JP Morganは目標株価を上昇させ、過剰評価の格付けを行いました。Funkoは正確に何をしているのですか？

ファンコ社は、主にライセンスされた人気のある文化コレクションを生産しているアメリカの企業です。JPモルガンは、FNKOのレーティングをオーバーウェイトに引き上げ、2022年12月までに目標株価を28米ドルに引き上げました。

ほとんどの製造業者と同様に、2021年後半には運賃と製品コストが急激に上昇することが予想され、FNKOは第3四半期に不利な要因に対応するようになり、価格上昇の遅れによる影響は2Qの利益率にプラスの影響を与えます。さらに、FNKOは、DCの移転とERPシステムの導入にかかる一時的なプロジェクト費用を反映し、2QのSG&A圧力が約200ベーシスポイントになると予想しており、2Hでは継続せず、来年に逆転すると述べています。

JP Morganは、FNKOがSG&Aのコスト構造を引き続き調整する機会があると考えています。全体として、EBITDAの利益率は2Qでピークに達し、2Hと2023年に増加すると予想されています。

他の非必要品と比較して、おもちゃは常に経済的な下降期において適応性を示してきました。Euromonitorによると、業界は2008年に7%増加し、2009年に4%減少しましたが、PCEのゲーム、おもちゃ、趣味カテゴリーは、2008年に4%増加し、2009年には横ばいでした。経済の下降期には、子育て中の親がおもちゃの支出を削減することを常にためらっていることから、このカテゴリーのイベントの性質から、需要引き下げのリスクは低いと考えられます。

JP Morganは、価格が12ドル未満で購入が衝動的なため、FNKOが良いポジションにあると考えています。実際、価格の上昇にもかかわらず、FNKOの売上は依然として増加しており、Isaac Larian（MGA Entertainment CompanyのCEO）も最近私たちに話をしました。彼は、経済の不況時には、価格が25ドル未満の商品がよく売れると予測しています。

JPモルガンの2023年の見積もりによると、FNKOのP/E比率は約10倍、EV/EBITDA比率は約5.5倍です。一方、大手おもちゃ業界の平均P/E比率は15倍、EV/EBITDA比率は8倍ですが、FNKOの売上成長率はより高いと予想されています。2022年12月のUSD28のPTは、2023会計年度の予想P/E比率が13倍、EV/EBITDAが約7.5倍で計算され、依然として同業他社に比べて控えめではありますが、EV/EBITDAに基づいた過去の評価に合致しています。流行前、FNKOの平均P/E比率は約18倍で、SPXの約2倍でした。JPモルガンの2023年の予測は18倍であり、価格が30米ドルを超えることを示しています。

JPモルガンは、TCG主導の投資（USD21の株式の約25％）により、株式に対する脅威を排除すると信じています。これは、ACONが2017年末のIPOを見据えて株式を売却しようと長い間探していたためです。