7月には3種類の香港株にフォーカスしたEverbright Securities

Wise Shark コラムを発表しました · 2022/07/06 18:06

中国経済は回復している一方、海外リスクが残っている。Everbright Securities2022年7月の香港株式の戦略および主要な推奨ポートフォリオを紹介する。

キーポイント：

1. HK株指数は6月に揺れ動いて上昇した。

香港株式市場の6月の上昇傾向は、好ましい政策と改善された中国の経済基盤が主要な原因でした。中国の流行病対策の全面解除に伴い、五月に国務院が導入した六つの分野での三十三の経済安定化政策が徐々に実施されています。香港株式市場は6月初めに続いて上昇し、本土の積極的な経済成績によって推進され、6月中旬には米国の景気後退と海外市場の流動性緊縮懸念が主な原因で下落しました。6月の米国のインフレ率は期待を上回った。PMIは50％未満に下落し、景気後退の期待が高まった。米連邦準備制度理事会は利上げを継続し、世界的な流動性が締め付けられたため、香港株が下落した。香港株式市場は6月後半に反発し、中国の経済基盤が着実に回復し、重ね合わせされた相互運用メカニズムの開始が主な原因で上昇し、最終的には上昇しました。6月には、ハンセンテクノロジー指数、ハンセンチャイナエンタープライズ指数、ハンセン総合指数、ハンセン指数、ハンセン香港35指数は、それぞれ+8.62％、+3.37％、+2.42％、+2.08％、+1.45％上昇した。

2. 中国の経済基盤は引き続き回復している。

五月の社会信用データは期待を上回った。不動産業の東gを引き起こしたインフラ関連の復旧は、流行後の経済活動復興を刺激し、市場の予想を上回る2.79兆元の増加となりました（市場のコンセンサス推定2.37兆元より高い、+839.9億元yoy）。

マクロヘッジ政策は、税金引き留めリベートと特別債券を重要なツールとして精力的に続けられています。6月1日、国務院執行会議は、景気安定化のための一連の政策措置を迅速に実施することを部署しました。6月7日、財政省と税務総局は、付加価値税の税金引き留めリベート政策の実施を更に拡大することを発表しました。

金融政策は量的ツールに支配され、構造的ツールの革新が加速され、安定した成長と雇用に焦点が当てられています。5月には一戸建てローンの金利下限と5年以上のLPRが連続して引き下げられた後、金融政策は主に確立された緩和政策を消化することに焦点を当てて観察期間に入っています。

3. 米国の不況が香港株にとって尾を引くリスクが残っています。

6月のFOMC会合で、米連邦準備制度理事会は75ベーシスポイントの利上げを非常に行うことを決定しました。現在、強い米国の求人市場があるため、米国経済は緩やかな後退を期待して「ソフトランディング」に達する余裕があります。米国経済が2022年後半または2023年初頭に緩やかな後退を経験する場合、香港株に与える実際の影響は限られるでしょう。

4. 推奨される業種別の配分とポートフォリオ。

Everbright Securitiesは、以下の3つのフォーカスポイントと共に、香港株の業種配分についての提言を行います：1）再生支援型経済政策の下で評価が低く、コスト効果の高いインターネットテクノロジー関連株式、2）中国のインフラ整備の見込みによる不動産会社、3）感染症の緩和によるホテル、レストラン、観光、ゲーミング業界。