ハイフンズ・ファーマ・インターナショナル株式会社 (SGX: 1J5) — 60％アップサイドでバリュープレイのロックを解除します

$Hyphens Pharma(1J5.SG)$ ハイフンズ・ファーマ・インターナショナル・リミテッド（SGX：1J5）—ASEANで事業を展開する製薬およびコンシューマーヘルスケアの専門企業です。主にヨーロッパとアメリカのブランドプリンシパルとの独占販売代理店またはライセンス契約を通じて、ASEANの主要国でさまざまな特殊医薬品を販売しています。また、昨年末にNovem Groupを買収したことで、独自の皮膚科製品、健康補助食品、医療機器、ジェネリック医薬品の開発、販売、販売も行っています。さらに、医療従事者、医療機関、小売薬局に医薬品や医薬品を供給する医療用ハイパーマートや、医師が薬を処方して患者の自宅に届けるためのオンライン電子薬局を運営しています。

オーシャンヘルス、ステリマー、ビボミックスなどのハイフンの製品の中には、私自身や家族のために個人的に使っているおなじみの名前のものもあります。

実際、それは私が2020年にCEOのリム・シー・ワー氏とCFOのファン・リーウェイ氏との前回のセッションに出席した後に書いた会社でもあります（ただし、彼女は辞任しましたが、2022年6月13日まで会社にいます）。興味があれば、読んでください ここ。

グループは、2022年の第1四半期のかなり印象的な収益結果を発表しました。

総収益は、前期の3,300万ドルから当期の3,920万ドルに18.5％増加しました。この増加にはいくつかの要因があります。

-スペシャリティファーマプリンシパル部門の収益は 24.4% 増加しました。これは、11月からの売上貢献とともに、ベトナムとマレーシアでの需要の増加によるものです。
-セラダン皮膚科製品、オーシャンヘルスサプリメント製品、ノベム栄養補助食品などの専有ブランドセグメントは12.8％成長しました。
-医療ハイパーマートとデジタルセグメントの収益は、11月からの売上増により 10.9% 増加しました。

売上総利益や純利益などの財務指標もそれぞれ 23.9% と 49.7% 増加し、売上総利益率は 38.4% に改善しました（前四半期の 36.7% に対して）。

先に発表された好調な第1四半期の収益ニュースに加えて、グループは5月27日に、ハイフンズ・ファーマ・インターナショナル・リミテッドの取締役会（「取締役会」）が、完全子会社であるDocMed Technology Pteの設立を発表したことを発表しました。株式会社（「DocMed」）とパン・マレーアン・ファーマシューティカルズ株式会社（「PMP」）は、メトロ・アーク・インベストメンツ社とサブスクリプション契約を締結しました。メトロホールディングスリミテッドの完全子会社である株式会社（「投資家」）は、これに従い、投資家は、サブスクリプション契約（「契約」）に基づく特定の条件の履行を条件として行われるDocMedの資本における新しいシリーズA優先株式（「DOCMed優先株式」）のサブスクリプションを通じて、DOCMedに600万シンガポールドル（以下「対価」）を投資します。

リストラが完了すると、DocMedとPMPにおけるグループの実効株式は 100.00% から 89.76% に希薄化されます。つまり、600万ドルの投資対価は、これら2つの子会社の約10％の株式になります。

DocMedは、この投資を、シンガポールとアジア太平洋地域の医療関係者に対応するためのさまざまなヘルステックソリューションを組み込んだ統合ヘルステックプラットフォームの開発など、成長計画をさらに進めるために利用する予定です。

評価額を詳しく調べる前に、DocMed Technologyのコンテキストと、それがグループ全体の収益にどの程度貢献しているかを調べる必要があります。

まず、DocMedについて少し説明しましょう。DocMedはハイフンズ・ファーマ・インターナショナルの完全子会社で、シンガポールとその地域のさまざまな医療関係者に対応するためのさまざまなヘルステックソリューションを備えた統合デジタルヘルステックプラットフォームへの投資と開発を目的として、2021年10月に設立されました。

このセグメントは、21年度のグループの総収益の約3分の1、つまり 33% を占めています。

メトロ・アーク・インベストメンツ社がDocMedの資本金の約10％の株式で600万シンガポールドルを新シリーズA優先株で取得したということは、DOCMed事業の価値が6,000万シンガポールドルであることを意味します。

さて、同社の現在の時価総額は91百万ドル（2022年6月1日現在）なので、簡単に計算すると、医療、ハイパーマート、デジタルなどの残りの事業の価値は3,100万シンガポールドに過ぎず、意味がありません。

私が見ているところでは、この観点からは会社が過小評価されていることがわかります。これは、特にビジネスの1つのセグメントがロック解除された今、ビジネスの可能性を高めています。

この会社を従来の評価額の観点から見ても、現在の株価が0.30ドルまたは時価総額が91万ドルであれば、現在の株価収益率の13.2倍と評価されています。

この会社にはまだ1,950万ドル相当の純現金、つまり6.5セントがあるので、企業価値の倍数の約10倍を検討していることに注意してください。

EBITDAを倍数とする企業の場合、私たちは約8倍と見ています。これは同業他社よりもはるかに低いです。

同社はこれまで、2020年度のCovidを除いて、10代で2桁の成長を遂げてきました。そのため、DCFでは、今後5年間は12％の成長率、9〜10％の割引率、15倍のキャッシュフローを使用します。

DCFの計算に基づくと、0.48ドルの本質的価値が得られます。これは、現在の株価から60％上昇したことになります。低い倍数を12倍にしたとしても、本質的な価値は0.41ドルです。

最近発表された第1四半期の好調な収益と、DocMedの取引がもたらす価値は、考慮すべき点がたくさんあります。

製薬セクターでのバリュープレーを探している投資家は、それをチェックして、もう少し詳しく調べてみるといいかもしれません。

特に、同社が将来のデジタルヘルステック、つまり効率を高め、医療に役立つ方法でテクノロジーを組み合わせるように設計されたイノベーションに拡大していることを考えると、私はそれが好きです。

さらに詳しく知りたい場合は、ぜひチェックしてください 投資家向け情報ページ、彼らの年次報告書と彼らの会社 リンクトインのページ。投資家は、次のようなハイフンの最新情報を入手できます スマートカルマコーポレートウェビナー 今日の午後5時（SGT）に行われています。