合併や買収は株価にどのような影響を与えるのでしょうか？

Moo Options Explorer コラムを発表しました · 2022/09/16 19:06

9月15日、 $アドビ (ADBE.US)$約200億ドルで現金と株式による買収に関する合意書に署名したことを発表しました。買収対象は、Webファースト型の共同デザインプラットフォームであるFigmaです。その後、株価は16.79%下落しました。アドビとFigmaの合併によって、創造的な協力の新しい時代が到来することでしょう。

しかし、株式市場では、合併は逆効果と解釈され、株価を下げる要因になりました。

なぜアドビの株価が急落したのでしょうか？M＆Aは幸福の助けになるのでしょうか？それとも災いの元になるのでしょうか？

契約前：現金 vs. 株式

企業は、契約に対して現金か株式かを選択する必要があります。

PBC金融学院によると、1,200件以上の主要な契約を調査した結果、発表時に株主は、現金株式取引よりも株主取引で損失を受けやすいと研究者たちは発表しています。

企業が現金を使って支払う場合、買収者は、買値を低い価格で新しい株式を発行することに興味がないという信号を送信します。

対して、買収者が自分たちの株式を使って支払う場合、買い手は、自社株価が過大評価されている可能性があることを示しています。その場合、買収者は、取引の支払いに新しい株式を発行する動機を持っています。

また、株式取引は、2つの企業が共通の利益を共有することを可能にし、売り手が税金の支払いを延期することができる可能性がありますが、それは別の話です。

さあ、いくつかのケースを見てみましょう。

ブルケース：キャッシュによる買収。

2017年6月16日に発表された、 $アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$Whole Foods Marketを137億ドルの現金で買収して、グローサリービジネスに参入しました。これは、このeコマースおよびクラウドコンピューティング大手にとって、これまでで最大の買収でした。 AMZN株はこの好報により3.3％上昇しました。3.3%高で開始しました。参考：moomooアプリ

出典：moomooアプリ

ベアケース：株式の合併。

テレメディシン企業は、2020年8月5日に180億ドルの合併を発表しました。 $テラドック・ヘルス (TDOC.US)$を超えました $リヴォンゴ・ヘルス (LVGO.US)$リヴォンゴとテラドックヘルスは、1兆8,000億ドルの株式合併を発表しました。リヴォンゴの株主は、リヴォンゴの株式に対してテラドックヘルスの株式0.5920倍と現金11.33ドルを受け取るが、この支払における株式比率が90％以上を占めることに注意してください。 参考：moomooアプリソース：moomooアプリ

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ハーバード・ビジネス・レビューによると、買収から予想される買収者の純利益である株主付加価値（SVA）とは、買収を通じて得られるシナジーの予想される価値と買収プレミアムとの差です。

ハーバード・ビジネス・レビューによると、買収による買収者の期待される純利益は、株主付加価値（SVA）とも呼ばれ、買収によって得られるシナジーの見積もり価値と買収プレミアムの差によって決定されます。

シナジー効果は、相互の利点を組み合わせ、製品ラインを構成したり、市場を独占することによって発揮することができます。

ただし、買い手は通常、既にシナジー効果からの潜在的な利益に価格が設定されている可能性のあるプレミアム（すなわち、現在価格の30％以上）を支払います。

残念ながら、お金は木からは生えてきません。買い手があまりにも多額のプレミアムを支払い、シナジー効果が期待通りの水準を保持しない場合、資産の価値が減少し、購入者は損失を被るというグッドウィルの減損が発生します。

ブルケース：相乗効果

2019年11月には、 $チャールズ・シュワブ (SCHW.US)$TDアメリトレードを買収することを発表し、株価は急騰7.33%、投資家は、その組み合わせが強力なシナジーエフェクトを生み出すと考えています。

出典：moomooアプリ

ベアケース：グッドウィルの減損

例として、優れたQ2およびQ3の決算報告書を発表した後、あなたの株の価値が上昇する代わりに下落した理由： $アリババ・グループ (BABA.US)$例えば、2021年12月31日に終了した四半期において、同社はデジタルメディア及びエンターテイメントセグメントに関し、39億4500万米ドルの減損損失を計上し、その営業利益は86%減少しましたこの場合のYoY

あなたのまとめは何ですか？

M&Aは利になるのか、それとも害になるのか？どの株式が潜在的なチャンスを持っているのか？

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Johnnie Worker : つまり、Figmaを購入することは悪い考えではありません。強力な競合他社と遊ぶ必要がなく、市場を独占できるからです。
しかし、真面目な話、プレミアム $Adobe (ADBE.US)$支払いは高すぎます！

1) PSの50倍を支払うのは非常識です。アドビ自体のPS比率はわずか8.4です
2）市場が文字通り狂っていた2021年6月のFigmaの評価額はわずか100億ドルでしたが、現在の弱気相場の50億ドル程度までさらに下落する見込みです。つまり、アドビは4回支払いました！その理由はおそらくマイクロソフトの潜在的なオファーによるもので、アドビは恐れています。
3）取引の現金と株式は1：1ですが、100億ドルの現金は1ペニーではありません。特に収益が見積もりを下回る下降トレンドの時期には、アドビの運営に大きな圧力をかけるのに十分ではありません。

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Shahram Sarooj2 : はい

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sgmic66 : k

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lightfoot : 200億ドルは大量の資本流出です。この合併のメリットは、資産としてすぐに認識されるのでしょうか、それとも実施にかかるコストの増加でしょうか。株価を引き下げる可能性があります。投資家は前向きな兆候を探しますが、後ですべての人にとって非常に公平であることが証明される可能性があります。

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PaAg1378 : M&Aは、投資家がどの株式を取得するかを決めるのと同じようなビジネス上の決定です。恩恵を受けるか悪くなるかは、計算されたリスクと収益性の正確さにかかっています。これらは常に経済、市場、業界、利害関係者、組織のマクロとミクロの決定要因に左右されます。
マスターカードとペイパルを一緒に見たいです

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Milk The Cow : 合併した会社がゴミなのか、それとも何なのか、よくわかりません + （まだDYODDへ )。
通常、会社が合併すると競争が減ります。
ただし、合併の恩恵が大きい会社の株主は株価が上昇し、利益が少ない会社の株価は下落します。。
しかし、良い会社がゴミ会社を吸収した場合、良いリストラ計画がなければ、ただ引きずり込まれるだけです...

買収に関しては、提案している会社は、多額の投資をしているので、株価は短期的には下落する可能性が高いです新しいプロジェクトで。彼らの買収が経済からの大きな需要であるかどうかにもよりますが、彼らが良い買収をすれば、彼らの業績は数年後に大幅に向上します。私は個人的にこれの良い面を経験しました。

つまり、状況次第です。それは恩恵になることもあれば、悩みの種になることもあります。しかし、一般的には、それは良いことのはずです .

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Godaddycool : オリジナリティと品質は、製品の品質を誰にも真似せず、一生懸命取り組んだ人のためのものです。もともとは彼自身のアイデアによって作られ、長期的にプラスの収入が得られる強くて強力な製品を作るためだけに一生懸命働きました。

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決然的凱特 : それは良いことではありません。市場はすでにそれを反映しています。

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charles87win : 恐ろしく、根強い関心は怖いです

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101628973 charles87win : UNHは54億ドルを購入しましたが、株価は急落しませんでした。
200億ドルだとしたら、会社の年間成長率はどれくらいですか？
収益がごくわずかなら、なぜ投資するのですか？
誰かが連れて行かない限り？

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