその自社株買いが、入札オファーで直ちに市場に乗り込む投資家にとっては明確なサインなのでしょうか？ それともこのオープン市場の行動にまだ明らかにされていない隠された真実があるのでしょうか？ これから明らかにしていきます。
株式自社株買い後に株価が上昇するのはなぜですか？
以下の3つの理由があります：
1. 株式自社株買いはオープンマーケットで行われます。株式自社株買いが実施されると、買い気配は相当程度増加し、株価を抑制しようとする空売り圧力を吸収し、株価を上昇させます。
2. 自社株買いは、投資家にとって過小評価のシグナルと見られています。株価が過小評価されている時、企業は株価が上昇することを期待して株買いをすることが多く、これは「過小評価」のシグナルであり、主観的であり、投資家の感情に影響されます。また、企業が実際には泥沼に陥っているとき、自社株買いをクッションとして使用することもあります。
3. 株の自社株買いは、株式評価に使用される重要な尺度であるEPSの増加を促進するために意図的に設計されていると考えられています。株価買い戻しにより、発行済み総株数が減少するため、EPS計算時に分母として使用されます。EPS が上昇すると、株価も上昇します。
これら3つの理由は投資家によく知られています。しかし、1つ目に同意し、2つ目と3つ目は保留します。ここで説明します。
買い戻しはEPSを向上させるための措置ではありません
下のグラフに示すように、2007年から2021年までのS&P 500の発行済み株式総数を見てください。2011年から2020年第1四半期までの期間を考慮すると、発行済み株式総数は9年間で3100億株近くのレベルから約2800億株のレベルに減少しています。年間パーセント変動率は-1%程度で、2枚目の図に示されています。
シェア数のわずかな減少で、EPSの増加には限定的な影響があります。2013年から2014年のEPSの成長率はほぼ15%であり、2016年以降はさらに高くなっています。
自社株買いは「割安」というよりは、報酬によって駆動されています。
S&P 500 indexと自社株買い/配当の合計との間に強い相関関係があることが分かります。
もし、自社の株式が低く評価されていることを解消する目的で自社株買いを行った場合、景気が悪化している時期に自社株買いが盛んになるはずです。しかし、現実はまったく逆のようです。では、自社株買いの真の動機は何なのでしょうか。
自社株買いには、株オプション、株式配当、証券オプションなどを含む株式関連の報酬が基盤となっています。これらは、企業が従業員の利益と企業の利益を調整するために使用する強力なツールです。景気が好調な時期には、株価が急速に上昇するため、株オプションが従業員にとってより魅力的になります。したがって、企業は伝統的な給与の代わりに繁栄期に報酬パッケージを作成します。
ただし、企業が新しい株式を発行するため、従業員が株式オプションを行使すると、発行済み総株数は増加します。これがEPSの希釈を引き起こすため、企業や投資家が注目する統計値です。EPSが希釈されると、株価は大幅に下落し、下向きになります。そのため、企業はEPSが滑り止めに達しないように自社株買いを実施し、正常なレベルに戻そうとします。
株買いは一般的に買いのシグナルではありません。
上記で議論したように、株式の自社株買いは通常、株式報酬の希釈を相殺するために使用されますが、投資家にとって絶対的な買いシグナルとは言えません。株価は依然として基本的なビジネスのパフォーマンスと売上高および利益成長の見通しに基づいています。最近の株式の自社株買いは一時的な株価上昇を引き起こしていますが、私たちが重点を置くべきは基本的な要素と全体的な経済状況です。
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コメント
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Joshflopster45) : そうですね。オンです。本当に洞察力に富んだ友達、共有してくれてありがとう:)。
Moomoo News Global スレ主 Joshflopster45) : どういたしまして。
Stuka II : スムーズです
鱼儿游丫游 : 同感です
High Profit Low Loss : つまり、自社株買いは確かにバリュートラップです。企業が本当に投資家の利益を念頭に置いているのであれば、配当は代わりに投資家に報われるべきです。
自由的兔子 : 同感です！
mancingbursa High Profit Low Loss : divが与えられてもドロップされたら、どうやって？
High Profit Low Loss : 市場は時々不合理になることがあります。私たち自身が投資家であるからといって、私たちはまだDYDDをしなければなりません。
Trade2Swing : さて、ロシア侵攻の前は、誰もがパンデミックによる景気後退が予測されていたことを知っていました。この自社株買いは仕掛けです。個人投資家が気付かないうちに、デッドキャットバウンスにつながる可能性があります。最近、会社は持ち株力のおかげで個人投資家に配当を与えるのにかなりケチしていると思います。
mancingbursa High Profit Low Loss : では、なぜdivに尋ねるのですか？
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