北米で2番目に大きい固形廃棄物事業者であるRSG 2Qは、予想を大幅に上回っています

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最近、ある固形廃棄物サービスプロバイダー $リパブリック サービシーズ(RSG.US)$ 22年第2四半期の結果が予想を上回ったと報告しました。コア価格は6.2％に上昇し、燃油サーチャージは3.0％で、販売量は+2.4％増加しました。基礎となる固形廃棄物のマージンは前年比で60bps増加しました。 2022年上半期の好調な業績と年初来M&Aの貢献度を踏まえ、RSGは2022年の予想を引き上げました。JPモルガンは、RSGの目標価格を138ドルから142ドルに引き上げました。

(1) RSGは、22年第2四半期の調整後EPSが1.32ドルで、JPMとブルームバーグのコンセンサス推定であるそれぞれ1.19ドルと1.18ドルを上回ったと報告しました。調整後EBITDAは10億1000万ドルで、JPMの見積もりである9億7500万ドルとコンセンサスの見積もりである9億8200万ドルを上回りました。 価格と数量の増加が勢いを増しました。

(2) 米国エコロジーを含むM&A完了年初来は、2022年の収益成長に9.3％の増加が見込まれ、米国エコロジーが貢献の6.3％を占めると予測されています。RSGは引き続きM&Aの分野で活発に活動しており、2022年にはUSエコロジーを除く買収に6億ドル以上を費やすと予想しています。

(1) RSGは2022年の調整後調整後を引き上げました。4.77-4.80ドル（以前の4.58-4.65ドルから）へのEPSガイダンスとその調整値。FCFのガイダンスは17億1700万ドルから17億2500万ドルへ（以前の16億2500万ドルから16億7,500万ドル、6300万ドル増から）。平均利回りは約5％で、出来高は+ 2％になると予測されています。通年の調整後EBITDAは、29.3％のマージンで391億から39億3,000万ドルと推定されています。

(2) 2023年に向けて、同社は、22年下半期の物価上昇の影響と、指数連動型契約の影響が遅れていることを反映して、平均利回りが-5％半ばに上昇すると見ています。

JPモルガンは、2022EEBITDAを38.5億ドルから39.2億ドルに、2023EEBITDAを42.0億ドルから43.2億ドルに増やしています。FCFの見積もりでは、2022年には17.1億ドル、2023年には1810億ドルです。2022年12月の目標価格は、以前の138ドルから142ドルに引き上げられます。PTは、2023E EBITDAに適用された13.5倍のEV/EBITDA倍数と、2023E FCF/1株に適用された4.2％のFCF利回りの平均に基づいています。