周期的株と防御株とのトレードオフは何ですか？瑞銀を通過する

持続的なマクロ動揺の中で、瑞銀はインフレ/金利、成長/衰退と利益/利益率をめぐるリスクを指摘し、ますます多くの人がレースを行う者と防御者に対してより中性的な立場を取り、相対価値業界グループの勝者にもっと注目している。

特に，分解分析により，市場の最近の価格変動に対する相対強度の期待に比べて，リスク嫌悪選好指標(例えばVIX指数)の業績への推進作用がはるかに大きいことが分かった。

歴史的に見ると、収益率曲線の倒置は今後3カ月の5%の周期性が良くないことを暗示しているが、FRBが急速に通貨政策を引き締めている周期では、翌年の周期性遅延は3%である。

とはいえ，インフレへの懸念はエネルギーやSEMIなどの精選周期系株に利益を与える可能性があり，高い収益率は金融系株の重要な反力である。

また、過去3ヶ月間、周期的株の守備株に対する表現はマクロ駆動要因よりも5−10%低く、これは支持的な緩衝を提供している。

銀行VS保険：銀行と実際の収益率の間には明らかに乖離があり、連邦基金が大幅に上昇すると、銀行はより敏感になる。保険業のパフォーマンスは銀行より25%高い。

輸送VS資本品：輸送業の売上高は上昇したが、鉄道輸送量は10%減少した。

耐久消費財と応用VS小売業：小売支出指標は減速している。限られた住宅供給が支えを提供しているが、住宅建設業者はよくない。

飲食小売業VS食品、飲料、Tocabbo：1株当たりの収益の勢いとより良い相対的な大口商品の投入を支持する。

医薬と生物VS医療機器とサービス：Pharmaの推定値は医療サービスより安く，薬局の流量はCOVID症例の低下とともに低下した。