モルガン・スタンレー：2022年上半期のまとめ

Moomoo Learn がディスカッションに参加しました · 2022/05/26 05:31

2022年の後半に入るにつれ、市場は株式の引き下げ、消費者に対する苦戦の長期化、株式投資家の強気感覚の低下を示しています。

以下は、モルガン・スタンレーのチーフ・インベストメント・オフィサー兼チーフ・U.S.エクイティ・ストラテジストであるマイク・ウィルソンがポッドキャストで述べたキーポイントです。市場についての見解.

あなたが得るもの:

1. 消費者、テクノロジー、混雑したエネルギーセクターなど、異なるセクターの見方。
2. アウトルックおよび市場トレンドについて $S&P 500 Index (.SPX.US)$.
3. マーケットセンチメントと回復に対する見方。

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まず、株式の引き下げはもう議論の余地がありません。

しかし、株価収益率がどれだけ低下すべきかについては意見が分かれています。私たちは、S&P500の株価収益率が14倍に低下すると考えています。これは、下方修正された収益が迫る前に、公正価値に対する近い将来のオーバーシュートを示しています。14倍S&P500の公正価値に対する近い将来のオーバーシュートである3400。

2番目に、消費者はまだ重要な戦場です。

COVIDは歴史上のひどい期間でしたが、多くの米国の消費者や企業はパンデミックから財政的に恩恵を受けました。2022年に入る前に、我々が予想していたのは、刺激策が記念日となり、資産価格が下落し、居住、食料、エネルギーなどの必需品のインフレーションが貯蓄を食いつぶすため、ほとんどの世帯にとってこの追い風は終わるということでした。しかし、多くの投資家が、消費者が過剰な貯蓄を利用して消費の永久的な高い平坦面を維持するために、消費が上方に驚くべきものになると主張し続けています。

第3に、テクノロジーブルズは成長についてより懸念を抱いています。

これは新しいことであり、テックブルズがワークフロムホームが選ばれた数社以外には恩恵をもたらすものではないと主張し、テクノロジー支出に対するポジティブな世俗的トレンドによる非常に強力な成長が続くと主張していた第1四半期とは対照的です。一部のブルズは、費用が非常に上昇する世界で、テクノロジー支出はもはや周期的ではなく、構造的で非任意的であるとさえ主張しています。 私たちはその見解に反対し、技術支出は企業のキャッシュフロー成長と感情に従うと主張しています。

私たちは多くのテクノロジー投資家が現在私たちと同じ考えになっており、企業の予測に達しないことに懸念を抱いていることを発見しました。一部の人々は、センチメントの観点からこれを強気と見るかもしれませんが、私たちはそれが熊市のサインだと考え、以前はテクノロジーに専念していた投資家がディップを買うのをよりためらうようになると予想しています。つまり、テクノロジー支出は今年、ソフトウェアなどのより耐久性のある分野にまで周期的な減少を経験する可能性が高いと考えています。つまり、我々は、テクノロジー支出は、より耐久性のあるソフトウェアなどの分野にまで、今年のサイクリカルな下降を経験する可能性が高いと考えています。

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最後に、エネルギーは多数の投資家が現在一貫して強気な唯一のセクターです。

私たちの見解では、これは必ずしも反対シグナルではありませんが、エネルギーセクターがユーティリティ以外で年初来上昇した唯一のセクターであることについて少し心配しています。石油やガソリン価格が高騰している中、需要破壊のレベルに達している可能性が高まっています。私たちは、エネルギーに対して中立的で、ソリッドな配当を支払うより防御的な名前にポジティブバイアスを持っています。これは株価の持続可能な低下に必要な条件ではありますが、充分な条件ではないとは思いません。私たちのS＆P 500の12ヶ月のターゲットは3900であり、この夏に下降過食が起こり、それが早まる可能性があると予想しています。

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株式クライアントは全体的に弱気であり、迅速な回復についてはあまり楽観的ではありません。

株価が持続可能な低水準に至るためには、これが必要条件であると考えていますが、十分な条件であるとは考えていません。S&P 500の12ヶ月目標は3900ですが、この夏に早期に訪れる可能性がある下方向へのオーバーシュートを予想しています。 恐らく、それ以前に激しい熊市の市場反発が現れ続け、耐えうる収益を抱える株式には積極的に売却することをお勧めします。しかしながら、我々は、2四半期の決算発表のシーズンの終了までに、あるいはそれ以前に、3400のレベルに到達することが予想されます。裏を返せば、株式クライアントは全体的に弱気であり、迅速な回復についてはあまり楽観的ではありません。

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$Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$ $NYダウ (.DJI.US)$ $アップル (AAPL.US)$ $テスラ (TSLA.US)$

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