グループの新エネルギー資産を取得することで、中電国際の変革が加速化し、アルファが強調した。

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China Powerは、2022年6月30日にCLP New EnergyとCLP International New Energyとの買収契約に署名しました。件の資産はCLP New Energyの子会社資産であり、同社は株式を約4.4香港ドルで追加発行し、追加株式を57.8億元で取得する意向があります。また、CLP International New Energyの資産を現金で約16.7億元で取得する意向があります。

CLP New EnergyとCLP International New Energyは、中電国際の子会社であり、同社の親会社である中国電力投資の子会社資産です。この取得は、同社の新エネルギー転換戦略目標に沿っており、上海地域外の発電資産の取得を優先していることを十分に反映しています。この取得により、2.2gwの新エネルギーおよびその他の設置容量（1.6gwの風力発電+0.4gwの太陽光発電+0.2gwの廃棄物からエネルギーへの変換）を完了した後、同社の新エネルギー設置容量比率は3.32パーセンテージポイント増加すると予想されています。

Shen Wan Hongyuanは、この買収がグループの会社の変革戦略を完全に反映していると考えており、同社の新エネルギー設備容量の加速が予想されています。

対象資産の純資産は2021年末時点で84.5億元ですが、納品前に古い株主に支払われた配当は13.8億元であり、配当と当期利益を考慮し、Shen Wan Hongyuanは対象資産の純資産が納品日時点で約73億元であり、母体に帰属する純資産が約62億元であると推定しています；対象資産の純利益は2021年に596百万元であり、Shen Wan Hongyuanは返還される純利益が540百万元であると推定しています。この取引の最終対価が74.5億元であることを考えると、買収は2021年のP/E倍率が14倍、PB（LF）が1.2倍に相当し、パリティに近く、2022年のEPSが確実に太くなることが予想されます。

この買収には注目する価値があります。まず、対象の資産は、2021年末時点で非常に低い負債比率（49.3％）を持っており、会社の負債比率や新エネルギープロジェクト開発の負債比率よりも明らかに低いです。また、対象の資産は、2021年に10.7％のROEを予想しており、優れた収益性を持っています。さらに、取得された資産は、新エネルギー補助金の滞納があり、一部の廃棄物焼却プロジェクトの容量は成長段階にあり、2022年から2023年にかけての収益が大幅に成長すると予想されています。最終的には、EPSの増加とROEの水準がより楽観的になるでしょう。さらに、この買収完了後、同社の全体的なギアリング比率はさらに低下する見込みであり、それにより新エネルギープロジェクト投資にさらなる余地が生まれます。

会社は2021年10月に、第14次五カ年計画期間で新エネルギーの変換目標を公表し、50GWの新エネルギー設備を追加する予定です。2022年第1四半期の新エネルギー電力売上高は前年比51.6%増加し、成長率は電力変換目標の中で最も高く、会社の強固な変換信頼を反映しています。上海地域外のグループにはすべての電力資産の最初の取得権があり、グループの資産の取得により会社のクリーンエネルギー資産の設備、売上高、利益がさらに向上します。

Shenwan Hongyuanは、グループの継続的な強力な支援と同社の株式インセンティブの実現により、火力発電資産の売却計画が着実に進んでおり、中電国際の新エネルギー変革の開発ペースが加速することを引き続き楽観視しており、個別の株式として最もアルファのパワー変換基準になることが期待されています。
$中電国際 (02380.HK)$