現在、堅調な信用市場が株式投資家を悩ませています

信用は多くの場合、企業の健全性の指標となり、他の市場をリードする傾向があります。しかし今回は、株式投資家が回復力のあるクレジット市場に直面しているとき、話はひっくり返りました。

ブルームバーグのレポートによると、クレジット市場は株式市場に大きな打撃を与えています。これは、FRBが金融システムから流動性を引き出す計画から撤退する基準がはるかに高いときに、投資家がより積極的な金利引き上げを検討していることを示唆しています。代わりに、債券投資が徐々に脚光を浴びるようになり、経済成長の鈍化とインフレの加速には、株式よりも優れたヘッジ手段と考えられています。

FRBがインフレ率を引き下げるという使命を優先したので、債券投資家はデフォルト金利の重大なリスクについて心配する必要はありません。最新の調査では、景気減速が懸念されているにもかかわらず、貸出基準が著しく厳しくなったと報告した銀行はありませんでした。貸し手は自信を持っています。なぜなら、企業の貸借対照表は、過去最低の金利で多額の債務を借り換え、満期を数年後に押し上げた後、20年間で最も堅調な立場にあるからです。

また、米国の投資適格債や高利回り、ハイリスク、ジャンク債の利回りの上昇は、信用の質の低下や債務不履行の可能性に対する懸念よりも、主に米国財務省の金利上昇に関連する広範な価格改定によるものです。そして、社債の利回りスプレッドは、最近の利上げにもかかわらず、依然としてパニックレベルを大きく下回っています。

株式はクレジット市場での利回りの上昇に打撃を受けており、リスク調整後ベースでは株式の価値が低下しています。たとえば、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$の配当利回りは、3月のマイナス1.08％から0.18％に上昇した実際の10年国債利回りと比較して、2019年5月以来の最低水準に近いです。

したがって、信用危機はなく、社債投資家は、全額が期限内に支払われないリスクがほとんどなく、ようやく切望していた収入を得ています。 しかし、株式投資家にとっては、状況は逆の方向にシフトしており、FRBがこのような活況を呈しているクレジット市場に直面しても、金融引き締め計画から後退する可能性は低いようです。