Hyphens Pharma International Ltd（SGX：1J5） - 60％のアップサイドでバリュープレイをアンロックする

$Hyphens Pharma (1J5.SG)$Hyphens Pharma International Ltd（SGX：1J5）は、多様化したASEANフットプリントを持つ専門薬品および消費者ヘルスケア企業であり、主にヨーロッパとアメリカ合衆国のブランドプリンシパルとの排他的販売契約またはライセンス契約により、主要なASEAN国において専門薬品製品の範囲をマーケティングおよび販売しています。また、昨年末にノーベムグループを買収し、自社開発、マーケティング、販売も行っています。専用の皮膚製品、健康サプリメント製品、および医療機器、ジェネリック薬を提供するために、医療用ハイパーマートを運営し、医療機関、機関投資家、および小売薬局向けの医薬品および医療製品を供給する。さらに、医師が処方して患者の自宅に投薬するためのオンラインe-pharmacyも運営しています。

ハイフェンズの製品のうち、Ocean Health、Sterimar、およびVivomixxは、私自身と家族のために使用してきた、馴染みのあるブランド名です。

実際、CEOのLim See Wah氏およびCFOのFang Lee Wei氏（辞職済みですが、2022年6月13日まで引き続き同社に在籍しています）と前回のセッションに参加してから2020年に書いた会社でもあります。興味があれば、読んでみてください。ここで開示情報を表示.

グループは、2022年第1四半期の収益結果をかなり発表しました。

前期の3300万ドルから、この期間の総収入は18.5％増の3920万ドルに成長しました。増加は、次の要因によるものです。

ベトナムとマレーシアで需要が増加し、ノーベムからの売上貢献を含め、専門薬品プリンシパル部門からの収益は24.4％増加しました。
セラダン皮膚製品、オーシャンヘルスサプリメント製品、Novem栄養製品などの専有ブランドセグメントは12.8％成長しました。
ノーベムからの追加の売上貢献を含め、医療ハイパーマートとデジタルセグメントからの収益は10.9％増加しました。

粗利益および純利益などの財務指標も23.9％および49.7％上昇しており、粗利益率はこの四半期に38.4％に改善しました（前四半期の36.7％に対して）。

前向きなQ1収益ニュースに加えて、グループは5月27日に、医薬品分野に関連するDocMed Technology Pte. Ltd（「DocMed」）とPan-Malayan Pharmaceuticals Pte Ltd（「PMP」）の完全子会社であるHyphens Pharma International Limitedの取締役会が、「投資家」であるMetro Holdings Limitedの完全子会社であるMetro ARC Investments Pte. Ltd.（「投資家」）と、新しいAシリーズ優先株式（「DocMed優先株式」）の定額新規調達を行うためのサブスクリプション契約の下で、一定の条件が達成された場合にDocMedにSGD 6,000,000（「対価」）を投資することになる旨の発表を行いました。

リストラ後、グループのDocMedとPMPの実質的な株式保有割合は、100.00％から89.76％に希薄化されるため、6百万ドルの投資対象はこれら2つの子会社の約10％の株式に相当します。

DocMedは、統合されたヘルステックプラットフォームを開発し、シンガポールおよびAPAC地域のヘルスケア関係者向けに様々なヘルステックソリューションを組み合わせたプラットフォームを構築するなど、成長計画を進めるためのこの投資を利用する予定です。

評価を掘り下げる前に、DocMedテクノロジーの文脈と、全体的なグループの収益への寄与を見てみましょう。

まず、DocMedについて少し文脈を与えるために述べると、それは目的が投資保有と統合デジタルヘルステックプラットフォームの開発であるHyphens Pharma Internationalの完全子会社であり、シンガポールおよび周辺地域のさまざまな医療ステークホルダーに対応するためのさまざまなヘルステックソリューションを統合したものである。これは、グループの総売上高の約33％または33％を占めています。

このセグメントは、FY21のグループ全体の売上高の約3分の1、つまり33％を占めています。

Metro Arc Investments Pte LtdによるDocMed本社株式の新しいAシリーズ優先株式の定額調達における600万SGDの調達は、約10％のステークに相当し、DocMedの事業価値は6000万SGDと評価されています。

現在の企業の時価総額が9100万ドル（2022年6月1日時点）であるため、簡易的な計算によれば、医薬品ハイパーマートおよびデジタルを除いた残りのビジネスは、3100万SGDで評価されることになります。

私の観点から見ると、ビジネスの1つのセグメントがアンロックされた今、会社の価値が過小評価されていることが示されています。

現在の株価が0.30ドル、または時価総額が9100万ドルであるため、従来の評価基準から見ても、現在の株価は13.2倍の利益価格（Price to Earnings）で評価されています。

会社はまだ1950万ドル相当の純現金、つまり6.5セントを保有していることに注意してください。したがって、10倍のエンタープライズバリュー倍数を見ています。

エンタープライズバリュー倍数で見た場合、約8倍になるため、その親会社と比べてかなり低いです。

会社は歴史的に、COVIDを除いてティーンズ層で二桁の成長を維持できており、DCFの目的のために、次の5年間の成長率を12％、ディスカウント率を9-10％、キャッシュフロー倍数を15倍と仮定します。

DCF計算に基づき、現在の株価から60％のアップサイドを表す0.48ドルの内在価値を得ます。12倍の低い倍数を仮定しても、我々はまだ0.41ドルの内在価値を得ます。

最近、発表された良好なQ1の収益とDocMed取引のバリューアップは、多くの考慮すべき点を提供しています。

医薬品部門のバリュープレイを探している投資家は、詳細を調べて、さらに詳しく研究する必要があります。

私は、将来のデジタルヘルステック事業に拡大していることが好きです。それは、効率性を高め、ヘルスケアを対象とした多様なテクノロジーを組み合わせることができる方法で技術を結合する革新を提供します。

もしもっと詳しく知りたい場合は、彼らの投資家関係ページ、年次レポート、および企業のLinkedInページをチェックすることができます。投資家は、Hyphensの最新情報をゲットすることができ、次のような情報をゲットすることができます" investor relations page"、彼らの年次レポート、および彼らの" LinkedInページ"。投資家は、" Smartkarma Corporate Webinar"のような最新の情報をゲットすることができます。 今日のSGT午後5時に行われるものです。