ゴールドマンサックスによる2022年の小売電探

オプションの出来高を監視し、小売投資家のリスク志向を理解することは重要であるとゴールドマンサックスは考えています。過去2年間、オプションの出来高は著しく増加しています。単一株オプション市場の1日当たりのノーショナル出来高は、しばしば単一株式市場の1日当たりの出来高を上回っています。ゴールドマンサックスは、オーダーフローの申請を分析することで、リテールオプション取引がすべての単一株式オプション取引の50-60％を占め、過去数年間にわたってオプションの出来高の安定した割合を維持していることを示しています。

ゴールドマンサックスは、一株オプション取引の70％以上が2週間未満の期限を持ち、10日間のオプション出来高を現在の保有量のプロキシとして監視しています。ゴールドマンサックスは、株式へのポジティブなビューを表現するのに最も頻繁に購入されるコールの出来高に注目しています。プット売りも一般的な戦略ですが、出来高はより体系的で時間を経て安定しています。

ゴールドマンサックスの推定によると、過去7ヶ月間、単一株コールオプションの出来高は2019年1月からピークに至るまでの増加の70％を逆転しました。この活動の減少は、オプション市場におけるリテールトレーダーによるリスクテイクが正常化したことを示す十分な理由だと思われます。最近の下落は、リスクテイクと同様に、リテールがオプション市場でnormalizedしたことを示しています。

個人投資家は、最近の数週間でペースが落ちていますが、引き続きETFを購入しています。ゴールドマンサックスは、長期的な買い続ける個人投資家の強気の感情が緩和されたことを示しているが、単一株のリテールトレーダーの恐れと同じレベルではないと考えています。

ゴールドマンサックスの推定によると、個人投資家は1月に200億ドル、2月に400億ドル、3月に500億ドル、4月に200億ドル売却し、5月に6億ドルを購入しました。下記のグラフからも、長期的なetfの買い越しトレンドが大幅に変わったとは結論付けにくいと言えます。ゴールドマンサックスグループは、これらの流れが主に大型S&P 500株式に重要であると考えており、これらの流れのほとんどがS&P 500関連etfに流れていると指摘しています。

配当etfの流れは加速の兆候を見せています。今年以降、ゴールドマンサックスの推定によると、配当ETFは2020年と2021年から加速度的な流入を見ています。