BofA証券、株式の顧客フロー動向

• ディップバイイングの増加：S＆P 500が -0.2% だった先週、顧客は4週連続で米国株の純買い手（24億ドル）になりました。

• 前の週とは逆に、機関投資家が買い主導だった頃、プライベートファンドやヘッジファンドの顧客は買い手で、機関投資家は売却しました。 個人顧客は年初来米国株式の最大の純買い手でした （GFC（世界金融危機）後の期間のほとんどで一般的に成功した戦略を見逃したため、今年は落ち込みのより積極的に買い手になっています）。機関投資家の顧客も年初来の純買い手です（ヘッジファンドの純売上高とは対照的です）。

• バリュエーションが下がる中での買い戻し：法人顧客による買い戻しは、これまでの収益シーズンの大部分における低調な傾向を受けて、1月下旬以来の最高週次水準まで加速しました。年初来、S&P 500市場における企業顧客の買戻し率は0.07％です。上限は2021年通年の水準と同じですが、2019年（0.13％）水準を下回っています。

• 顧客は11セクターのうち6セクターの株式を購入しました。 エネルギー（2021年11月以来最大の流入）と不動産（3週連続の流入）が牽引役で、BofAの「インフレ保護利回り」のテーマに当てはまる2つのセクターです。

• 金融・通信サービスの流出額が最も大きかった。 財務部門のローリング4週間平均フローは、先月これまでで最もマイナスになりました。ここ数週間、流出は控えめながらも続いています（図表3）。 BofAチームは、銀行は不況の懸念から取引されていると指摘しています。ロシアとウクライナの緊張緩和によるインフレ圧力の緩和は、投資家の信頼を高める可能性があります。

• 過去数週間の傾向とは逆に、ETFの流入は単一株の流入（3月下旬以来最大のETF流入）を上回りました。流入は主に大型株とブロードマーケットETFで、スタイル（ブレンド、グロース、バリュー）を幅広くカバーしていました。

• クライアントは11セクターのうち6セクターでETFを売却しました。 通信サービスのETFが最も流出しました。 ステープルズは、年初来最大のETF流出が見られたセクターの中で、記録的な1週間のETF流入を記録しました。