Cheerwinグループ株式会社は、多角的な発展を期待しており、China Merchants Securitiesの初めてのカバレッジで「強く推奨される」評価を受けています。

Cheerwinは、中国のホームケア、ペットケア、パーソナルケアのマルチカテゴリープラットフォームであり、業界をリードしています。同社はマルチブランド、マルチカテゴリーの配置を採用し、オムニチャネルの販売ネットワークを構築し、製品の構成を継続的に改善しています。ホームケア業界での主導地位を固めると同時に、パーソナルケアとペットケアの2つの主要な領域の布陣を積極的に進めており、高速成長期を迎える見込みです。中国国際信托（China Merchants Securities）は、Cheerwinに初めてのカバレッジを開始し、「強くお勧めする」との評価をしています。

Cheerwinは、さまざまなホームケア、ペットケア、パーソナルケア製品の開発に積極的に取り組んでおり、ブランドとカテゴリーの多様化を実現し、売上高と粗利益を同時に成長させています。同社の主要事業の2021年の売上高は176,900万元であり、2017年から2021年までのCAGRは5.62％に相当します。一方、同社の年間粗利益は2021年に7,870万元に達し、2017年から2021年までのCAGRは10.23％です。

利益面では、Cheerwinの営業利益率は2020年の16.78％から2021年の4.7％に低下し、純利益率も2020年の12.86％から2021年の3.39％に低下しました。利益率の低下は主に販売費用の急速な増加に起因しています。2020年から2021年まで、同社の販売費用率は21.86％から29.75％に増加し、市場シェアを獲得するためのペットビジネスの加速的な展開が主な要因です。管理費用率は4.97％から10.12％に増加し、業務展開に伴うチームの拡大が主な要因です。財務費用率は0.16％から0.09％に減少し、2021年におけるCOVID-19の対策の特別融資の減少が主な要因です。

2020年～2021年にかけて、原材料費用が引き続き上昇している中、Cheerwinは単一の原材料に依存しない垂直統合型かつ柔軟なサプライチェーンを通じて、製品ミックスを継続的に最適化し、高いマージン製品を立ち上げて、粗利益水準を確保しています。同社のすべての製品タイプの粗利益率は2017年以来着実に増加し、主要ビジネスのホームケア製品の粗利益率は36％から43.9％に上昇しています。

Cheerwinの総合粗利益率は2019年から2021年まで43.4％/43.6％/44.5％でした。同社の粗利益率は引き続き最適化されており、比較的高い粗利益率を持つペットビジネスとオンラインチャネル収益比率が引き続き増加しています。また、近年の消費者アップグレード用の新製品を継続的に立ち上げており、新製品は通常、より高い粗利益率を有し、総合粗利益率を上昇させています。

流行の影響を受ける可能性がある中、Cheerwinは強い現金準備を維持し、2021年12月31日現在、現金および現金同等物を約25.58億元保有しています。2020年12月31日終了時点の約25％から、2021年12月31日終了時点の約80％への年間配当率の増加により、同社は株主に報いるための高配当政策を継続する予定です。