グループの新エネルギー資産を取得することで、中電国際の変革が加速化し、アルファが強調した。

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China Powerは、2022年6月30日にCLP New EnergyとCLP International New Energyとの買収契約に署名しました。件の資産はCLP New Energyの子会社資産であり、同社は株式を約4.4香港ドルで追加発行し、追加株式を57.8億元で取得する意向があります。また、CLP International New Energyの資産を現金で約16.7億元で取得する意向があります。

CLP New EnergyおよびCLP International New Energyは、同社の支配株主であるChina Power Investmentの子会社です。この買収は、同社の新エネルギー変革戦略目標に沿っており、上海地域外の電力資産の取得を優先して反映しています。 約2.2GWの新エネルギーおよびその他の設備容量（1.6GWの風力+0.4GWの太陽光発電+0.2GWの廃棄物発電）を取得することが予想されており、この買収が完了した後、同社の新エネルギー設備容量比率は、3.32ポイント増加すると予想されています。

Shen Wan Hongyuanは、この買収がグループの会社の変革戦略を完全に反映していると考えており、同社の新エネルギー設備容量の加速が予想されています。

対象資産の純資産は2021年末時点で84.5億元ですが、納品前に古い株主に支払われた配当は13.8億元であり、配当と当期利益を考慮し、Shen Wan Hongyuanは対象資産の純資産が納品日時点で約73億元であり、母体に帰属する純資産が約62億元であると推定しています；対象資産の純利益は2021年に596百万元であり、Shen Wan Hongyuanは返還される純利益が540百万元であると推定しています。この取引の最終対価が74.5億元であることを考えると、買収は2021年のP/E倍率が14倍、PB（LF）が1.2倍に相当し、パリティに近く、2022年のEPSが確実に太くなることが予想されます。

この買収には注目すべき点があります。まず、対象資産の負債比率は2021年末時点で49.3％と非常に低く、同社の負債比率および新エネルギー事業開発の負債比率よりも大幅に低いため、対象資産は2021年にはROEが10.7％と優れた収益性を示していると考えられています。さらに、買収された資産には、新エネルギー補助金の未払いが多くあり、一部の廃棄物焼却プロジェクトの能力は登り道段階にあり、2022〜2023年の利益は大幅に成長する見込みであり、最終的なEPS太化とROE水準はより楽観的になると予想されています。さらに、この買収の完了後、同社の全体的なギアリング比率はさらに低下すると予想され、その後の新エネルギー事業投資にとってさらにパワーリザーブスペースを提供することになります。

同社は2021年10月に新エネルギー変革目標を発表し、第14次五カ年計画期間中に50GWの新エネルギー設備容量を追加することを予想しています。2022年第1四半期の新エネルギー電力売上高は前年同期比で51.6％増加し、同社の変革信頼度が最も高かった成長率となっており、上海地域外のグループはすべての電力資産の最初の買収権を持っており、グループの資産を取得することで同社の清潔エネルギー資産の設置、売上高、利益を改善することが期待されています。

Shenwan Hongyuanは、グループの継続的な強力な支援と同社の株式インセンティブの実現により、火力発電資産の売却計画が着実に進んでおり、中電国際の新エネルギー変革の開発ペースが加速することを引き続き楽観視しており、個別の株式として最もアルファのパワー変換基準になることが期待されています。
$中電国際(02380.HK)$