尽管指導のない状況でも、Seaは電子商取引のリーダーになることを引き続き受け入れます。

$シー(SE.US)$シューティングゲーム「Free Fire」は世界中で2年間人気があり、高い利益も会社に大量のキャッシュフローをもたらしました。 $テンセント(00700.HK)$Shopeeの電子商取引事業は急速に成長していますが、連続赤字であり、経営効率が全く改善されていません。 $アリババ・グループ・ホールディング(BABA.US)$と $アマゾン ドット コム(AMZN.US)$ .

今、状況が変化しています。

2022年第二四半期、Seaはますますeコマース（およびmoney market）ビジネスに頼るようになっています。

四半期純売上高は29.4億ドルで、前年同期比20.8％増となり、米国の予想にわずかに及ばなかった29.7億ドルで、調整後の1株あたりの損失は1.03ドルで、米国の予想にわずかに及ばなかった1ドルです。

しかし、フラグメントから見ると、

ゲーム部門のGarenaの収益は9億ドルで、前年同期比12％減少しましたが、8.3億ドルの予想を上回りました。
Shopeeのeコマースビジネスの収入は17.5億ドルで、前年同期比51.4％増となり、18.8億ドルに及ばない共通の認識とは異なります。；GMVは190億ドルに達し、前年同期比26.7％増加しました。
SeaMoneyのビジネス収益は2.9億ドルに達し、前年同期比214.4％の急増率を記録しました。

マスターレベルのゲーム『自由火』の21Q4のユーザー数が減少し、年初にインドで禁止されたことがありました。四半期のアクティブユーザー数は6.19億であり、5.2億の共通認識よりも優れていますが、有料ユーザーはわずか5610万で、前年同期比39％減少しました。決済率も9.1％まで低下しました。

実際、インドのユーザーは一面的なものであり、ゲームビジネスに最も影響を与えるのはマクロ環境です。オフラインイベントの回復に伴い、ユーザーのゲーム時間が削減され、それによってゲーム収益が影響を受けますGarenaのすべてのゲームには同様の状況があります。しかし、横に比較すると、各大ゲームの Sensor Tower ランキングの変化はそれほど大きくないため、業種のトレンドに対する影響がより深刻であることを意味します。同社は予測価格を提供していないため、将来数四半期のゲーム収益により大きな不確実性をもたらしています。また、Q2の「顧客前払い」プロジェクトからも、Garenaの成長率が低下していることが読み取れます。

ゲームビジネスには比較的強力なマージナル効果があります。つまり、帯域幅、チャネル、プロモーションなどのコストは比較的固定です。したがって、ゲーム収益が急速に減少すると、利益率はさらに低下します。第2四半期のEBITDAは前年同期比55％減少し、収益の減少を好む人もいます。

同時に、Seaの3つの大きなセクターのうち、ゲームビジネスのみが安定的な収益を上げ、キャッシュフローを生み出すことができます。したがって、ゲームビジネスの減少はITS利益にさらなる影響を与えます。現在、同社は利益の盈利時を2025年に延期すると予想しています。

もちろん、多くの機関投資家はすでに影響を考慮していますが、一部の悲観的な投資家はライフサイクルの影響を考慮する可能性があります。私たちは、クラシックゲームの寿命が比較的長いと考えています。

一方で、Shopeeの電子商取引業務に対して投資家が期待を抱いているのは、Seamoneyの金融事業の成長も決定するためです。

GMVは190億ドルで、前年比27％増となっています。一見、市場予想の199億ドルを下回っています。しかし、SEAの収益はドルベースであり、今年第2四半期はドルが上昇したことが、国際市場で運営する企業に重大な影響を与えます。元通貨で計算すると、成長率は31.4％であり、予想値とあまり変わりません。

同様に、Shopeeの収入はドルベースで51.4％増加し、現地通貨で56.2％増加しました。

もちろん、オフラインイベントの復活も電子商取引に影響を与えるでしょう。東南アジアでは、それは明らかにユーザーが最も多いショッピングアプリであり、ブラジルでも第1位となっています。アマゾン、TikTok、Sheinなどの競合他社が同時に攻撃する市場では目立ちません。SimoNEYの四半期活発なユーザー数も52.7％増加しました。

良い側面では、電子商取引の利益率が予想を超えて向上しました。Q2のEBITDAは-6.48億ドルで、市場予想と同じく-6.47億ドルとなっています。ただし、電子商取引収益は予想よりも7％低かったため、実際には利益率は予想を上回っています。

一方で、マクロ要因の不確実性のため、同社は今後1〜2四半期の見通しを示していません。これは投資家の疑念を高めました。

しかし、どのようにしても、新しいヒットゲームは多大な努力の基盤の上に築かれ、運の追加効果が必要です。現在、Seaは主に電子商取引事業を支配しています。したがって、将来的には阿里ババ-SWに向けて進んでいくことになります。