華泰証券、22年度の業績発表後、中国ガスの目標価格を引き下げました

チャイナガスは最近、今年3月に終了した年度の年間業績を発表しました。売上高は882億香港ドルで、前年比26.1％増です。 Huatai Securitiesは目標価格を18.59香港ドルに引き下げ、売上の伸びと事業上のレバレッジ解消を考慮して、会社の業績は回復すると予想しています。

チャイナガスは22年度の業績を発表しました。ブルームバーグのコンセンサス推定（82億香港ドル）に沿って、コア利益は前年比22％減の80億5000万香港ドルでした。同社は、1株あたり0.45香港ドルの最終配当を宣言しました。これは、年間配当性向が 37%（21年度：30％）、配当利回りが 4.7% であることを表しています。

22年度、同社の天然ガスの総販売量は367億立方メートル（前年比17.6％増加）に達し、小売ガス量は219億立方メートル（前年比17.2％増加）、直接供給および貿易ガスの量は148億立方メートル（前年比18.2％増加）でした。Huatai Securitiesは、次の要因を考慮すると、23年度のガス売上高は11.9％成長し、接続およびエンジニアリング事業は安定し（ウォームホーム接続を除く）、新規接続の数は前年比で横ばいになると予想しています。

(1) 住宅用ガスの換気量と点火率の向上。

(2) 中国の炭素削減目標の恩恵を受けた、商業用および工業用ガス消費量の増加。

(3) 会社はLNG取引の規模を拡大しました。当社の22年度に接続された住宅の新規顧客数は294万人で、前年比42％減少しました。地方の石炭からガスへの転換ペースが大幅に鈍化したため、地方の石炭からガスへの接続数は前年比84％減少しました。

当社の22年度の営業利益率（OPM）は、主に次の理由により、7.0パーセントポイント減少して11.8％になりました。

(1) ガス価格の伝達が遅れたため、ガス総販売利益率は前年比で0.09人民元から0.50人民元に減少しました。

(2) 原材料価格の上昇と安定した接続料金は、接続事業の収益性を低下させました。利益率の低い事業（LNGの直接供給と取引、LPG販売）の収益シェアが増加するにつれて、当社のOPMは23年度から25年度にかけて比較的低いままであると予想されます。

株価収益率の11倍（過去3年間の過去平均）を維持し、目標価格を 6.6% 引き下げて18.59香港ドルにします。予測によると、同社の現在の株価は12か月先物株価収益率の7倍に相当し、これは高い評価額ではありません。「買い」の評価を維持してください。