モーニングスター：エネルギーの品質株エクイノールは見過ごされており、まだ20％の上昇余地があります

$エクイノール(EQNR.US)$ノルウェーに拠点を置く総合石油・ガス会社です。2001年以来、公開されていますが、政府は67％の持ち株を保有しています。事業には、洋上風力発電、太陽光発電、石油精製、天然ガス処理、マーケティング、取引も含まれます。エクイノールの第1四半期の収益は原油・天然ガス価格の高騰の恩恵を受けたものでした。モーニングスターは、同社の株式が過小評価されていると考えています。

エクイノールは、2050年に向けたネットゼロの目標を追求するため、再生可能エネルギーへの取り組みを加速しています。その戦略の中心は、急速に拡大する洋上風力発電事業の成長です。2021年末にはネット設置容量がわずか0.7ギガワットである一方、エクイノールは2030年までにこれを12〜16 GWに拡大する計画であり、これは以前2035年に設定していた目標でもあります。そのためには、「資本投資全体の12％以上」を2030年までに「50％以上」に増やす計画であり、「次の5年間で累積総額230億ドル」が含まれます。その他、エクイノールはノーザンライトプロジェクトのような炭素輸送・貯蔵にも資金を拠出し、クリーン水素プロジェクトにも力を入れており、それぞれの分野での経験を活かしてプロジェクトパイプラインを開発し、業界のリーダーになることを目指しています。この戦略は、多くの競合他社と比較してより既存の事業に関連したものであり、他社が再生可能エネルギー発電や配電、低炭素ビジネスに進出する中で、特定の分野にフォーカスしています。2030年までに、エクイノールは合計資本投資額の「12％」から「50％以上」に増やし、次の5年間で累計230億ドル以上を充当すると計画しています。, 11. 次の5年間で累計230億ドル以上を充当すると計画しています。

エクイノールは、業界のリーダーになるために、炭素輸送・貯蔵のノーザンライトプロジェクトなどにも資金を拠出し、クリーン水素プロジェクトにも力を入れており、それぞれの分野での経験を活かしてプロジェクトパイプラインを開発しようとしています。この戦略は、多くの競合他社と比較して、より既存の事業に関連したものであり、他社が再生可能エネルギー発電や配電、低炭素ビジネスに進出する中で、特定の分野にフォーカスしています。他社は、再生可能エネルギーのあらゆる形態や分野に進出する中で、エクイノールは競合他社と比較して、より既存の事業に関連したものにフォーカスしています。

再生可能エネルギーの拡大にもかかわらず、オイル・ガスは将来的にもキャッシュフロー源としての役割を担うことになります。風力発電容量の拡大は、中期に加速する見込みですが、収益はこの10年の終わりまで実質的には期待できません。エクイノールの炭化水素戦略は、優れた資産に投資を集中させ、小型で非コアな領域を売却することに焦点を当てたものとなっています。2030年までに稼働する新しいプロジェクトは、平均35ドル/バレル未満で収支平衡点を迎え、平均2.5年未満でペイバックできると、エクイノールは述べています。エクイノールによると、2030年までに稼働する新しいプロジェクトは、平均35ドル/バレル未満で収支平衡点を迎え、平均2.5年未満でペイバックできるとのことです。

海外では、エクイノールは、リターンが20％を超えるメキシコ湾、カナダ、ブラジルなどの少数の沖合地域の主要プロジェクトに重点を置くことで、運用からのフリーキャッシュフローを優先しています。

エクイノールは、資本支出の削減、コスト構造の改善、そして開発中のプロジェクトの経済性強化に大きな進展を遂げています。また、エクイノールはNCSで減少していたボリュームを回復し、それに加えて、同社の専門知識と既存のインフラストラクチャを活用するプロジェクトを開発しています。新規プロジェクトにより、2026年までに1日700 mboe/dを追加し、年平均成長率2%を達成する予定です。より高いマージン、低資本のバレルを追加することにより、最近のレベルから収益を改善することができます。

過去2年間に発見された資源は、1バレルあたり30ドルでブレークイベンを達成しています。同時に、同社は既存のインフラストラクチャを活用した1.5B boeのボリューム改善を特定しています。1.5十億BOEのボリューム改善が特定されています。既存のインフラストラクチャを活用した油の回収技術を利用することで、1バレルあたり25ドルでブレークイベンを達成することができます。

モーニングスターは、最新の戦略と財務計画、そして更新された原油価格予測を含めた後、株価予想を1株あたり40ドルから26ドルに引き上げました。前回の更新以来、オイル・ガス価格が上昇したことが増加の主な要因です。フェアバリュー見積もりは、2022年の83.5十億ドルのEBITDA予想の1.5倍のフォワード企業価値/EBITDA倍率に対応しており、欧州の天然ガス価格が高くなっているため、ミッドサイクルの見積もりよりもかなり高い水準にあります。