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ウォールストリートジャーナル記事
これらの会社をフォローする人々には、すでに知られていることしか言っていません。
中国のインターネット金融会社は、国の景気減速による貸し出しコストの上昇と新規融資環境の厳しさに直面しています。
米国上場企業の株式ルファクスホールディングス LU-3.32%▼ 360 digitechインク。QFIN1.23%▲そして、レキシンフィンテックホールディングス株式会社今年になって大幅に低下しました。 3 社はすべて利益を出していますが、不良債権が増加しているため、一部のアナリストは悪化すると考えています。彼らの業績は、最大の銀行が打撃を受け、巨大な不動産開発会社の債務不履行を含めた中国の広範な経済問題が、小規模借り手に対応する企業にさえ影響を与えていることを示しています。 3 社はわずかに異なるビジネスモデルを持っていますが、すべて銀行から消費者または中小企業の所有者に融資を供給するのに役立ちます。
中国全体の経済問題による影響を受けていることが、最大銀行の影響や巨大な不動産開発業者におけるデフォルトを含めたことからも分かります。3 社のビジネスモデルには若干の違いがありますが、いずれも銀行から消費者や中小企業経営者への融資を支援しています。
金融機関の企業動向を分析する ABIC 証券の金融サービスアナリスト、Johannes Au 氏は、「滞納率の上昇は始まったばかりで、今後数四半期にわたって続くでしょう」と述べています。彼は、借り手が信用リスクが低い方に傾いているため、インターネット貸出業者にとって銀行よりも問題が深刻であると付け加えました。
レキシンフィンテックホールディングスと360 digitech は、不良債権増加のため、それぞれ第二四半期の利益が79％減少および37％減少したと述べました。LufaxとLexinFintechは、新規融資が減少したと述べました。
フィンボリューション・グループ, FINV 0.45%▲高品質の借り手をターゲットにした米国上場の中国インターネット貸出業者であるフィンボリューション・グループは、純利益が 5.7% 減少した一方、90 日以上延滞した融資が 1.6% から 1% に増加しました。
金融サービスアナリストのJohannes Au氏によれば、滞納率の上昇はまだ始まったばかりで、今後数四半期に渡って続くと予測されます。彼は、インターネットレンダーは銀行よりも貸し倒れのリスクが高いため、状況は悪いと指摘しています。
Lufaxはコメントを控えた。LexinFintech、360 digitech、およびフィンボリューショングループはコメントのリクエストに応答しなかった。
銀行が貸付を承認する場合、一般的にクレジットスコアや所得に頼っていますが、インターネットレンダーは、地理、支出習慣、さらには閲覧履歴など、さまざまな情報を第三者から取得して決定する場合があります。
典型的な消費者ローンは通常、約 1,400 ドル相当で、約 1 年の返済期間があります。小規模事業主にとっては、ローンは最大で 43,000 ドルになり、2、3 年かかる場合があります。ほとんどは担保を持っておらず、オンライン貸出業者はリスクを補償するために 20% を超える利率を課す傾向があります。
インターネット貸出業者は一般的に、レンダーとボロワーの間の仲介業者として、これらのローンを自分たちで提供しません。彼らは通常、第三者のローン保証人を使用してレンダーを保証しますが、経済の停滞が悪化するにつれて、彼らは自分たちでより大きな割合の保証をしなければなりません。たとえば、Lufax は第 2 四半期において、未払い残高の 21.7% にリスクを負っており、前年同期の 16% から増加しています。
一部のインターネット貸出業者は、資本軽量事業として自分自身を位置付けていましたが、規制当局の圧力により、保証を増やすように求められています。中国の金融アナリストであるアレックス・イェ氏は、「規制当局は、特定の最大のインターネット貸出業者に対して、貸出を引き受ける上でより慎重になるように、より多くの保証を求めている」と述べています。UBSABC 証券の金融サービスアナリスト、Johannes Au 氏は、「銀行や他の金融機関は、困難な時期には保証を増やすことがある」と述べています。しかしこれは利益を上げる機会でもあると同時に、リスクでもあります。
ABCI SecuritiesのAu氏によると、銀行などの金融機関は困難な時期に保証を求めることがありますが、これは、インターネットレンダーが手数料収入を増やすことができるチャンスにもなります。
インターネットレンダーは景気後退に備えて、ローンの成長よりもリスク管理に重点を置いた防御モードに入るようになっています。Lufaxの共同最高経営責任者および会長のYong-Suk Cho氏は、最近の四半期において同社のプラットフォーム上の新規ローンが15％以上減少したと述べています。今年はアセットの品質を量の増加よりも優先するとのことです。
「借り手のリスクプロファイルが悪化している可能性があるため、このアプローチが正しいと考えています」と、ゴールドマンサックスグループのアナリスト、トーマス・ワンは研究レポートで書いています。ワン氏は、ルファクスの信用アイテムが今年後半や2023年にも高水準にとどまると予想しています。
中国のインターネットレンダーは、経済の減速に加え、株価を下げる更なる規制上の課題に対峙しています。中国当局は、中小企業を支援するために、高利回りのローンを違法とする動きを強めています。2020年、中国最高裁判所は、民間レンダーの上限金利を24％から1年ローンのプライムレートの4倍に引き下げました。この計算をすると、最大金利は14.6％となります。
多くのインターネットレンダーは、銀行とのパートナーシップにより新しい規制から免れていますが、これが長期的な解決策になるとは限らないことに注意が必要です。
UBSのイェ氏は、「価格設定がすでに上限以下であったとしても、小規模企業の貸し手は、実際の経済を支援するために貸付金利をさらに引き下げる規制圧力に直面している可能性があります。オンライン貸し手は利益を維持するために認可された貸し手にならざるを得なくなるだろう」と述べています。
免責事項：このコミュニティは、Moomoo Technologies Inc.が教育目的でのみ提供するものです。
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コメント
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paladinsir : WSJは時々偏っていることがあります。 https://tradingeconomics.com/china/loans-to-private-sector
自分で確認してください。ロックダウンがなければ、民間セクターへの融資総額は平均的なものです。実際、西洋諸国が4％の利息を請求する場合、中国から借りて海外へ転送して運営資金を調達することが価値があるかもしれません。
Jeff Boyd スレ主 paladinsir : 中国の企業/個人から米国人への人民元の融資は資本規制に違反すると信じていますが、適切な承認があれば、そうする正当な理由があります。為替リスクは大きいですが、おそらくそれをヘッジすることができます。そのためのコストを見るのは興味深いでしょう。
paladinsir Jeff Boyd スレ主 : 米国は必要ありません。 香港ドルは米ドルにペッグされているため、HKDが必要です。 HKは中国の一部であり、HKへの資本規制はありません。
paladinsir : 香港の利率は、HKDがUSDにペッグされているため、米国の利率と同じです。したがって、Lufaxを介して中国の銀行から借り入れて、香港の銀行に入金できます。
Jeff Boyd スレ主 paladinsir : 香港はこれらの会社とはあまり関係がありません。彼らは人民元で商売をしています。米ドルに対する人民元の減少は、株主の価値の低下に直接つながりますが、大きなリスクは、（1）PRC（香港を除く）に多数のローンのデフォルトがある、（2）中国が融資ファシリテーターに適用される方針を変更する、（3）企業/個人が借り入れをやめる、（4）銀行がローンの購入をやめることです。他のリスクもあります。たとえば、米国または香港の潜在的な株主は、銀行にお金を預けて3〜4％を獲得できるようになり、1年前はほとんど何も得られなかったため、何かの株を購入する可能性が低くなりました。
Jeff Boyd スレ主 paladinsir : これらのリスクがあるから株を買わないと言っているのではありません。私は株を所有しています。ただ、これらは金貸しやファシリテーターが抱えるリスクだと言っているだけです。現在の株価には、実現するかもしれないし、実現しないかもしれない多くの問題が反映されています。
paladinsir Jeff Boyd スレ主 : まったく同感ですが、これらのリスクによる投資家のセンチメントの悪さというよりは。州は銀行にもっと融資するよう求めていると思うので、（4）は制限されるかもしれません。（1）銀行がファシリテーターではなくローンのデフォルトのリスクを負う場合は制限されるかもしれませんが、各ローンの規模が大幅に縮小されたため、手数料は下がるでしょう。
Jeff Boyd スレ主 paladinsir : あなたとは意見が合わないのですが、私はあなたが的を射ていると思います。パニックになってすべてを売る時ですか、それとも持ちこたえるつもりですか？
paladinsir : 破産すると確信できない限り、価格が簿価よりも低い場合は売りません。そうではないようです。技術的には、銀行がオンライン貸し手よりも多くのデフォルトリスクを負うと、国営銀行が最初に倒産しますが、中国はそれを許しません。基本的に、すべてはゼロコビッド政策と、それが全国大会後に変わるかどうかにかかっています。