谋眼周策：米国株と中国株が分かれる。ウォール街の口が人を騙すの人？

先月、世界市場は全体的に安定して、米国株は依然として最も良いパフォーマンスを発揮しており、7月のCPIデータが発表された後、市場はついにインフレがピークに達したという明確なサインを見た。市場の信頼性も改善されており、米国株は持続的に回復しており、依然として2B分野のリーダー、Microsoftなどを支持しています。 $マイクロソフト(MSFT.US)$、 $アマゾン ドット コム(AMZN.US)$先週、米国株の主要指数は上昇し、Ｓ＆Ｐ指数は3.3％上昇し、ナスダック指数は3.1％上昇し、ダウ・ジョーンズ指数は2.9％上昇し、持続的な低迷の後、中国株指数も反転に向けた企業活動が見られ、中国株指数は今週1.5％上昇しました。産業グループについては、先週の米国株式市場の産業指数は全て上昇し、バリュー株は継続的に回復し、エネルギー株は7.1％上昇、金融株は5.5％上昇し、素材株は5.1％上昇しました。

香港株は持続的な危機を乗り越え、運営会社の業績とアリババの業績の強い対比により、市場はBATJ 2Bエンド事業の圧倒的な圧力を感じています。ハンセン株式市場のテンセントなどの収益が増えると、市場はまだ収益について懸念しており、それに比較性の優位性が欠如していることが米国株式への資金流入を引き続きもたらしています。また、ウォール街が大部分で多くのトップ機関が「清算」中の中国株を見て、市場は資金を引き換えに多くのトップ機関が「清算」しているようです。

株式市場を見ると、7月のクレジットデータは予想を超えるものではありませんでしたが、総M2は依然として高い成長率を維持しており、プラスの流動性環境は成長株にとって有利です。依然として太陽光発電を高く評価しています。

今週、米国株式市場は引き続き強調けれは纳斯达克は技術的なブル市に入り、7月のCPIデータが公表されました。7月のCPIは前月比0であり、インフレーションが基本的に頂点に達したことが確認されました。インフレーションが後退する刺激により、今週の米国株式市場の全体的な信頼性は再度回復し、エネルギー、ファイナンス、大型テクノロジー株が好調に推移しています。Appleの価格はすでに歴史的な高値に迫っています。

具体的な項目については、エネルギー価格の全面的な下落が全体的なCPIの減少に最も寄与し、中古車の価格も減少し、食品と商品の価格は堅調に推移しています。

今週の主要な米国株のニュースは7月のCPIの発表であり、CPIの低下により市場はインフレピークの低下の明確な信号を目にし、市場の気分を持続的に修復しました。

①今週水曜日、アメリカの7月CPIデータが発表されました。アメリカの7月のCPIは前年同月比で8.5%増加し、予想される8.7%増加に対しては低かったです。前年同月比では9.1%増加していましたが、月次ベースでは増加しませんでした。CPIはピークに達し、ついに曙光を見ました。

さらに、構成品目データを見ると、食品とエネルギーを除いたコアCPIは5.9%で、2か月連続で前年同月比変わらなかったです。

コアCPI、つまり食品とエネルギーを除いたすべての商品指数は、6月に0.7％上昇した後、7月に0.3％上昇しました。中でも、私たちが最も関心を持つのは家賃指数ですが、これはコアCPIに重要な貢献をしています。

その中で、住宅指数は引き続き上昇していますが、前月よりも上昇幅が小さく、0.5％増加し、6月は0.6％でした。 7月には、賃料指数が0.7％上昇し、同等賃料指数が0.6％上昇しました。

③インフレの低下とともに、原油やガソリンの価格の下落とともに、消費者はより多く選択可能な消費に対する影響に直面し、商品価格も引き続いて下落する見込みです。 そして、在庫処理を行った後、小売業者や電子商取引企業も下半期に悲観的な修復を期待でき、消費者が「商品消費」と「サービス消費」の間で再平衡する可能性があります。 通貨緩和策の達成後、2Bセグメントのクラウドコンピューティングのリーダーのパフォーマンスを引き続き見込んでいます。

全体的に見て、7月のCPIデータは、インフレが大きくピークアウトしたことを示しており、CPI公表後、CMEの利上げ期待も再び変化し、9月に50BPの利上げ確率が高まりました。

利上げの最終利率は3.5〜3.75％に維持され、来年6月以降利下げが開始されると予想されています。

②今週、テクノロジーリーダーのAppleは継続的な注目を集め、テクノロジー株の全体的な気分を回復させました。 $アップル(AAPL.US)$世界で最も時価総額が大きな企業であるAppleは、インフレの高い状況下で、住民の消費能力が普遍的に抑制されたことから、市場はAppleの製品全般の販売に懸念を抱いていました。しかし、今週、一連のニュースに刺激を受け、Appleは歴史的な高値に近づいています。

新しいiPhoneが近々発売され、量と価格の両方が上昇する可能性があります。産業チェーンによると、Appleの発表会は9月13日に定められる予定であり、Appleの慣例に従い、iPhone 14シリーズは発表会後の9月23日に発売されることになります。さらに、価格の観点から言えば、郭明錤氏によると、iPhone 14シリーズの平均販売価格は、iPhone 1と比較して約15％上昇し、1000〜1050ドルになると予想されます。これはiPhone 14 Proの2つの機種がより高価になり、それらの出荷量の比重も高くなったためです。

したがって、iPhone 14の出荷を考えると、後半には量と価格の両方が上昇することがあり、Appleは回復しています。

第1世代MRデバイスは来年初頭にも発売される可能性があります：Appleは来年1月にMRヘッドセットデバイスを発売する予定です。昨年、Facebookの子会社であるOculus Questは、ペストの期間中に大量に売れたことで、市場はXRデバイスに非常に期待しています。Appleが第1世代XRデバイスを発売した場合、業界全体に強い追い風を与えることになります。将来のメタバースにはまだ大きな成長余地があり、AppleのMRデバイスの出荷増加を期待しています。

第1世代のMRデバイスが来年初めにも発売される見込みです。報道によると、Appleは来年1月に混合現実のMRヘッドマウントディスプレイを発売する予定です。昨年、Facebook傘下のOculus Questは、パンデミック期間中に爆発的な販売を記録し、XRデバイスに対する市場の期待が非常に高まっています。Appleが第1世代のXRデバイスを発売すれば、業界全体に強い牽引力を持つことになり、将来のメタバースには依然として長期的な成長余地があり、AppleのMRデバイスに強気で見ています。

総合的に見て、デジタル広告と電子商取引は今期ほぼ停滞し、データセンターチップ、クラウドコンピューティングのＩａａｓ、細分化されたＳａａＳを含む、クラウドコンピューティングの産業グループの業績は素晴らしく、インフレがＣ端の消費に及ぼす影響は大きいですが、Ｂ端のデジタル化のスピードは依然として推進中であり、デジタル加速は引き続き米国株式市場の次の段階の主題の1つです。したがって、次に、2Bセグメントのクラウドコンピューティングのリーダーのパフォーマンスに引き続き注目しています。

電子商取引セクターの修正がさらに優れており、ShopifyとAmazonは両社とも下半期のパフォーマンスが上半期より優れることが予想されています。Amazonの次の四半期の業績成長率は13％〜17％に向上すると予想されており、主に1Pおよび3Pビジネスの修復によるものであり、特に1Pビジネスは、下半期に米国株の電子商取引セクター全体が修正され、金融、支払いなどのセクターの回復を促すことが期待されます。Amazon、Shopify、Meli、ペイパル、ブロックなどを見込んでいます。

④今週、業績の開示が徐々にフィナーレに近づいています。統計によると、米国のテクノロジージャイアントは第2四半期報告書すべてを公表し、市場の悲観的な予想よりも業績と将来の見通しは優れているという結果になりました。Apple、Amazon、Microsoft、Google、Metaの第2四半期の合計収入は3546億ドルで、前年同期比で7％増加し、2年間の複合成長率は21％増加しました。総当たりの合計純利益は568億ドルで、前年同期比で24％減少し、2年間の複合成長率は20％増加しました。前年のハイベースとマクロの風圧による圧力の下で、今季のテクノロジーリーダーの成長率は一般的に鈍化しましたが、依然として耐久性を持っています。これが市場の修復と反発の中心です。

大分類のパフォーマンスから見ると、2B産業の業績は2C産業よりも全体的によく、2Bは悪化したマクロにも影響されています、ロシアとウクライナ、クアルコム、持続的なドル高などで支出も影響を受けていますが、全体的な硬直需求は明らかに2Cの産業パフォーマンスよりも良好です。

中国移動を例に挙げると、モバイルクラウドサービスでは、クラウドネットワーク一体化、「クラウド数融通」、「クラウド知融合」、「クラウドエッジ協調」の差別化された優位性を構築し、モバイルクラウド製品の技術リーディングを引き続き推進し、収入は234億元に達し、前年同期比103.6％増加しました。 6月末までに、3,500件を超えるクラウドのビッグテナントを契約し、収入を超過する130億元を引き起こし、中央政府企業のクラウドプロジェクトは1,100件を超え、政務クラウド、教育クラウド、医療クラウドなど、一連の産業クラウドのベンチマークを打ち出し、モバイルクラウドは業界の第一波として加速しています。

今週は続落しており、ハンセンテクノは1.5％下落、恒生指数は0.1％下落しています。業界全体として、エネルギー業界が5.8％上昇し、原材料業界が4.3％上昇し、電気通信業界が2.6％上昇し、医療とニュース業界は依然として低調なパフォーマンスを示しています。香港株式の短期的なムードは依然として低調です。

1. 今週、中国電信、中国移動がそれぞれ半期業績を発表しましたが、アリババの今期のクラウドコンピューティング10％の成長率に比べて、電子通信巨人たちのクラウドビジネスの成長率の方がBATJには屈辱的です。

中国聯通を例に挙げると、産業インターネットは上半期に収入が369億元に達し、前年同期比31.8％増加し、新しい収入の約70％を担い、収益成長の「第一エンジン」となりました。 「聯通クラウド」の収入は倍増し、187億元に達し、前年同期比143.2%増加しました。 5Gアプリケーションの加速度は「モデルルーム」から「実際の住宅」に移行し、5G産業アプリケーションの契約総額は約40億元に達し、5G仮想プライベートネットワークサービスを利用する顧客数は2,014で、5Gの累計産業アプリケーションプロジェクト数は8,000を超えました。 データセンターのキャビネット利用率は68％を超え、収入は124億元に達し、前年同期比13.3％増加し、Iot接続数は3.35億戸を突破し、収入は43億元に達し、前年同期比44.1％増加しました。 ビッグデータビジネスは運用業界のリードを維持し、ブロックチェーン特許準備金は中央政府企業で第一位であり、前年同期比48.9％増加し、19億元に達しました。
例えば、中国聯通では、産業インターネットは上半期に369億元の収入を達成し、前年同期比31.8％増加し、新しい収入の約70％を担い、収益成長の「第一エンジン」となりました。 「聯通クラウド」の収入は倍増し、187億元に達し、前年同期比143.2％増加しました。 5Gアプリケーションの加速度は「モデルルーム」から「実際の住宅」に移行し、5G産業アプリケーションの契約総額は約40億元に達し、5G仮想プライベートネットワークサービスを利用する顧客数は2,014で、5Gの累計産業アプリケーションプロジェクト数は8,000を超えました。 データセンターのキャビネット利用率は68％を超え、収入は124億元に達し、前年同期比13.3％増加し、Iot接続数は3.35億戸を突破し、収入は43億元に達し、前年同期比44.1％増加しました。 ビッグデータビジネスは運用業界のリードを維持し、ブロックチェーン特許準備金は中央政府企業で第一位であり、前年同期比48.9%増加し、19億元に達しました。
移動とユニコムに比べて、アリババの2Bビジネスは危機感を抱かせます。反トラストを促進する中で、BATJの2Bロジックには一時的な変化は見られません。それどころか、国有企業の電気通信の三大巨頭と華為技術が躍進する中、アリババの業績公表後、低迷が続いており、最近はソフトバンクもアリババを大量売却しているため、短期的な圧力が続いています。

2. Tencentなどの業績が発表される直前に、市場はまだ業績の懸念に苦しんでいます。国内の消費は第二四半期に全体的に低調で、消費者インターネット全般に影響を及ぼし、電子商取引、広告、ゲーム、支払いなどが段階的に大きな逆風にさらされています。したがって、業績の懸念は引き続き中国企業の英字株にとって重要な問題であり、既に英字株を発表したFAAMGと比較して明らかに不利な立場を取っており、これが米ドル資金が引き続き米国に流入する原因となっています。

3. 最近の米国の13Fレポートによると、「中国の資産に最も期待している」と言っていたブリッジウォーターの2Qも中古在中関連株式を大量に売却しました。2Qブリッジウォーターが清算した株式は99銘柄であり、その中には748万株、81.39億ドルの価値があるアリババ、214万株、12.39億ドルの価値がある京東などが含まれています。

また、大手資産管理会社のBGは、2Qに拼多多、百済神洲、バイドゥ、テンセント音楽、keホールディングス、ビリビリなどの人気のある中国企業を大幅に減持し、京東とアリババグループホールディングの株式を完全に売却しました。

中概株および香港株に対する欧米の投資家の姿勢は、短期的な業績向上の転機がまだ見えない香港株が引き続き苦境にあることを示唆しています。

今週のA株は、最近の小幅な揺れを継続しています。この週、資源株と金融株の牽引を受け、上海総合指数は1.5％上昇、深セン総合指数は1.2％上昇してリードし、沪深300指数は0.8％上昇、上証50指数とchinext price indexは0.8％上昇し、香港株は低調なパフォーマンスが続いています。業界では、石炭が8.4％上昇し、石油化学が6.3％上昇し、証券会社や保険会社は今週もまずまずのパフォーマンスを発揮しています。

在財務報告の季節の最後3週間、市場にはまだ多くの勇気が欠けており、高位の株価が引き続き低下しています。半導体株は、段階的なブームの後、大きな調整圧力に直面しています。下半期は、半導体の景気が下降の周期にあるということで、グローバル経済が後退し、半導体産業が下降周期に入っているということです。特に中低所得層のプロセスに対しては、産業の景気低下が速いです。下半期には、昨年の高基数と産業の低迷が重なります。H2半導体産業の業績は全体的に圧力を受けることになります。したがって、半導体のブームは、利益を支える業績のサポートを欠いている「愛国心の催促」による「短期ブーム」に過ぎず、半導体以外の鉄道、アンカーなどの板も感情の解放を迎えていますが、基本的な面では善意がありません。過度に熱狂する投資のリスクには十分警戒してください。

短期的なテーマ株の炒作は、基本的な面から分離されており、決算発表前に業績が公表されていないため、市場はセクター株の買いポジションに勇気を失っています。市場全体が「エキサイトポイントが不足して、ホットなポイントが不足している」調整傾向にあります。新エネルギーセクターに対する市場の焦点は、決算発表の重要な時期に、市場がセクター株のリーダー企業の業績を待っていることを意味しています。業績の公表前に、市場は「エキサイトポイントが不足している」ため、一方で最近復調したエレクトリック分野の評価や市場の混雑度が高位に戻ったので、短期間の修正に直面しています。 他方、中期の業績に対する懸念が高まり、広範な揺れが引き続き発生しています。

金融発表後、信用金融データが公表されました。全面的に想定を下回っており、7月の新規社会保持は7,561億元で、一致した予想の13,900億元を大幅に下回っています。社会保持の成長率はわずかに低下し、10.7％になりました。構造から見ると、7月の社会保持の対前年同期の主要な貢献要因は引き続き政府債券ですが、前2か月に比べて政府債券の牽引力が大幅に低下しています（6月の同期比で8700億元、7月の同期比で2178億元）。実体経済発行の人民元ローンと企業債券は軽く減少し、それぞれ4300億元と2357億元増加しました。人民元信用新規発行は7月に6790億元増加し、4010億元増加しました。増加量は2017年以来の同期的な低水準です。6月に比べて明らかに弱くなりましたが、高い票面、弱いローンの構造が再び表れ、世帯および企業部門のショートローンおよびミディアム・ローンの両方が前年同期比でマイナス成長しています。

クレジットプレッシャーは依然として大きく、市場全体は、流動性が豊富である一方で、基本的な期待が引き続き低下しているダンスの中にいると言えます。M2の成長率が加速し続けているという相対的には良いニュースですが、M2-社会保持の成長率差が拡大し続けており、金融市場の資金状況は依然として十分に充実しており、A株市場を支えています。

これからは、現在の経済的圧力の下で、貨幣の供給が緩やかになる可能性があります。「緩和的な貨幣で環境」という背景の下、技術的な成長スタイルが最も有利です。大きな背景の中で引き続き成長株が良好だと思います。新エネルギーセクターに見合った成長スタイル、光が満ちたストレージ効果、中期的な成長見込みを上回る中小株のリーダーを注目しています。

相対的に、下半期はインフレの高位回落とサプライ・チェーンの徐々的な修復に伴い、海外の新しいエネルギーカーの消費が再び増加する可能性があります。下半期には、業界のシーズンが始まるため、新エネルギー自動車は産業の重点です。 大口の一括販売が一斉に下落している背景で、自動車産業のコスト面は改善の兆しがあります。全体的に、電力自動車業界のコスト面が改善しており、整車を含む半導体、鋼鉄、アルミなどの金属の下落が自動車のコスト改善に強く影響を与えています。したがって、次のステージでは、コスト面の改善が進んでいる電力新規分野の会社を重点的に考慮し、第3四半期のシーズンに焦点を当て、自動車産業の行方が続く。エネルギー、HJTバッテリー、一体化鋳造などの分野に注目しています。